文/劉兆輝

　　美國經濟學家舒爾茨是1979年的諾貝爾經濟學獎得主，他在當年的頒獎典禮上曾說：“世界上大多數人是貧窮的，所以如果我們懂得了窮人的經濟學，也就懂得了許多真正重要的經濟學原理。但這句話如果拿到現在的中國來說就應該是這樣的，如果你懂得了窮人補貼富人的經濟學，那么你就懂得了中國的經濟學。

　　最近世界銀行(World Bank)的經濟學家分析發現，在當今中國明顯比以前富裕的同時，中國的窮人卻更加貧窮了。雖然中國經濟連年高增長，但中國經濟卻越來越不均衡。而這個不均衡，無論從連續上漲的高房價，還是冰火兩重天的證券市場，都可以清楚的看到。顯然從中國經濟高增長，而窮人的財富繼續減少的這一點看，目前的中國經濟顯然不是窮人的經濟學。

　　為什么會出現中國經濟結構繼續扭曲的壯況呢？要理解這點，我們就必須要理解中國的經濟的實質是窮人補貼富人的經濟學。

　　為什么這么說呢？因為無論從國企壟斷，還是證券市場壟斷，抑或是國家的宏觀貨幣政策，國家行政府配置資產等種方面看，中國的的經濟政策都是窮人補貼富人的經濟政策。而這個經濟政策的最明顯的問題就是沒有形成一個起點公平，沒有充分競爭的市場秩序。以以至于處于社會地層，或者沒有話語權的弱勢群體，失去更多獲得財富的機會。而作為人數多的窮人財富，隨時會因為國家的宏觀經濟政策被拿來補貼富人。

　　匯率政策、利率政策都是窮人補貼富人的貨幣政策

　　筆者寫這篇文章是因為看了一篇題目為《不加息——千億利潤被“劫貧濟富”？》的文章有感而發。該文章通過詳細的論證，證明中國低利率的實質結果就是“富人”通過低利率的貸款從窮人那里獲得了巨大的補貼。但該文也忽略了一個重要的問題，那就是在匯率市場改革滯后的前提下，人民幣加息，那么賭人民幣升值的外資獲利就會更豐厚。人民幣升值壓力會更大。外資本買入人民幣后無異于買一送一。所以我們看到人民幣不加息的劫濟富的背后，我們看到一個更大范圍的劫貧濟富。中國的盯住匯率穩定的貨幣政策正在“劫中國人之貧，濟美國人之富”。

　　一方面中國靠低匯率政策廉價賣出人民幣資產，積累越來越多的外匯儲備，而外匯儲備多的已經成了政府的一個問題。不知道該如何用，其中大部分用來購買美國國債，支持美國人的低儲蓄高消費，享受不到5%的年收益率。而另一方面，因為中國經濟的發展嚴重依賴外資，各地都在招商引資，而進入中國的外資往往享受到的是年15%的高收益。如賭人民幣升值購買的中國金融股的外資，就已經使得外資賺的盆滿缽滿了。

　　既然外匯儲備不能直接用于國內投資，那么為什么還要積累更多的外匯儲備讓外資本兌換成人民幣投資中國的金融資產？既然中國已經是一個資本凈出口國，為什么中國還要大范圍的招商引資呢？所以無論是匯率政策，還是利率政策，都切實是窮人補貼富人的政策。

　　中國房地產的繁榮是窮人補貼富人

　　對于人民幣匯率問題很復雜，即使想解釋的很清楚，仍然會遭遇很多持不同觀點人的反駁。但我想我們可以從另外一個角度來批判。這個角度就是中國的房地產，中國的房地產問題既不是房地產商的無良，也不是地方政府的失職，根本原因是中國宏觀經濟政策。包括貨幣政策；也包括行政配置資產，如城鄉二元的分配體系將國民財富用于少部分城市的建設。

　　在中國最近幾十年經濟增長最快的是什么行業呢？顯然是房地產業。榜樣的力量是無窮的，房地產最贏利的示范將會引導更多的國民資金進入這一領域。而中國宏觀政策引導全國資本進入一個高能耗，低科含量的房地產行業，還將房地產業作為國家的經濟支柱，這根本就是宏觀貨幣政策的問題。

　　中國的房地產為什么這么火？如果中國的人民幣在國內的購買力始終是升值的或者是保值的，那么國內會出現如此大的房地產漲幅嗎？房地產火暴直接原因是國內有通貨膨脹的預期，外匯儲備增加實際上是央行印刷鈔票的過程，央行按穩定的匯率水平投放基礎貨幣，買入美元。又因為央行將屬于國民財富的外匯儲備注資了國有商業銀行，這也增加了通貨膨脹的預期。外匯儲備注資銀行，銀行反而又支持了中國房地產的繼續繁榮。

　　中國的貨幣政策最終是國民財富支持房地產業的繁榮，而中國房地產，資本存量最大的又是以北京、上海、深圳這些相對富裕的城市。發達城市的房價高本屬于正常，但因為國家貨幣政策導致的房價過度扭曲，即北京、上海、深圳的房價和其他地方的房價扭曲的過于嚴重那就是政策的問題了。實際上就是中國的貨幣政策就是用國民財富來維持最富裕階層的高房價，用國民財富繼續推高富人們的財富總值，實現窮人補貼富人的經濟增長模式。

