沈明高：中國資本市場發(fā)展落后于銀行改革
http://www.sina.com.cn 2006年12月20日 20:41 新浪財經(jīng)
12月20日19：00—21：00，由北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)起的“第四屆中國經(jīng)濟(jì)展望論壇”第三場在北大CCER萬眾樓舉行。本場論壇討論的主題是“入世5周年，后過渡期金融業(yè)變革”。北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心經(jīng)濟(jì)學(xué)教授霍德明、花旗銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高和中國人民銀行研究局局長、中國金融學(xué)會秘書長唐旭共同探討這個話題。新浪財經(jīng)做為聯(lián)合舉辦方已連續(xù)三屆網(wǎng)絡(luò)獨家報道了經(jīng)濟(jì)展望論壇，今年為第四屆報道。以下為花旗銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高的精彩發(fā)言。
沈明高 ： 我覺得中國資本市場的發(fā)展總體來講是落后于銀行的改革和發(fā)展的，中國應(yīng)該大力發(fā)展的是債券市場，特別是能夠支持長期融資的金融工具，在我們國家現(xiàn)在尤其缺少，所以造成了一個所謂短債長投的問題，我們現(xiàn)在一方面企業(yè)需要長期的資金，但是另外一方面我們的資本市場能夠提供的大部分都是短期的，除了股票市場之外。至于怎么看股票市場，我簡單看一下我自己的觀點，我不知道現(xiàn)在中國的股市是不是有泡沫，但是我能夠理解的是通過股市現(xiàn)在快速的成長，我覺得主要是有三個方面的原因：
第一，中國股市最近一年的繁榮主要是有一個恢復(fù)性的發(fā)展過程，也就是說在過去幾年發(fā)展確實是比壓抑了很長時間，這個恢復(fù)性會帶有一些爆發(fā)的性質(zhì)。
第二，所謂資產(chǎn)重組的概念。原來的一些企業(yè)可能并不是很值錢，但是由于它在資產(chǎn)的定價方面占有一定的優(yōu)勢，企業(yè)的資產(chǎn)平衡表看上去比較好看，市場覺得這個投資價值可能就顯現(xiàn)出來了。
第三，當(dāng)然就是跟我們現(xiàn)在的流動性過剩，剛剛兩位都談到了，跟流動性過剩是緊密相關(guān)的。我們知道今年的資本市場實際上募集了大量的資本金，即使是這樣的話我們現(xiàn)在貨幣量增長還是超過了央行設(shè)定的16%的目標(biāo)，所以說市場的流動性還是非常多的。
流動性在短期之內(nèi)會不會消失？這個也就牽扯到股市走向的判斷�，F(xiàn)在看來我們的外貿(mào)順差那么大，200多億每個月的外貿(mào)順差和1萬多億的外匯儲備，未來的出口增長還是比較看好的，所以資本的流入導(dǎo)致流動性增加的這一塊可能短期之內(nèi)不會消失。至于說對市場的含義是什么，可能還有待于進(jìn)一步的觀察。
