□ 楊英杰

　　無論從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢還是從較長時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢來看，我國的能源問題將是制約經(jīng)濟(jì)的一個(gè)嚴(yán)重瓶頸，從今年一季度看，高耗能高污染行業(yè)增長過快，節(jié)能減排工作面臨的形勢相當(dāng)嚴(yán)峻。 “十一五”規(guī)劃綱要將節(jié)能減排列為重要的約束指標(biāo)，最近又專門召開總理主持的全國節(jié)能減排工作會(huì)議，由此可以看出節(jié)能減排已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)治理的頭等大事。

　　嚴(yán)把土地、信貸兩個(gè)閘門，提高市場準(zhǔn)入門檻，嚴(yán)格控制新建高耗能項(xiàng)目；完善體制和政策體系，適時(shí)推進(jìn)天然氣、水、熱力等資源性產(chǎn)品價(jià)格改革；以及加快推進(jìn)節(jié)能減排科技進(jìn)步等措施，都是作為推進(jìn)節(jié)能減排工作的重要措施。

　　之所以節(jié)能減排，根本原因在于我國

能源資源利用效率低下且呈惡化趨勢，而經(jīng)濟(jì)增長對能源資源的依賴程度不斷提高。以投資拉動(dòng)為主要?jiǎng)恿Φ母咴鲩L，使中國環(huán)境污染和資源過度開采的宏觀成本居世界前列，我國經(jīng)濟(jì)增長的環(huán)境成本被嚴(yán)重低估。當(dāng)前中國土地、淡水、能源、礦產(chǎn)資源和環(huán)境狀況對經(jīng)濟(jì)發(fā)展已構(gòu)成嚴(yán)重制約，成為最大瓶頸。

　　我們認(rèn)為，投資效率低下是中國當(dāng)前面臨的諸多經(jīng)濟(jì)問題的罪魁禍?zhǔn)�，對于高耗能高污染現(xiàn)狀之嚴(yán)重也是難辭其咎。改革開放以來，

中國經(jīng)濟(jì)保持了較高速度的增長，很大一部分原因是投入的大幅增加所致。投入增加無可厚非，沒有投入肯定沒有產(chǎn)出，但如果投入浪費(fèi)巨大，甚至得不償失，還不如不投入。

　　衡量投資效率的一個(gè)重要的通用指標(biāo)是增量資本產(chǎn)出比率(簡稱為ICOR)，是投資率與實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率之比值。其數(shù)值越小，表明投資效率越好。當(dāng)然，如果一個(gè)國家正處于快速的資本深化時(shí)期，或者正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、基礎(chǔ)設(shè)施大量投入的時(shí)期，就很容易出現(xiàn)ICOR指標(biāo)迅速提高的情況，但如果將經(jīng)濟(jì)增速相近的不同國家進(jìn)行比較，ICOR明顯高于其他經(jīng)濟(jì)體的國家，肯定投資效率不令人樂觀。中國的情況正是如此。

　　投資低效的原因主要有兩個(gè)，第一，政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)仍沒有很好地轉(zhuǎn)向市場主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)。經(jīng)過多年市場化導(dǎo)向的改革，中國經(jīng)濟(jì)在許多領(lǐng)域成功地?cái)[脫了計(jì)劃的束縛，市場機(jī)制對資源配置正在發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。然而，一些關(guān)鍵的領(lǐng)域特別是資源性產(chǎn)品的供應(yīng)領(lǐng)域仍由國家控制，形成了由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)過程中特有的政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)。政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主要特征是對市場約束不敏感，也就是說對價(jià)格約束不敏感，生產(chǎn)資源無法在價(jià)格的指引下做到合理配置，資源的浪費(fèi)進(jìn)而投資效率低下是必然之結(jié)果。政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)特征是對社會(huì)投資的干預(yù)。不僅在公共基礎(chǔ)設(shè)施的投資決策上，而且在私人領(lǐng)域的投資決策的幾乎所有階段上，政府的偏好和影響都直接決定著投資項(xiàng)目的選擇，局部化的投資選擇和決策典型地造成大量的投資沒有真正產(chǎn)生收益，重復(fù)建設(shè)極為嚴(yán)重。

　　第二，資本市場不發(fā)達(dá)。資本是重要的資源，通過考察1990年代以來資本在各行業(yè)間的配置效率，大量實(shí)證研究表明，我國的資本配置效率非常低，說明我國的資本市場化水平偏低。資本市場化水平偏低的一個(gè)直接結(jié)果是資本市場無法對企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)有的約束力。研究表明，與其他發(fā)展中國家如印度相比，中國的投資主要以企業(yè)自有資金為主。從最近5年的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢看，企業(yè)自有資金投資在不斷加重，銀行、

證券、外資及政府的投資比重在不斷下降。75%的投資來源于企業(yè)留利及沒有分配的資金。這是公司治理結(jié)構(gòu)不健全的表現(xiàn)之一。

　　我們認(rèn)為，由能源約束而來的對于節(jié)能減排的極端重視，是一件大好事。但關(guān)鍵是要號(hào)準(zhǔn)脈。打蛇打七寸，經(jīng)濟(jì)治理同樣如此。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)所面臨的最大絆腳石是如何提高投資效率，而非僅僅局部的節(jié)能減排。上面提到的兩大問題如不能很好地得到解決，即使通過行政手段甚或法律手段實(shí)現(xiàn)了節(jié)能降耗，那也是短時(shí)的，肯定會(huì)反彈。