公司治理結(jié)構(gòu)，簡單地說就是一國政治經(jīng)濟(jì)體系中的企業(yè)制度安排。這種安排決定企業(yè)為誰服務(wù)，由誰控制，風(fēng)險(xiǎn)和利益在投資人、管理層、員工和相關(guān)利益群體之間怎樣分擔(dān)，以及企業(yè)最高領(lǐng)導(dǎo)班子怎樣構(gòu)架，怎樣決策。我國在公司治理方面起步較晚，大部分投資者特別是小股民，根本不知道什么是公司治理，為什么需要進(jìn)行公司治理。著名的華人金融學(xué)家郎咸平的一些解釋可能會(huì)幫助我們找到一些線索和答案。

　　公司治理也一直是現(xiàn)代國內(nèi)外企業(yè)中最為困難的問題。郎咸平的《公司治理》則是以此為切入點(diǎn)，用現(xiàn)代金融學(xué)的方法，以實(shí)證的數(shù)據(jù)剖析了具體的案例，揭示了問題的實(shí)質(zhì)。本書的出版對(duì)中國公司治理制度的確立與完善具有重要的意義。下面看看郎咸平談小股民和債權(quán)人為何需要公司治理。

　　小股民為何需要公司治理

　　理想的公司運(yùn)作模式在現(xiàn)實(shí)世界是不存在的，因此小股民就必須設(shè)計(jì)出一套體系以保證公司經(jīng)理人員能追求小股民利益極大化。而小股民利益就表現(xiàn)在股價(jià)上，也就是追求股價(jià)極大化。講的更具體一點(diǎn)就是要求公司經(jīng)理人員盡最大努力借最適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)投資于正的凈現(xiàn)值項(xiàng)目，爾后使得債權(quán)人能拿回其本金與利息，而小股民可以拿回股利或于二級(jí)市場套現(xiàn)。這一套體系就是所謂的公司治理，也就是透過公司治理追求小股民利益極大化，也就是所謂的保護(hù)中小股民。

　　債權(quán)人需不需要公司治理

　　公司除了小股民以外，還有債權(quán)人。郎咸平首先提出一個(gè)問題——債券人要不要像小股民一樣的需要一個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)以保護(hù)自己的權(quán)益呢?

　　美國、英國和加拿大的債權(quán)人可以分成兩種,第一種是銀行,第二種是持有公司債券的小債券人。而銀行分成單獨(dú)銀行貸款和銀行團(tuán)聯(lián)貸。亞洲和歐洲的銀行體系較為復(fù)雜。其中又以德國的銀行網(wǎng)和日本的商社控股銀行最富代表性。其它歐洲國家和亞洲國家的銀行體系大部分都是所謂家族控股的關(guān)連銀行。

　　債權(quán)人和小股民不一樣。不論是大銀行團(tuán)或是小債權(quán)人他們享有比小股民更多的法律保護(hù)。而且債務(wù)合約非常的清楚,你如果不還本金或是利息,那就是非常清楚的違約行為,法庭在判案時(shí)可以很清楚的做成有利于債權(quán)人的決定。因此在一個(gè)法制良好的地區(qū),債權(quán)人基本上不需要公司治理的保護(hù)。把小股民和債權(quán)人的權(quán)力做一個(gè)比較:小股民的投資沒有任何回報(bào)的擔(dān)保,但債權(quán)人的投資有法律保障的回報(bào)率；小股民沒有分配公司資產(chǎn)的權(quán)利,而債權(quán)人有這種權(quán)力；小股民的投資沒有到期日,而債權(quán)人的投資有一定的期限。

　　當(dāng)借款人不準(zhǔn)時(shí)付利息,個(gè)別債權(quán)人不管大小都可以訴請(qǐng)清盤而拿借款人的資產(chǎn)還債。而且任何一個(gè)債權(quán)人不論是銀行或是持有公司債的小債權(quán)人都可以徑行扣押資產(chǎn)還債。各國的法庭原則上不能反對(duì)而只能確保個(gè)別債權(quán)人不能扣押超過本身債權(quán)的資產(chǎn)而已。而且和小股民不同,小債權(quán)人的權(quán)力更大因?yàn)樵诮杩钊诉`約的情況下借款人和銀行溝通反而比和小債權(quán)人溝通來的容易的多,因?yàn)樾�債�?quán)人太多了,很難達(dá)到一致的結(jié)論,而和銀行談判就容易得多。這也是為什么公司債市場只存在于少數(shù)幾個(gè)已開發(fā)國家的重要原因。

　　(袁 野）