廣州日報：是誰鼓勵了次貸在短時間內膨脹？

　　答：這是個很好的問題。次貸市場是十年前開始發展起來的，以前只有一種貸款，即主要貸款(prime mortgage)。這種貸款如果申請被接受的話，所有的人都實行同樣的利率。但是，這種貸款文書資料審批過程很長。

　　后來就有了主要貸款和次級貸款之分，根據不同借款人的信用情況，用不同利率程度來區分。在過去很長時間里，次貸是一種再融資渠道，主要面向那些有信用卡貸款破產或者不良信用記錄的人，雖然這部分人有大量債務，但只要擁有房產或者房產的權利，貸款機構就能給他發放貸款，如果一年后借款人能還清債務，就能更容易獲得再融資。在2003年到2004年，大家開始利用次貸來買房，以前次貸是用來再融資的，現在就用來償還抵押貸款。

　　但次貸的問題是，很多人在借錢的時候，并沒有出示充分的文書資料，但因為違約率低，根據概率，這也不算一種很瘋狂的做法。他們會寫下他們能掙10萬美金，但不會有人真的去查實他們的收入多少，貸款機構只會去了解申請者是不是有份工作就行了。

　　讓更多人擁有房子和危機，兩者永存矛盾

　　廣州日報：這是因為次貸出了問題，還是金融體制出現問題導致的危機？

　　威廉：最主要的還是因為房價。我認為，貸款機構并沒有真正了解房價在這個抵押貸款中起到的重要性。我們的研究看到，2003年到2004年的貸款審批雖然也缺乏完整的借款人背景調查，但貸款償還都很及時。那是因為，當時貸款風險雖然很大，但借款人仍能從中獲取巨大利潤，因為房價是上漲的。比如借了100%的貸款，但一段時間后房價就漲了20%后，房子轉手后，借款人仍可以償還貸款。

　　廣州日報：次貸危機后，低收入者貸款買房如何解決？

　　威廉：很多年來，美國房地產市場的主要問題都是，大家購買房產是否能獲得貸款的機會。總會產生兩方面的壓力，一方面讓低收入的人也能借到錢買房，另外一方面這部分人可能也是信用比較低、風險比較大的人。兩方面的爭論已經持續了150年。大家都應該理解到，讓更多人買房和由此導致的風險這兩者之間永遠存在矛盾。

　　監管法律法規不少，但有效性被打折扣

　　廣州日報：次貸誕生時間這么長，美國有關部門是否應意識到這些監管的問題，并加強監管？

　　威廉：很多人問過這個問題。但我們并不清楚正面臨什么，將要面臨什么，或者是否可以改變這個局勢。即便加強監管，也無法改變這種情況。借款人其實知道風險有多大。就像中國股市一樣，大家都想參與進去，盡管政府不停呼吁，但大家還是想從中賺一把，因為這是他們從中致富的好機會，而且事實也確實如此。美國房地產市場也是一樣的。

　　廣州日報：中國股市的情況是因為市場還不成熟，但美國金融市場已經發展這么成熟，人們預期這種問題會發生得少一些。

　　威廉：政府是不是應該加強監管？一方面確實應該加強監管，另一方面我們也確實希望更多人能夠擁有自己的房子。在我們的統計當中，借款人中只有20%的人真正出現銀行收回抵押貸款贖回權的情況。通過這種貸款激勵機制，80%的人解決了買房問題，但20%的人最后出現問題。這確實是很難解決的平衡。

　　廣州日報：你認為美國經濟是否可能因此進入衰退？

　　威廉：我知道的應該跟你們差不多。去年12月到今年1月的失業率引起了恐慌，有人認為可能引起蕭條。但這只是通過過去來預測將來。經濟學家從來沒有成功預測過蕭條。

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　　我個人的意見是，次貸風險其實是被大大的分散了，納稅人并沒有被卷入這次危機當中。只有一些投資銀行遭受了巨大損失，納稅人并沒有遭受損失，所以這是個好消息。

　　借款人其實知道風險有多大。就像中國股市一樣，大家都想參與進去，盡管政府不停呼吁，但大家還是想從中賺一把，因為這是他們從中致富的好機會，而且事實也確實如此。美國房地產市場也是一樣的。”

　　保羅·威廉

　　主要研究領域是宏觀經濟學。1990年獲得美國威廉姆斯學院經濟學學士學位，1994年獲耶魯大學經濟學碩士學位，1997年獲耶魯大學經濟學博士學位。2004年至2006年任美聯儲波士頓銀行高級經濟學家，2007年至今任美聯儲波士頓銀行高級經濟學家及政策顧問。