□本報記者 郭鳳琳 北京報道

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘接受記者專訪時表示，人民幣過快升值對中歐雙方都不利。西方國家應意識到，由于其從中國進口產品的占比在上升，在自己面臨較明顯的通脹壓力情況下，如果人民幣大幅升值，勢必會使其從中國進口產品的價格明顯上升，加重其通脹壓力。

　　哈繼銘表示，人民幣匯率問題應該放在更宏觀的框架下考慮，它只是糾正國際貿易失衡的許多工具之一。如果一國儲蓄率居高不下，往往導致該國順差很大，單純依靠匯率來糾正失衡效果不會很好。中國的儲蓄率高達30%，在國際范圍來看處于較高水平，而且未來幾年可能還會繼續(xù)上升趨勢，這和新中國成立后25年間較高的出生率以及上世紀70年代末的人口政策有關系。高儲蓄率帶來了高投資率和較低的消費率，使得中國面臨較大的產能過剩風險，導致中國過度依賴于外需。即使人民幣大幅升值，國際貿易不平衡的現象也會因為儲蓄率等其他因素而進一步增大，這些因素可能蓋過了匯率變動的影響。因此，對于國際收支失衡問題，匯率變動有用，但其他因素作用更大。

　　他認為，人民幣不應過大幅度升值，但應該考慮允許人民幣以更快的速度升值，他個人認為升值速度每年可以達到5%-10%，高于2006年的3.3%，這對糾正國際貿易失衡現象有一定幫助，但最重要的是它有助于緩解國內通脹壓力。國內物價上漲中很大一部分原因是因為原材料進口價格的上升，

人民幣升值速度快一些，可以緩解輸入型通脹。中國現在需要在升值幅度和升值的時間長度之間作出一個選擇。升值快一些，帶來的資金流入雖然平均下來每年會多一些，但總量上會低于緩慢升值帶來的熱錢流入。

　　哈繼銘建議，在解決國際收支失衡問題上，應該加大降低國內儲蓄率的力度，包括推進國內社會保障體系的建立、要求國有企業(yè)向政府交納紅利、公共支出的重點從鼓勵投資轉向鼓勵消費、建立更加完善的資本市場和提高銀行系統(tǒng)的效率以降低企業(yè)的儲蓄率等。另外，貿易政策方面應該盡量降低較高的

出口退稅率。

　　他還專門提出，在短期內中國的經常賬戶余額不可能出現明顯下降，因此應采取措施降低資本賬戶余額以控制國內流動性過剩，包括開放

證券投資、鼓勵企業(yè)走出去直接對外投資、同時政府通過主權投資基金對外投資三方面。走出去不僅包括人走出去，主要含義還應該是錢走出去。他建議，中國可以考慮推出CDR市場，并考慮讓境外企業(yè)在國內上市。

　　對于中國外匯儲備是否急速拋售美國國債的問題，他認為，在中國1.4萬億美元的外匯儲備中，美國國債是個很重要組成部分。中國現在貿易很大部分以美元計價，美國國債依然是世界上流動性最大的主權債務產品，在此情況下中國應該繼續(xù)持有足夠的美元資產。“作為僅次于日本的第二大美國國債持有國，中國非常清楚，一個穩(wěn)定的國際金融市場的重要性，相信中國會在互惠互利基礎上尊重其他國家利益，不會大量拋售美元導致全球金融市場不穩(wěn)定。”