【觀點爭鳴】

　　-開放中國金融市場，首先要引進國際先進的資產管理機構，通過競爭來提高國內金融機構的競爭力。

　　-中美如果針鋒相對要價，中國可以從貿易領域撤出，到金融領域去格斗。

　　-可甩售中國手中持有的美元債券，從而直接影響美元的利率和美國核心經濟。

　　-從中國現有的外匯儲備來講，升值的最有效辦法，就是去買美國的好企業。

　　-人民幣不是國際貨幣，中國金融市場也要差很多，利用金融市場和美國斗并不理智。

　　王信：

　　中國金融市場開放，這是美方要價比較多的地方。雖然擴大金融對外開放短期內可能會造成國內金融機構的困難，但是從長遠來看，肯定對中國有利，只是不可能一下子都開放。

　　我認為最應該開放的就是金融資產管理市場。因為中國現在國際收支大量順差，也非常積極地鼓勵國內企業走出去，但由于國內金融機構的風險控制能力和資產管理能力還比較弱，所以實際情況不是很理想。既然要開放，首先就應開放對我們最有利的，要引進更多的國際先進的資產管理機構，通過競爭來提高國內金融機構的

競爭力。但是，在金融市場對外開放的過程中，和資本項目開放要區分開。因為如果資本項目開放過快，就會導致大量的跨境資金流動，對金融安全會有很大影響。

　　丁志杰：

　　利用金融這張牌來對付美國，只能是一個戰術性安排。讓美國也清楚中國的力量，形成潛在制約。這個手段只有在特別必要的時候才可以去用，因為美國人對美元貶值并不太擔心，更多的是我們自己擔心，而中國龐大的外匯儲備會成為中國在美國的“人質”。

　　宋泓：

　　在金融市場開放談判中，我認為中國最主要的手段就是美元債券。美國現在在貿易上給中國施加壓力，試圖平衡貿易逆差；中國從貿易不平衡中的累積所得，就是 手上持有的美國債券。如果把美元債券甩售，會對美國股市和美國金融市場造成很大影響，從而直接影響其利率和核心經濟，這是美國最不愿意看到的一種結果。

　　另外，美國一直要求

人民幣升值，從另一個角度講，這也掩蓋了美元貶值的勢頭。在WTO規則中有這樣的內容，即如果一個國家要求別國改變貿易承諾，自己也要做出相應補償。那么在金融領域里面，美元貶值對美國來講是有益處的，而中國持有那么多美元國債，一旦美元貶值會受到很大損失。所以，我們可以在人民幣升值的同時要求美國給予補償，否則就是一種完全不負責任的態度。

　　我們也可以要求美國開放市場，如在中國購并美國企業的過程中，不要設置太多障礙。從中國現有的外匯儲備來講，升值的最有效辦法，就是去買美國的好企業，但是美方不允許。如果說我們能夠在美國股市里并購一些企業，或者利用先拋售美元債券影響其利率和金融市場，然后再收購企業，那么就會對美國形成一種約束。

　　總之，中國政府應該更多地從金融方面考慮。因為導致整個中美貿易不平衡的根源，或者說國際分工中的核心，就是美元是國際貨幣。其實，美國也不希望把赤字都平衡掉，否則其他國家都不持有美元，美元的世界地位就降低了。

　　如果研究戰后 世界經濟格局的變化，從1970年代末開始，美國一個很重要的戰略就是有意識地推行赤字戰略，即通過赤字甩出美元，把其他國家納入美元體系里面來。在這個體系里，美國一方面掌控美元，另一方面把一些低端的產業轉移出去，而自己集中在高端的生 產領域，建立起整個國際生產網絡。

　　我們做過一個估算，美國的貿易赤字現在占GDP 不到7%，在1980年代的時候 是 2%、3%，未來可以達到18%～20%。在中美戰略經濟對話里面，如果說針鋒相對要價的話，我們可以顛覆傳統格局，從貿易領域撤出來，到金融領域里和美國斗。

