國務院發(fā)展中心研究員吳敬璉致閉幕辭

　　主持人：

　　謝謝各位的配合，現(xiàn)在進入本次《財經(jīng)》年會的最后一項議程，由吳敬璉先生做閉幕致辭。

　　吳敬璉(國務院發(fā)展中心研究員)：

　　謝謝。我們開了一個很好的年會，政界的、產(chǎn)業(yè)界的、學界的和傳媒界的許多精英共聚一堂，對2007年的預測和戰(zhàn)略進行了深入的討論。我想會議的參加者都能夠從這種開誠布公的討論中得到啟發(fā)，取得豐富的成果。在我的閉幕致辭里面，我想還是繼續(xù)昨天的第一個會議所討論的問題，就中國宏觀經(jīng)濟的走勢進行一些討論，算是我個人參加這次會議的小結，講五點意見：

　　第一，中國在改革開放方針的推動下，取得了28年的強勁增長。這是一個非常偉大的成就，但是與此同時，隨著

　　第二，中國經(jīng)濟現(xiàn)在面臨的矛盾，概括起來說就是內(nèi)外兩個方面的經(jīng)濟失衡，所謂內(nèi)部失衡集中的表現(xiàn)，在我看來就是投資跟消費之間的失衡。這些年來中國的投資率不斷地攀升，目前固定資產(chǎn)投資大致上已經(jīng)占到GDP的接近50%，這樣是大大地高于多數(shù)國家占20%左右的水平。即使東亞有一些國家在戰(zhàn)后時期，用投資支撐高速增長的時期，投資率是偏高的，但也沒有達到我們這樣高的程度。譬如說日本，日本在二十世紀六十年代高速增長的高峰、最高點，投資率，所謂他們的設備投資、固定資產(chǎn)的投資率也只到了GDP的34%，我們現(xiàn)在已經(jīng)接近50%了。而居民消費占GDP的比重已經(jīng)下降到35%左右。這個幾乎是一般國家的一半的水平。這樣當然就引發(fā)了一系列的問題，譬如說因為最終收入增長不快，所以最終消費疲軟，企業(yè)的銷售發(fā)生困難，企業(yè)的利潤下降。

　　而另一方面，對于居民來說，居民的主體，勞動者的收入水平提高部分緩慢，另外造成收入差距的擴大。這種狀況如果持續(xù)下去，它最終會出現(xiàn)通貨緊縮，由于產(chǎn)能不斷地高速擴張，而最終需求又不足，所以任其發(fā)展會造成通貨緊縮和產(chǎn)業(yè)的萎縮。所謂外部的失衡，集中表現(xiàn)為由于地域附加值的產(chǎn)品出口形成的高額出口順差和高額的外匯收支盈余的積累，由此造成了我們對外經(jīng)濟的溢利下降，人民幣升值的壓力增加，我們和國際貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦加劇，內(nèi)外兩個失衡交織的結果集中表現(xiàn)為中國宏觀經(jīng)濟上貨幣的過度供應流動性泛濫。

　　前面一節(jié)討論里面我們已經(jīng)聽到銀行界、金融界的朋友們講到了流動性泛濫對于金融系統(tǒng)所造成的許多問題，而它的繼續(xù)發(fā)展，還會使得宏觀經(jīng)濟中出現(xiàn)經(jīng)濟過熱或者通貨膨脹，一般物價的上升，或者是資產(chǎn)泡沫的形成。而這些狀況都會使得我們整個金融系統(tǒng)變得比較脆弱，當外部環(huán)境發(fā)生突然的改變的時候，就存在很大的系統(tǒng)性風險。