　　國有壟斷高工資是窮人補貼富人

　　國家以國民財富形成的國有企業，本應該為民眾提供廉價優質的服務和商品。更主要是提供私人企業不愿意或者沒有能力進入的行業。從政府的角度，國企業應該通過其較為平均的分配，拉平社會的收入差距。總體來說國企是應該服務人民的。

　　但現實是，從2000年到2004年，收入最高的行業與收入最低的行業的平均工資差距擴大了1.6倍。目前，電力、電信、金融、保險、水電氣供應、煙草等行業職工的平均工資是其他行業職工平均工資的2～3倍。這還沒有加上工資外收入和職工福利。實際上國有壟斷企業員工的實際收入高于社會平均水平的幅度更加驚人。

　　所有這些行業都是政府設立的國有企業，并以法律維持其壟斷地位。國有企業的高工資實際上是國家的經濟政策(壟斷)導致了國有企業對窮人的掠奪，而分配上將國民財富不公平的分配給了富人。而關鍵是這種窮人補貼富人的分配并沒有使國企提升效率。反而讓國企進一步陷入放開壟斷就面臨生存的問題。

　　中國經濟的窮人補貼富人的經濟模式，在證券市場也是很明顯的。比如證券市場的新股發行。中小企業板發起人股東一上市就可以透支到數十年的業績，而中小投資者卻要面臨高成本介入，一不小心就被高位套牢的命運。比如股改前的用友軟件，股改后的中工國際，發起人幾元的成本，上市后的最高價格居然分別達到了100元和50元。就在現在的證券市場中小企業板仍然在繼續批發著億萬富翁，僅憑這一點就足以證明今天的證券市場是一個劫貧濟富場所。其實仔細觀察中國經濟的狀況，因為種種原因導致的窮人補貼富人的現象比比皆是。如廣州禁止電動自行車，國家發展汽車產業，占窮人的地給富人修高速路、修停車場，再比如世行發布的關于

住房公積金的問題，這都是窮人補貼富人的現象。

　　中國窮人補貼富人的經濟增長模式將繼續

　　由于中國的經濟是以公有制為主體的經濟模式，確切的說是“公有產權”為基礎的經濟模式，這導致政府即是裁判員又是運動員，市場根本不會形成公平秩序。更由于中國體制的弊端，政治體制改革停滯，精英階層無法適應經濟的高速發展。壟斷的存在有利于管理層的管理。而壟斷直接受益的又恰恰是少數即得利益群體。所以國經濟將延續窮人補貼富人的模式。

　　讓國有企業繼續壟斷，無論從國家利益上還是從有利于管理層的管理上都將是政府的最佳選擇。政府既當裁判員又當運動員，絕對有利于國企業績提升；國有壟斷還有利于官本位下的管理，比如電信業，只有聯通、移 動、電信、網通等幾家公司，管理層只要管理好幾個大企業就可以了。

　　如果懂得了中國窮人補貼富人的經濟，那么就懂得了中國的經濟學。對于中國經濟未來的走勢，只要你了解了中國經濟是窮人補貼富人的經濟學，那么你就知道以后中國經濟市場化的走向。

　　比如國家仍要為了維持國家金融安全的角度維持房地產不跌，當然不跌就意味著繼續富人的財富繼續走高。比如國家仍然要維持證券市場的穩定，來維持證券市場的牛市氛圍，當然維持牛市就意味著新股發行中小板的繼續繼續批發億萬富翁；比如國家仍然要維持經濟高增長，要維持股市、房地產市場的堅挺，就必須繼續采取穩定的低匯率政策，維持外匯儲備的進一步增長，這繼續的是用窮人財富補貼富人(美國人的低息消費)。

　　將來對國有大型壟斷企業的改革，也將是在國企壟斷的基礎上，首先放開市場價的改革。

　　對鐵路的改革，如果不放開壟斷，而直接放開票價將會是什么樣呢？那肯定是票價飛漲。但筆者預計未來就是這樣一個改革過程。筆者為什么會這樣預測未來的改革呢？其實這個問題已經不是什么新鮮事了，早在醫療高收費，教育高收費，房地產高房價等層面上已經領教過了。市場是壟斷的，但價格基本是放開的。最典型的就是中國的證券市場上的市場價發行。在壟斷的市場上放開新股的發行價格，第一個是實驗品是市場價發行用友軟件，36.60元的發行價，76元的開盤價100元的最高價。當然這個經典案例，將足以為以后我們國有壟斷行業的價格上漲做最好表率。

　　在維持壟斷市場的前提下，放開市場價的約束最大限度的圈錢。這將是未來國企改革的趨勢，此前的油價上漲，電價上漲，水價上漲，以及最近

郵政資費上漲都符合這一趨勢。當然這僅僅是開始。而以后將是一個很明顯的趨勢，原因有以下幾個方面：一中國貨幣政策導致的通貨膨脹的預期，同時世界

能源價格的上漲，必然導致國內價格的進一步上漲。二，國企生存的問題，由于國企效率普遍不佳，不漲價的國有企業就可能虧損，而如果中國經濟模式要保證“公有產權”為主體，那么為了維持其生存，就必然在壟斷的基礎上使其最大化圈錢。三，國有企業不漲價就意味著為外資廉價提供能源。這是一個最有說服力的理由，當然政府會同意讓價格機制來調節，降低國內的高能耗，提升效率。但事實在壟斷的基礎上，先放開市場價的市場化改革，實際上就是窮人補貼富人的經濟學。體現在證券市場上，將是國有壟斷行業的國有藍籌股的股價繼續上漲。