　　王信：

　　對于中國從金融領域與美國攤牌，我有一些不同看法。

　　美國最強的是金融領域，中國最弱的恰恰也是金融領域。如果我們大量拋售美元債券，會造成美元大幅貶值，美國國內利率大幅上 升。在這個過程中，中國恐怕會受到很大打擊。因為在美元大幅貶值的情況下，中國持有的大量美元資產就會縮水，中央銀行將陷入虧損。此外，在美國利率上 升的情況下，其經濟會放緩，中國同樣會受到很大沖擊。我們的經濟增長對出口的依賴越來越大，而出口中21%的市場是在美國。溫總理在人大記者招待會上談到外匯投資公司的時候主動加上一句話，說此舉不會對美元產生影響。這不是偶然的。

　　從各國的經驗來看也是如此。大量持有美元資產的國家，都不希望美元貶值。前兩年很多人說減持美元資產，因為美元可能貶值。但是從統計數據來看沒有實際動作。近年來，各國央行持有的美元資產比重基本上在67%左右。即便在美元實際上已經貶值的年份，新增外匯儲備甚至還更多地投向美元資產。其實這也不難理解，因為美國有最大、流動性最好的金融市場，金融工具最多，其它資產還難以替代美元資產。

　　關于美元的國際地位問題，實際上美國對所謂的美元化持中立態度，既不鼓勵，也不反對。美元的國際地位是長期形成的，背后是美國軍事、政治、經濟、科技等各方面的超強實力。

　　我們可以跟第一次經濟全球化時期做一個對比：100年前，世界上就經歷過一次經濟的全球化，那時英鎊是最強的國際貨幣，起主導作用。但當時英國是最大的債權國，而現在美國是最大的債務國。難道說美國現在的地位比那時英國的地位差嗎？其實不見得，恰恰說明美國現在的國際金融地位比英國當時的地位要強得多。雖然當時英鎊也是最主要的國際貨幣，但各國普遍實行金本位，也就是說最終的清償手段是黃金。現在不一樣，美元就是最終的清償手段。所以從這個意義上來講，美元現在的國際地位比當時的英鎊要強得多。

　　美國正是憑借美元的霸權地位，不太擔心美元貶值。事實上，美國從美元貶值中也能獲得好處，因為它負債是美元，對外資產則以其他貨幣計價，美元貶值會使對外資產增值。而且，美國的對外資產一般以股權投資為主，收益較高。這就是為什么美國現在是世界上最大的債務國，它的對外凈負債是 GDP的23%左右，但是除了2006年以外，美國的對外投資都是凈獲益的。

　　中國正好跟它相反，現在是凈債權國，而且凈債權已經是 GDP的13%以上，但是 很多年都是凈付出；即我借錢給你，不但不能夠收利息，最后還要倒貼錢給你。這背后的原因就是人民幣不是國際貨幣，而且我們的金融市場相對來講要差得多。所以我覺得，如果在金融方面要去跟美國斗的話，占上風的可能性很小。

　　宋泓：

　　其實，中美經貿之間是一種很 好玩的關系，就像兩個人在打架，一方出手，另一方就會想辦法還手。還手也是一種壓力，可以保持經濟發展。但是從目前來看，中美貿易的不平衡問題，中方所有的應對，還是類似于你打我一拳，我想辦法如何躲避，而不是想辦法如何反擊。我提到的通過金融反擊，也是 很無奈之舉，因為如果不用這一手段，其他的手段很少，特別是在貿易領域。

　　在金融領域美國是大個子，中國是小個子，這兩人打架，即使小個子只踹大個子一腳，大個子的損失可能也很大。而中國采用拋售美元債券的方法反擊，結果對美國來講損失更大，因為利率升高、金融混亂會導致經濟衰退。當然，這對雙方來講也是兩敗俱傷。因此，這可能是中國面臨美方壓力太大時候的無奈之選。

　　王信：

　　我認為，如果這樣的話，就相當于中美撕破臉了，而中國也拿不到好處。因為美元的最終清算是在紐約，到時候中國可能都拿不到錢。這不像第一次經濟全球化時代，那時是以黃金為清算手段，只要黃金多，一國的對外清償能力就強。現在美元是最后的清算手段，其位勢也占優。