　　第三，針對內(nèi)外兩方面的失衡，中國政府已經(jīng)采取了一系列的措施，譬如說加強宏觀調控，抑制經(jīng)濟過熱，采取行政措施抑制房價上升，采取多種方法鼓勵居民消費，編制社會安全網(wǎng)，改善我們的社會保障體系，來提高居民的消費傾向，穩(wěn)步的進行外匯制度的改革，緩解和釋放人民幣升值的壓力。我這里需要強調的是，這些措施是必要的，其中有一部分已經(jīng)見到了某些效果，但是我們要使得這些措施能夠真正的見效，來解決內(nèi)外兩個失衡的問題，而又避免了采取不正確的措施，譬如過份運用行政的微觀干預手段，來解決這種問題所造成的負面的效應。我們需要研究為什么會出現(xiàn)內(nèi)外兩個失衡，它的根本原因是什么，我們要標本兼治，才能夠取得最好的效果，既能解決問題，又不至于對我們經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定的增長造成負面的影響。

　　就我看來，出現(xiàn)這兩個失衡的根本原因在于我們的增長模式。從第一個五年計劃，1953年以來，中國就采取了西方國家在工業(yè)化的早期階段，也就是18世紀后期到19世紀后期階段所采用的增長方式，當然它是經(jīng)過蘇聯(lián)拐了個彎被我們接收下來。這種增長模式的特點，簡單的說是由投資驅動，這種投資增長的模式一定會導致一系列的經(jīng)濟上和社會上的消極后果。在19實際對于這種增長模式已經(jīng)作過很多研究和分析，其中在我看來，分析的最為深刻的是馬克思。馬克思在《資本論》里面使人信服的證明，采用這樣一種增長的方式，一定會造成資本總量中物質資本的比重不斷地提高，而支付工時成本的資本比重，馬克思把它叫做可變資本的比重，不斷地下降。它的結果一定是勞動者，就是居民主體的消費水平不能得到提高。

　　在二十世紀，應該說有好幾位杰出的經(jīng)濟學家，對先行工業(yè)化國家的早期經(jīng)濟增長模式用現(xiàn)代經(jīng)濟學的分析工具進行深刻的分析，其中最有名的就是索羅的指引，索羅嚴密地證明了投資驅動的增長一定會導致投資效率在下降，如果要保持一定的增長率，那投資率就得不斷地提升。一個健康的增長是不能夠有投資驅動的，必須要由技術進步和效率提高來驅動，而事實上，從第二次產(chǎn)業(yè)革命以后，就是從19世紀后期以后，先行的工業(yè)化國家的增長模式已經(jīng)轉向了現(xiàn)代經(jīng)濟增長，許多經(jīng)濟學家用了經(jīng)驗的數(shù)據(jù)證明了確實在19世紀后期全面的實現(xiàn)了這樣的轉化，所以這些先行的工業(yè)化國家才能夠保持19世紀后期以來經(jīng)濟和社會的穩(wěn)定增長。

　　我們現(xiàn)在繼續(xù)把持一個先行工業(yè)化國家早期增長的模式，就必然會出現(xiàn)剛才我們講到的內(nèi)部經(jīng)濟的失衡。但是東亞國家，發(fā)展的很成功的國家，比如日本、韓國，還是我們的臺灣地區(qū)，它也是多少的用了政府鼓勵，甚至政府主導的大量投資來實現(xiàn)了高速度的增長。但是并沒有很快的出現(xiàn)問題，出現(xiàn)我們現(xiàn)在說的最終需求不足的問題。為什么？這是因為從日本開始，有一個新的，在發(fā)展上有一個補充的政策來彌補早期增長方式一定會出現(xiàn)的問題，這個從日本開始的新的舉措就叫做“出口導向政策”。所謂出口導向政策，就是用適度的關稅、非關稅壁壘來保護國內(nèi)市場，同時采取低匯率的政策來促進出口，約束進口。運用這個政策就可以用出口的需求來彌補內(nèi)需的不足，推遲這種矛盾發(fā)生的時間。

