作者 祝寶良　

　　剛剛公布的8月CPI增幅為10年來最高，這是否意味著我們已步入了通脹周期和可能由此而來的加息周期？國家信息中心首席經濟學家祝寶良撰文指出，事情沒有這么糟糕

　　物價上漲仍以食品為主

　　8月份的CPI(居民消費價格指數)同比上漲6.5%，達到10年來的最高水平。但引發價格總水平上漲的主要原因依然是食品價格的上漲。據統計，在1-8月份居民消費價格上漲3.9%中，食品價格帶動了3個百分點，CPI中的其他項目僅上漲0.9%。與食品價格相比，其他消費品價格漲幅不高，有的還有所下降。8月份，在居民消費物價中，食品價格上漲18.2%，非食品價格僅僅上漲0.9%，衣著類價格同比下降0.9%，交通和通信類價格同比下降1.3%，娛樂教育文化用品及服務類價格同比下降1.1%。

　　在居民消費物價上漲較快的同時，生產性物價呈現穩中有降的走勢。近幾年來，我國基礎行業特別是原材料、能源等行業生產能力增長較快，高耗能和資源性行業發展受到一定程度的控制，生產資料市場的供求關系明顯改善。煤、電、油、運供求平衡，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、汽車、水泥、紡織等行業出現了不同程度的產能過剩。1-8月份累計，工業品出廠價格同比上漲2.8%，與去年同期水平基本持平；原材料、燃料、動力購進價格上漲3.8%，比去年同期漲幅降低2.3個百分點。其中8月份工業品出廠價格和原材料、燃料、動力購進價格分別上漲2.6%和3.8%，當月漲幅略低于累計漲幅，最近幾個月生產性物價一直呈現穩定的走勢。

　　當然，由于流動性過剩問題依然存在，今年以來，

　　物價上漲沒有可持續性

　　從食品價格看，糧食是食品中最基礎的產品，肉、禽、蛋、水產等食品的生產都是以糧食作為原料，糧食價格的上漲，將直接引發肉、禽、蛋、水產等食品生產成本的增加，會從成本上導致肉、禽、蛋、水產等食品價格的上漲。從2004起，我國糧食生產已經連續三年增產，今年夏糧再獲豐收，雖然秋糧會受到旱災的影響，但糧食總體上處于供求平衡、略有結余的狀況，今年以來，糧食價格漲幅基本穩定在6%以內，肉、禽、蛋的生產成本基本穩定，其價格沒有持續上漲的基礎。今年肉類價格的上漲，主要是由于疫情、前期養殖賠本等原因使生豬供給出現短缺。從生豬市場供求來看，一般來講，我國糧食與豬肉的合理比價為5∶l，即5斤糧食可轉換1斤豬肉，而現在一斤豬肉的價格相當于10-14斤糧食的價格，目前養豬的比較收益大大高于賣糧收益，農民養豬的積極性很高。同時，國家采取了一系列措施鼓勵生豬的養殖。生豬的生產周期一般在3-6個月，供求關系的變化只是時間的問題。今年年底，肉類價格會趨于穩定。

　　從工資成本看，物價上漲能否導致工資上漲，引發物價工資聯動，加大物價上漲壓力，形成通貨膨脹預期呢?我認為不會。首先，就業壓力仍然很大，物價工資聯動機制基本不會發揮作用。其次，勞動生產率的提高快于工資的增長，今年1-7月，金融機構工資性支出僅增長8.4%，全國勞動生產率增長10%以上，工業勞動生產率提高17%以上。單位產值中工資的比重在不斷下降，而利潤率不斷提高，不會形成工資成本推動物價上漲的情況。

　　通貨膨脹的機理和傳導機制可能多種多樣，但通貨膨脹的直接原因只有一個，即貨幣供應量過大。2004年以來，我國一直實施穩健的貨幣政策控制貨幣供應量，廣義貨幣供應量(M2)增速基本維持在17%左右，與經濟增長速度和物價水平基本適應。當然，從2006年年中以來，隨著股市的活躍，與當期消費密切的狹義貨幣供應量有所加快，為物價上漲提供了相對寬裕的貨幣環境。比如今年7月末，M1同比增長20.94%，增幅比上年末高3.46個百分點，比去年同期高5.6個百分點。但針對貨幣增長偏快、貨幣流動性較強的問題，今年以來，我國實施了穩健的財政政策和適度從緊的貨幣政策，連續七次提高存款準備金率，三次提高存貸款利率，增強了

　　總的看，當前煤電油運等物質資源供求基本平衡，非食品消費品供過于求，沒有出現總需求超過總供給而引起物價全面、持續上漲的現象。物價水平適度上漲對于保護和促進經濟健康持續發展特別是提高農民的收入也是有益的，3%-5%的物價漲幅在目前快速經濟增長過程中是在可以承受的范圍的。同時，應當高度關注低收入階層因食品價格上漲帶來的生活水平下降問題。

　　經濟沒有過熱

　　當前，經濟增長雖然偏快，物價漲幅偏大，但經濟增長的支撐條件明顯改善，物價上漲是結構性的、短期性的，經濟沒有出現過熱。在這種情況下，宏觀調控政策的基本趨向不能改變，更不能下猛藥、大轉向，要繼續堅持穩健的財政政策和穩中適度從緊的貨幣政策。

　　針對食品價格上漲等結構性問題，要采取具體措施。由于食品的收入彈性和價格彈性都很小，也就是說居民收入的增減和價格的高低對食品需求的變化影響很小，解決食品價格過快上漲，重在增加供給，緊縮總需求的政策對抑制食品價格作用很小。針對居民通貨膨脹預期較高，應加強輿論引導，堅決打擊違法漲價的行為。

　　(作者為國家信息中心首席經濟學家、經濟預測部副主任)