負利率是中國經濟持續發展的障礙，央行有責任來改變目前中國的負利率的狀況

　　文/易憲容

　　2007年7月20日央行決定一年期存貸利息上調0.27%，同時，國務院決定自8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現行的20%調減為5%。以此來引導貨幣信貸和投資的合理增長、調節和穩定通貨膨脹預期及維護物價總水平基本穩定，降低居民存在的負利率。

　　這次宏觀調控看上去是與以往的宏觀調控差不多，所以，政策出臺后，無論是股市的分析員還是房地產開發商都認為，這次宏觀調控對股市與房地產市場的影響不大，因此，這次宏觀調控能夠起到多少作用是不確定的。

　　但是，只要我們仔細一點，就會發現這次

宏觀調控與以往的宏觀調控有很大差別。如果這種理念與觀念能夠落實下去，它將對中國未來的宏觀調控產生巨大的影響。

　　首先，這次宏觀調控的第一大意義就是強調貨幣政策價格型工具的重要性。可以說，在最近的貨幣政策委員會例會的公告明確表示，就當前

中國經濟形勢而言，不僅要采取適度從緊的貨幣政策，而且要更有效利用價格型工具。而利息的上調就是這種貨幣政策價格型工具最為常用的手段。所以，央行宣布加息之后，有人就認為這次央行加息是常規性的調整，既然是常規性調整，也就說明，只要國內CPI過高，經濟數據顯現過熱，那么央行加息也就是十分自然的事情。可以說，就國家統計局所公布的第三季度的數據來看，中國的經濟過熱其熱度并不低，因此，它想通過一次加息就能夠讓這種過熱的經濟得到調整是不可能的，因此，我估計，今年下半年的央行貨幣政策一定會在有效地利用價格型工具的基礎上，以常規性方式讓利息調整頻率加快。

　　其次，這次加息與減利息稅，早就在市場預料之中。因為，在早些時候，央行高官就在公開場所表示，負利率是中國經濟持續發展的障礙，央行有責任來改變目前中國的負利率的狀況。因此，要遏制國內過快的投資增長、遏制通貨膨脹及讓居民存款利息趨向于中性就得改變目前負利息的現狀。從這樣一個角度說，不僅這次加息及減利息稅來得太晚，而加息的幅度也太小。因此，要改變目前這種國內銀行居民存款的負利率現狀，央行不僅要加大利率上調幅度，而且也得加快利率上調的頻率，使得居民的一年期恢復中性水平。

　　第三，這次利息稅的調整，盡管還留了一個5%，但這應該看作是人民的勝利，看作是中央政府落實以人為本的政策的誠意。因為，對于利息稅的問題，社會上早就對這種稅收政策的不公平性嚴重質疑，早就希望政府來改變這種不公平不公正的稅收的制度。但是針對社會上的這種嚴重質疑，

財政部的稅務總局的官員曾明確表態，認為利息稅在短期內不能夠取消，并對此講了一大堆不是理由的理由。針對這樣的理由，我早在兩個月之前撰文表示，其中沒有一條能夠在學理上、經驗上成立的。這些人總是以為21世紀的中國民眾還是以前他們認為的“阿斗”，只要一聽他們擺弄出來的理由就可以蒙蔽過去。但是，在這點上，中央政府還是明察秋毫，不為部門利益所動，采取了十分實事求是的態度，對這種不公平不公正的稅收制度進行了調整。從這點上來看，盡管目前國內的問題很多，有許多利益關系還得調整，但是中央政府確實在一點一滴地做，一點一滴地在改變中國一些不合理不公正的事情。

　　正是從這三大意義上來說，這次加息及利息稅調整，并非僅是利息上調及利息稅的減少，而是中央政府對以往宏觀調控政策與工具的反思，并通過這種反思讓宏觀經濟調控回到市場化轉道上來，是落實政府的科學發展觀，以此來調整經濟生活中不合理不公平的利益關系，以便保護絕大多數民眾的利益。

　　作者為中國社會科學院金融研究所研究員