　　應該說，采取這種政策都很成功，但是這種政策也不是能夠長期使用的。東亞的一些國家和地區(qū)，采用這樣一個方法來緩解了投資驅動的高速增長所帶來的問題，保持了十年、二十年的高速度增長，應該說出口導向政策是所謂東亞奇跡的一個重要的基礎。可是出口導向政策不是能夠無限期的使用的，當經(jīng)濟情況發(fā)生變化以后，就需要對它進行調整。如果不能夠及時的進行調整的話，它也會帶來很嚴重的問題。我們現(xiàn)在看一看日本經(jīng)濟發(fā)展的文獻，或者臺灣經(jīng)濟發(fā)展的文獻，我們都可以看到，近年來他們出現(xiàn)的經(jīng)濟波動，甚至相當長時期的停滯，它的基本的原因就是沒有能夠對這種政策進行調整，這方面的文獻很多。這個調整的方向，根據(jù)這些文獻看就是市場化，或者是沒有進行調整，或者調整的不及時，都會造成很大的問題。因為出口導向政策執(zhí)行的成功，它就會出現(xiàn)一個好的現(xiàn)象，這個好的現(xiàn)象就是國際收支的順差大量的積累，外匯盈余的大量積累，外匯盈余的大量積累就會造成升值的壓力提高。但是為了要保持出口導向政策對于出口會不會因為匯率形成機制的自由化造成影響？就不敢進行或者不愿意進行市場化的調整。有什么辦法嗎？就是中央銀行入世干預，收購外匯，穩(wěn)住本幣的匯率。中央銀行就需要用大量的中央銀行貨幣去收購美元，即使你用了一些辦法進行對沖，往往不能夠避免貨幣的過量供應和流動性的泛濫。

　　日本在90年和臺灣在90年代中期出現(xiàn)的問題都可以從這里找到原因。現(xiàn)在有些人說日本90年出現(xiàn)的一直到今年才開始復蘇的經(jīng)濟波動是源于85年的廣場協(xié)議和86年的日元升值。其實日本的經(jīng)濟學家和經(jīng)濟界人士的總結，認為這種問題的根子是種于70年代和80年代早期。對于臺灣出現(xiàn)這個問題，在今年的人民大會堂的兩岸論壇上，臺灣經(jīng)濟學家“孫正”有一個講演，講得非常清楚，我就不做重復了。

　　我們現(xiàn)在的狀況似乎跟他們當年采取出口導向的國家和地區(qū)遇到的情況很有類似之處。譬如說我們現(xiàn)在出口的需求和投資需求對我們GDP的比例是多高呢？根據(jù)摩根士丹利的研究，我們GDP的80%都是靠投資的需求和出口的需求拉動的。我們的流動性過剩，有很多分析的文章，以剛才結束的議題來說，有一位銀行家告訴我們，現(xiàn)在我們銀行的存差是十萬個億，銀行資產(chǎn)和銀行負債的比例達到了這樣高的程度，可能也是非常少見的，造成了我們金融體系的效率降低和它的脆弱性，必須引起我們的嚴重警惕。

　　第四，這樣看來，我們要解決我們面對的內(nèi)外兩方面的失衡矛盾，歸根到底，最根本性的措施就是要轉變增長方式。現(xiàn)在問題是轉變增長方式對于我們來說，社會上有識之士早就認識到了，60年代后期，當蘇聯(lián)領導提出要轉變增長方式的時候，我們一些留蘇的經(jīng)濟學家就把這個想法引入到中國，曾經(jīng)有過一輪討論，當然那個討論是不深刻的。可是到了1995年的時候，中國領導清楚的感覺到這個問題，所以在第九個五年計劃里面，就明確地規(guī)定要實現(xiàn)增長方式的根本性轉變。可是這個沒有實現(xiàn)，以至于過了十年以后，在“十一五”規(guī)劃里面，再次提出要實現(xiàn)增長方式的根本轉變，而且把它看作“十一五”規(guī)劃經(jīng)濟工作的最重要的內(nèi)容之一。

