中國證券市場已經實現了兩大突破：一是股權分置改革在基礎制度層面突破了發展瓶頸，二是市場近一年轉陽則從市場蓄勢層面突破了發展瓶頸。中國該如何抓住這兩大突破同時出現的歷史機遇？高溫“燒烤”下的中國資本市場應保持哪些冷思考？這是當前中國資本市場發展的重中之重，也是《當代金融家》雜志舉辦第4期“五道口議事廳”的主要目的。下面是議事專家的觀點：

    祁斌：

　　所謂藍籌，核心是講上市公司比較強大。強大主要表現在比較健康，有可持續的盈利能力，表現為市場競爭力強或在不同市場環境下的轉型能力強，等等。談藍籌板塊建設，實際上包括一級市場和二級市場兩個層次。一級市場的培育機制主要在于優化能夠篩選代表國民經濟主體的優秀企業上市，二級市場也應在藍籌股建設中發揮重要作用，核心的環節是強化資本市場的市場約束機制。

　　當前在二級市場培育藍籌股，比較現實的途徑就是通過資本市場改造國有企業。在我看來，國有企業上市了總比不上市要好。

　　我認為，國有企業沒有搞好、搞不好的問題，只有能不能搞得更好的問題。一些東歐國家的做法是把國有企業都私有化，并不見得效果就好，更何況還會引發社會的動蕩。解決國有企業問題的核心，就是讓它走上市的道路，在市場約束下變得更好。

　　市場約束有很多方面，核心的約束之一就是股價表現。如果一只

股票業績比較好，市場會引導更多的投資者來買這只股票，很多社會資源也會聚攏過來，優勝劣汰的機制也將逐步發揮作用。如果這個上市企業還有良好的股權激勵的話，更多優秀人才也會在這種機制引導下聚集過來。

　　市場約束的第二個方面就是并購。我認為，后

股權分置時代并購應該比較活躍。不 好的企業可以被別人收購，從而降低企業和經濟體的成本，提高企業的競爭力，改善整體經濟效率。

　　市場約束的第三個方面是退市機制。美國現在一年大概有上百家退市，中國應該慢慢也走出這一步。否則，上市公司變得沒有風險了，不僅不利于真正藍籌股的培育，也會大大降低

證券市場的資源配置效率。