“今年外需放緩會影響中國，但內需依然強勁，因此今年經濟不會‘硬著陸’。”

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘日前在接受《第一財經日報》采訪時對2008年經濟走勢作出上述預測。

　　中國社科院世界政治經濟研究所張斌副研究員日前也向本報記者表示，總體看今年外部因素對中國經濟影響不大，唯一最大的變數是次貸對美國經濟衰退影響的程度。

　　外需放緩可能影響中國

　　哈繼銘表示，去年11月份以來，陸續公布的宏觀經濟數據符合中金公司的預期，即外需放緩可能影響中國。

　　中金公司研究報告指出，以美國為主導的外需放緩，將使得中國出口增速下降。特別是美國房地產價格出現的繼續調整對中國經濟和企業利潤的影響不容忽視。

　　哈繼銘分析了美國消費增速下降對中國出口的影響。他指出，盡管中國出口結構的升級和出口市場的多元化可能使這一影響程度不如歷史數據顯示的那么大，但這也將抑制中國出口產品價格和國內制造業產品價格，可能擠壓企業利潤。

　　而針對此前有學者表示“當前中國宏觀經濟面臨的外部風險大于內部風險”的觀點，張斌認為，他不能認同這一觀點，因為事實上還沒有到那個程度。

　　張斌說，雖然美國次貸危機尚未過去，甚至還有進一步惡化的可能，主要看今年7、8月份，因為這是美國次貸償債高峰期。如果7、8月份沒有大的危機爆發的話，那么之后市場信心會逐步恢復，美國經濟衰退就有可能“止住”。

　　外部因素不會打斷經濟增長步伐

　　雖然對美出口占據中國經濟總量的20%，但即使美國經濟下滑，一般也不會超過三個百分點，那么對中國外貿出口的影響也不會超過三個百分點，具體到GDP也就是從11%降為8%左右。更何況國內的因素正處于上升態勢，所以“外部因素”不會打斷中國經濟發展的步伐。

　　哈繼銘也表示，盡管受外部經濟放緩影響，出口同比增速進一步放緩，但城鎮固定資產投資增速同比反彈至30.7%，社會消費品零售實際同比增速也止住下降勢頭，比去年9 月份略有上升，反映內需依然強勁。

　　中金研究報告顯示，拉動經濟的另外兩駕馬車保持強勁。消費方面，去年10 月份全國社會消費品零售總額名義同比增速18.1% ，達到了自1999 年以來的最高增速，剔除價格因素后，實際增速為12.2% ，也止住下滑趨勢，比上月反彈了0.7 個百分點。投資方面，城鎮固定資產投資月度同比增長反彈至30.7% ，比9 月上升6 個百分點。

　　哈繼銘認為，今年是“換屆之年”和“奧運之年”，只要政府不調控過頭，換屆之年投資增速不會大幅放緩，消費增速有望伴隨收入增長和奧運效應進一步上升，強勁的內需將部分抵消外需放緩的影響，使得全年經濟增長預計達到11% ，保持高增長。

　　投資不會放緩

　　哈繼銘分析說，近期對于新開工項目進行行政調控以及今年信貸控制力度可能加大，但投資出現大幅放緩的可能性較低。原因是：

　　一、中國投資增速較快的根本原因在于投資的回報率遠遠高于資金成本，目前這種局面并未改變。從2000年到2007年，一年期貸款利率從5.58%上升為7.47%，升幅不超過兩個百分點，但這期間工業企業股本回報率卻從8%左右上升到近20%。而單純依靠行政調控，能起到的效果很難顯著。

　　二、歷次政府換屆之年，中國的固定資產投資增速均高企，顯示了新官員陸續到位對于固定資產投資的沖動。近期對于投資的調控聲音加強，很大程度上是為了抑制今年政府換屆后的強勁投資沖動，避免經濟在現有基礎上進一步過熱，是政府預防性措施的體現。

　　三、目前企業的固定資產投資資金來源中貸款比例不斷下降，自籌資金比例不斷上升，因此信貸緊縮對于固定資產投資的影響將比過去小。張昌輝