　　我們現(xiàn)在要研究為什么我們認識到了它，而且提出要轉變，但沒有能夠轉變呢？我想最重要的原因就是因為妨礙這個轉變的制度性障礙沒有消除。我在過去兩年討論中國增長模式的抉擇的一些論著里面，講到了所謂制度性障礙，一方面是舊的體制，計劃經(jīng)濟體制的遺產(chǎn)，另一方面就是市場經(jīng)濟體制，市場制度的形成存在許多缺陷，當時有四條：一，各級政府仍然掌握著像信貸、土地這樣一些重要資源的配置權利，黨中央提出的妨礙了市場充分發(fā)揮資源配置中的基礎性作用。二，把產(chǎn)值的增長看成是各級政府政績的主要標志。三，我們的財稅體制，從收入方面說，各級政府的主要收入是跟物質產(chǎn)品的增長直接掛鉤的，從支出方面說，就是政府提供最重要的公共產(chǎn)品的責任過度的下移到縣和縣以下政府，這樣就使得各級政府官員都必須要致力于產(chǎn)值的高增長，否則就會發(fā)生財政上的虧損。四，對于許多重要的生產(chǎn)要素，仍然是由行政定價的，而且主管要素定價的政府機構采取的是一種低價的政策，這就造成了要素價格的扭曲，它會刺激高耗費、高污染、高投入、高資本密集度產(chǎn)品的生產(chǎn)。

　　要解決這個問題有什么辦法呢？根本的一條就是推進改革，像今年以來胡總書記告訴我們的，要堅定不移地、毫不動搖地推進改革，使得市場能夠在資源配置中充分發(fā)揮基礎性作用。這個大致上是兩個方面，一個是使得我們的市場制度能夠建立起來，我們這次會議上，就方方面面怎么能夠把我們的市場經(jīng)濟的改革推向前進，把一個好的市場制度建立起來做了討論。比如說國企的改革，平整市場，建設一個能夠公正競爭的市場環(huán)境，特別是發(fā)展我們的金融市場，做了很多的討論。另外一個方面，一個好的市場，要能夠在資源配置中發(fā)揮它的基礎性作用，光是靠市場本身還是不行的，需要其他制度的配合。其他制度的配合最重要的一點，其實就是政府要改革，政府要做它應該做的事情，它應該不去做它不應該做的事情，政府應該放棄它不應該做的事情，這個討論的比較多。政府應該做他要做的事情討論的不是太多。最重要的一條，建立一個好的法制環(huán)境，包括政府的行政監(jiān)管，要有利于市場在規(guī)則的基礎上發(fā)揮它的作用。當然，政府還要做一些別的事情，譬如說要建立一個社會安全網(wǎng)，要提供最基本的社會保障，譬如說要提供一個好的教育系統(tǒng)，要保持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定等等。只有建立起一個法制基礎上的市場經(jīng)濟，我們增長方式才能夠真正的實現(xiàn)轉變。現(xiàn)在我們在“十一五”計劃里面已經(jīng)規(guī)定了要做一些具體的工作來實現(xiàn)這個轉變。

　　我們今后，比如2007年會是什么樣，或者說今后更長一個時期我們的經(jīng)濟的發(fā)展會怎么樣的，就取決于我們這些工作做得怎么樣。從對2007年的展望，簡單的說是一個謹慎的樂觀。為什么是樂觀？因為對于問題上上下下已經(jīng)認識到了，而且中國領導提出了正確的方向，正確的方針，為什么又說謹慎的呢？因為這些方針是不是能夠在執(zhí)行上落實，這個現(xiàn)在還不能下結論。

　　總之，我們要共同的努力工作，如果我們大家配合的好，工作的好，這個樂觀的估計就一定能夠實現(xiàn)。

　　謝謝大家。

　　主持人：

　　謝謝吳敬璉先生，本屆《財經(jīng)》年會到此結束，謝謝這兩天的發(fā)言人，謝謝各位嘉賓，謝謝各位來賓，謝謝支持本次《財經(jīng)》年會的各位贊助者，明年再會。