由黃光裕、黃俊欽兄弟在1987年白手起家創辦的國美電器，在2007年憑借1000億元人民幣的銷售額坐上中國零售業的頭把交椅，而整個家電業零售額不過6000億元。國美還提供了近30萬個工作崗位，若加上相關家電制造商，約有100萬人與國美電器血脈相連。大到如此規模，陸刃波認為國美電器不可能因黃光裕一人而倒掉。

　　在去年完成永樂收購后，黃光裕將國美管理拋給了以陳曉為首的7人決策小組，本人很少參與具體管理事務。但毋庸置疑，黃仍是國美一切體系的創建和絕對控制者。自然的，即使國美最終挺過難關，此前兩年中快速擴張的步伐也將因此而放緩。

　　規則重建

　　現在無疑是國美的老對手蘇寧提升市場話語權的絕佳機會。黃光裕一事曝光當天，蘇寧即連夜在其總部南京召開全國視頻會議商討黃光裕拘查的影響和對策。進一步看，在2010年5月，國美需進行46億元可轉債的贖回，而其年利潤只有20億元左右，資金壓力可想而知。蘇寧截止到08年6月30日持有現金125億元，是國美的4倍，并非沒有可能在必要時刻接盤國美。

　　也有傳聞稱，國美或在考慮把大中電器賣給跨國家電零售巨頭百思買。百思買并購中國第四大家電連鎖商五星百貨兩年來發展緩慢，其直營店至今只有1家，急需并購新籌碼。但陸刃波指出，百思買對家電制造商的“先款后貨”許諾，囿于規模無法抗衡國美、蘇寧龐大訂單的誘惑。“家電連鎖領域的鐵律：無規模，不經濟。”他說。

　　對規模的推崇正是黃光裕的最大特點。 接近國美的投行人士向本刊透露，國美已經形成了貨款+股市增發/減持—擴張店面—獲得貨款模式，并通過不斷向上市公司注入新開店面，形成一個資本為紐帶的循環。這種“類金融”模式使零售商成為“不受管轄的金融企業”，為其進行其它的市場操作帶來了資金基礎，而黃光裕或許就事發“市場操作”上。

　　2006年10月，商務部曾針對此出臺《零售商與供應商進貨交易管理辦法》，將零售商的貨款支付期限明確規定在60天以內，并對各種名義的進場費予以規制。但在家電領域由于國美、蘇寧兩大巨頭的“不買賬”，該《辦法》實際執行的效果差強人意。

　　黃光裕被調查可能是商務部重新整肅“零供關系”的機會。商務部研究院國內貿易戰略與規劃中心主任張月林告訴《環球企業家》，商務部有意將《辦法》升級至商務部司法條例的高度，進一步理順零售業痼疾。

　　國美模式向來未得到決策層的充分認可。商務部曾在2006年安排500億元政策性貸款扶持全國20家大型流通企業組成“國家隊”，國美被排斥其外。幾乎與此同時，國美開始了長達兩年的并購之路，永樂、大中、好易家、三聯均被其收入囊中，后二者正是“國家隊”成員。相比較“國家隊員”蘇寧，國美雖然成為中國零售業的執牛耳者，卻始終游離在政府支持的行列邊緣。“黃光裕本人很少出席主管部門舉行的活動。”一位商務部不愿具名的官員透露，黃光裕行事乖張，給其最終引火上身埋下了隱患。

　　群龍無首的國美現在只能自求多福。晨會上國美那位高層安撫員工說：“國美自從成立以來，經歷了不少挫折，但是事實證明，每一次挫折都只會讓國美更加強大。”但這一次能否過關，則需要黃光裕本人來回答。