一邊是資金,一邊是土地,寫盡了當今中國的房地產企業的幾乎所有的喜怒哀樂。

　　因為土地市場的變遷,拿地越來越是資本密集的游戲,房地產行業的業內教科書在強調最為重要的前三位的要素時,往往已經不再是位置,位置,位置,而是金融,金融,金融。

　　因為不同的金融工具運用方式,因為不同的運作技巧,中國的房地產行業的版圖正在因此重構,而且這種趨勢還在愈演愈烈。

　　我們既可以看到許多胸有成竹的房地產企業從容籌資,長袖善舞,以雄厚的資金實力不斷拿地,不斷開拓,,這樣的房地產企業的股價在市場中獲得往往能夠獲得較高的溢價;我們也可以看到一些房地產企業在層出不窮的高速擴張土地儲備后，資金鏈條斷裂而陷入危機.另一個極端是，小型房地產企業中經常出現由于拿不到銀行貸款無法擴張甚至危及生存。

　　能否熟練靈活運用多種金融工具進行融資,現實地成為投資者選擇優秀

　　如果一定要用一句話來總結房地產融資調控的政策基調,那就是:降低對于銀行信貸的過分依賴,推動多元化的融資.

　　隨著一系列的調控措施出臺,這種政策效果正在積極顯現.在房地產開發貸款緊縮政策的影響下，房地產企業融資格局發生了顯著的變化。國內貸款占房地產企業資金來源的比重持續下降，從2006年初起的28.3%下降到2007年6月份23.2%，房地產企業靠傳統的國內貸款維系資金鏈條的融資手段已經越來越力不從心。另一方面，包括股權融資、并購、海外基金等多種其他融資方式的占比在逐漸提升。

　　近來，房地產業沉寂了2年左右的高價拿地風潮再次掀起。2007年6月，浙江綠城以總額12.6億元、樓面地價12509元/方米的“天價”在上海拿下了新江灣城D1地塊；7月24日，保利集團以32.4億元的價格拿下了上海寶山區顧村板塊三幅相連地塊，每幅土地的最后成交價均接近拍賣起始價格3-4倍。

　　高價拍地實際上是行業集中度提升的前奏，最終行業的整合更多是土地與資本的二重奏來完成的，其中融資能力、金融手段將起到行業整合的主導作用。高價拿地對房地產行業的影響將是具有資本優勢的企業加快土地儲備增長，房地產公司金融屬性越來越明顯，資金取代了土地成為制約地產發展的第一要素，在政策調控的壓力下，資金實力成為開發商追逐土地的關鍵。

　　資金面上，銀貸縮緊會使多元化融資的“資本”優勢向大型企業集中，從而提高其行業競爭力，而那些苦于融資渠道的小企業很可能將被收購或退出。另外，07 年將面臨著對期房銷售的限制，則房地產企業資金最大的來源之一預售款的擠壓,必將導致大量中小房地產商的資金鏈緊張，其結果一方面將延緩手中擁有的項目開發進度，另外也可能通過賣地來緩解壓力，從而使得土地更集中在大型房地產公司或資金實力更強的公司手中。

　　實際上，高價拿地背景下，房地產行業將很可能呈現比較明顯的馬太效應。大型優質企業進入良性循環：融資渠道多元化——有能力高價拿地——土地儲備增加——企業長期發展有保障，大企業得到更多的資源和發展空間。萬科2006年剛剛融資40億元，07年又計劃融資100多億元。保利地產及金地集團也因現有土地儲備較多而受到市場的支持，再融資分別達到了70億元及40億元。無疑融資后這些大公司的發展速度將獲得更好保障。類似幾家行業領先公司也通過

　　顯然,當前信貸、土地的收緊會直接使房地產行業的門檻提高，造成資源向有資金實力的龍頭公司集中，從而使房地產方企業的業績分化加劇，優勝劣汰機制會進一步提高房地產行業的集中度。而靈活的使用金融工具，降低融資成本，加強資金融通與項目運作周期的契合，進而提高公司業績和市場競爭力，已經成為房地產開發企業在殘酷的競爭中維系生存的關鍵一環。