郭茹

　　目前的各種跡象表明，10月份我國居民消費價格指數CPI可能會進一步反彈，通貨膨脹壓力似乎有增無減。瑞士信貸亞太區經濟學家陶冬認為，中國的通貨膨脹壓力加劇，央行應進一步加息。

　　陶冬是上周六在上海參加“2007上海證券期貨國際論壇”時作此番表示的。

　　他表示，盡管我國夏糧豐收，但由于國家的糧食收購慢過預期，糧食價格不會有明顯的大幅度的下跌。而由于豬肉供應的恢復仍然要受到生豬生產周期的限制，肉類價格的明顯回落也還不會很快出現。不過他也進而表示，糧食價格進一步上升的空間不大。

　　此外，陶冬指出，可能加劇通脹的更重要的因素還在于勞動工資的上漲。

　　通貨膨脹的存在使得我國實際利率為負的狀態更加嚴重。目前我國1年期

存款利率為3.87%，而9月份我國CPI同比增幅達6.2%，實際利率水平為負2%。這意味著老百姓放在銀行的存款是在不斷貶值的。實際利率為負，再加上股市、房市財富效應的顯現，必然促使銀行存款不斷流向資產市場，于是催生了資產價格的泡沫。

　　陶冬表示，當資產價格上漲過猛的時候會使實體經濟虛擬化。盡管

人民幣升值幅度要低于日元，但中國目前已開始顯現出日本在上世紀80年代后半期所出現的各種問題，如資產價格大幅上漲、企業資金由實體經濟不斷流向虛擬經濟，企業之間相互持股等。

　　“中國最大的問題還不在于實體經濟的過熱，更多的是通脹和資產升值問題。”陶冬說。

　　面對這種情況，他認為，中國央行應進一步加息，而且加息速度應該進一步加快，以糾正實際利率為負的狀態，并提高資金成本。此外，人民幣的升值速度也應該進一步加快。只有這樣才能從根本上遏制流動性過剩的問題。

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