樊綱：許多國家的中央銀行對存款準備金不付利息，而我國是付息的，給銀行帶來的損失相對要小，加上我國銀行體系中存在著事實上的“法定的”存貸款利差，因此，我國按損益平衡點計算的存款準備金率理論上說本身是會比其他國家高一些的，當然是不是要達到這一點要根據(jù)許多具體情況而定。　

　　至于今年存款準備金率還會不會提高，那得根據(jù)貨幣供給和總供求關系變化的具體情況相機抉擇。

　　決定利率是否變動的因素有很多

　　記者：實施從緊的貨幣政策離不開利率杠桿的使用。您認為今年還會不會繼續(xù)加息，在什么樣的情況下應當加息？目前，美聯(lián)儲已進入減息周期，這會不會壓縮我國的加息空間？　

　　樊綱：我國目前的利率水平相對較低，物價水平相對較高，一些短期存款的實際利率仍為負利率，從這個意義上說，經濟中存在著加息的壓力。　

　　但是否加息還要權衡其他因素。在開放經濟條件下，一國貨幣政策要考慮到其他國家的貨幣政策。假如美聯(lián)儲持續(xù)降息，對我國貨幣政策工具的選擇將不可避免地產生影響。因為如果不顧及這個因素，將可能加大國際投機資本的流動。　

　　另一方面，在貨幣政策工具中，價格杠桿和數(shù)量杠桿達到的效果有時候是一致的，不一定非要通過利率的調整達到目的。

　　人民幣升值“一步到位”不可能

　　記者：今年人民幣升值速度會不會加快？有人認為，人民幣升值應當“一步到位”，這樣可以徹底打消境外“熱錢”對人民幣升值的預期，這樣的設想您覺得可行嗎？　

　　樊綱：首先，人民幣匯率一次性升值到多少才算“一步到位”，換句話說，穩(wěn)定的均衡匯率水平究竟是多少，這不是靜態(tài)分析可以確定的。有的國家提出人民幣應升值27%。然而，如果真的“一步到位”升值27%，由于生產活動還是回不到那個國家(當然可能轉移到其他的發(fā)展中國家)，結果還是解決不了這個國家的貿易逆差問題，于是他們過不久很可能再次要求人民幣進一步升值。更重要的是，在匯率的另一端，美元在不斷貶值，人民幣可能怎么升都不會“一步到位”，因為你升值后，美元可能又要貶值，那么均衡匯率水平會再次發(fā)生變化。

　　其次，如果在不知道均衡匯率水平是多少的情況下讓人民幣大幅震蕩，會誘發(fā)大規(guī)模的投機性資本流動，對經濟也會產生較大的負面作用。對我國這樣一個金融體系還很不成熟的發(fā)展中國家來說，這么做的風險至少不比現(xiàn)在的穩(wěn)步小幅升值、漸進調整的風險要小。因此，我個人認為還是應當讓人民幣匯率隨著經濟發(fā)展而漸進、可控地升值，通過一段時間來逐步達到相對均衡的水平，而不是用經濟金融有可能喪失穩(wěn)定的代價來換取不可能實現(xiàn)的所謂“一步到位”。