夏斌根據預測，以后四五年內，中國每年仍將有1500億至2000億美元的外匯儲備增長，這對央行的宏觀管理造成了巨大壓力。在這樣的背景下，如果繼續由央行一家機構同時肩負日常的普通投資、戰略投資職能，顯然會力不從心。同時，如果巨額儲備僅僅投資海外金融資產，機會成本太高，而且不能滿足中國經濟持續增長過程中一些重大領域的持續資金需求。

　　□本報記者 秦媛娜 柴元君

　　面對貿易順差過高和巨額外匯儲備這一宏觀經濟運行中眾多矛盾的焦點，國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌昨日在上海舉行的“2006投資中國·上海論壇”上表示，我國應該著手小步改革外匯儲備管理體制。他建議，在預留適度規模的基礎上，多余的外匯儲備應該由

財政部或設立專門的投資機構進行單獨管理，央行應該以開明的態度與政府其他部門共同探討宏觀管理問題。

　　夏斌表示，當前

中國經濟的核心問題是對外失衡問題，雖然央行通過發行票據和上調法定存款準備金率對沖了一部分外匯涌入帶來的過度流動性，但是這種在負債方所做的工作只是不得已的權益之計，對現有國際收支失衡的改善沒有直接的作用。因此，他認為必須從國家利益和長遠眼光出發，尋找新的管理模式，對外匯儲備管理體制進行小步改革。

　　“外匯儲備的規模在滿足防范金融風險、穩定

匯率所需要的流動性后，要進一步考慮國家長遠的經濟戰略問題。”夏斌表示，亞洲一些出口主導型國家在外匯儲備達到較高規模之后往往走上分離匯率管理和外匯投資功能、不同功能外匯由不同機構負責的道路，我國外匯儲備管理體制的改革可以參考他們的經驗。

　　他認為，首先要測算出適度外匯儲備規模，這些由央行管理，超出的部分由財政部或者專門設立機構進行單獨管理。“這不僅是必要的，而且時機已經成熟。”

　　根據預測，以后四五年內，中國每年仍將有1500億至2000億美元的外匯儲備增長，這對央行的宏觀管理造成了巨大壓力。夏斌表示，在這樣的背景下，如果繼續由央行一家機構同時肩負日常的普通投資、戰略投資職能，顯然會力不從心。同時，如果巨額儲備僅僅投資海外金融資產，機會成本太高，而且不能滿足中國經濟持續增長過程中一些重大領域的持續資金需求。因此他指出，“央行應該以開明的態度與政府其他部門共同探討宏觀管理問題，從被動的負債方管理轉為主動的資產方管理”，而不應當只停留于堅持用匯必須用人民幣來買的具體細節上。

　　在操作方式上，夏斌建議由財政部發行10年或10年以上期限的債券從市場籌集人民幣資金，然后向央行購買外匯在國內外進行投資操作。他表示，這樣做的好處首先在于，財政部從市場籌資，減少了國內貨幣供應壓力；其次，財政購匯直接進行戰略投資，可以明顯增強國際的持續競爭力；第三，運用少部分的外匯資金在海外直接采購教育、醫療、農村基礎設施等國內急需物資，有利于增加國民福利、加快和諧社會建設；最后，這樣做還將減少國家持有美元的貶值風險。

　　“外匯儲備管理體制的改革要小步進行。”夏斌認為，可以先發行2000億至4000億元人民幣債券，即250億至500億美元，這只相當于此前外匯儲備對商業銀行注資的規模。