作者：保羅•德•格勞威(Paul De Grauwe)

　　對央行工作科學基礎的探求由來已久。這種探求使得上世紀60年代和70年代出現了大量計量經濟學模型，這些模型用數以百計的方程式詳細描述經濟狀況。央行利用它們預測利率走勢如何影響經濟，以及發現應對70年代油價飆升等沖擊的最佳方式。

　　但結果很快表明，這些龐大的模型得出的預測并不可靠。人們將央行工作置于健全科學基礎上的首次認真嘗試，以失敗而狼狽告終。

　　

諾貝爾經濟學獎得主羅伯特•盧卡斯(Robert Lucas)對這次失敗進行了診斷。這些老模型將經濟個體(消費者和生產者)視為一臺巨型機器中被動的“螺絲釘”。盧卡斯教授強調，這些個體是具有智慧的人類，渴望尋求最佳的可能結果。他認為，在這樣一個環境中，這些“螺絲釘”應當以積極個體的角色被納入模型中，他們會試圖預測央行將采取何種行動。

　　“理性預期”

　　盧卡斯的批評，引發了經濟學中的理性預期(rational expectations)革命。新模型在建立過程中引入了一項新的假設，即假定經濟個體能夠理解他們所生活的這個復雜世界，并不斷計算央行的行動對他們當前乃至未來的福祉有何影響。

　　早期模型中經濟個體完全愚昧無知的極端假設，被另一個極端假設所取代，即經濟個體對經濟的復雜機制擁有超凡的理解。在舊模型中，經濟個體被假定擁有猴子般的智商。而在新的“理性預期模型”中，經濟個體被賦予了神一般的特征，他們能夠洞察這個復雜的世界。米爾頓•弗里德曼(Milton Friedman)很久以前就提醒我們，即使一個模型的基本假設看上去并不可信，它的威力仍然取決于預測的準確性。在這方面，理性預期模型一經套用到實踐中便遇到了困難。它們遭到失敗，以至于不得不立即送回“修理車間”。模型中添加了與理性經濟個體無關的特征后，運轉才有所改善。

　　“這個復雜的世界沒有奧秘”

　　盡管在實證中遭遇了失敗，如今許多央行仍然采用理性預期模型的各種衍生版本。該模型中的經濟個體是超級理性的，對他們來說，這個復雜的世界沒有奧秘。他們不斷優化當前和未來的消費計劃，并且能夠相當精確地計算央行實行的利率變化將會產生何種影響。這是一個童話般的世界。

　　宏觀經濟學得出如此極端的觀點，實在是頗為荒謬，當今我們通過心理學和腦科學認識到，假定個體擁有完美信息并追求利益最大化的經濟學范式，也許并不是模擬個體決策的正確方法。我們從這些其它科學中認識到，人們在試圖理解他們所生活的這個世界時，遇到很大的困難。他們發現，很難收集和處理自己面對的復雜信息。

　　既然不能縱觀全局，他們便只能運用簡單的法則(“經驗法則”)和片面的信息來指導決策。但他們也不是傻子。他們會定期用盈利能力分析，來檢驗這些簡單的法則，并且只保留那些能維持合理利潤的法則。

　　這些新見解對于央行非常重要。當今世界，沒有人能了解事物全景，而所有人，包括央行行長，都竭力想要理解當前在發生什么，經濟周期的運行，與理性個體模型得出的預測結果非常不同。因此，當個體無法理解經濟的運行狀況時，他們往往會追隨其他人，形成羊群行為(herding behaviour)。

　　經濟周期的起源在人們腦海里

　　其結果是，泡沫與破產成為經濟周期的普遍特征。樂觀思潮以不可預知的方式興起，導致經濟周期，這些經濟周期的起源，并不在可觀測的數據中，而在千千萬萬企圖揣測世界的個體的腦海里。

　　所有這些因素，都沒有被納入如今受到央行行長歡迎的各種理性個體模型。這些模型用一種完全簡單化的方式看待經濟。當然，這些模型承認，經濟中有許多不可預知的沖擊，而一旦沖擊發生，這些模型中的經濟個體有能力預測它們將如何影響經濟。在這些模型中，央行的角色是維持價格穩定并公布它們的意圖，以便這些理性個體能以可靠的方式進行復雜運算。這樣就創造了一個理解現實的假象，而它是完全脫離真實世界的。

　　央行行長目前面臨的不確定性，與理性個體模型里看到的截然不同。首先，利率政策的效果相當不可預知。有時，央行采取的利率變動對于改變經濟進程十分有效。而有時，這些變動沒有任何效果。其次，由于經濟受周期的影響，而周期的起源難以捉摸，方向也會因反復無常的心理活動造成的一念之差而改變，央行行長往往無法知道自己接下來會怎么做。

　　央行意圖應“透明”嗎？

　　近期有一些辯論，探討央行行長應該公布多少未來意圖。如今，基于理性個體模型得出的學術共識是，央行應當宣布未來利率的走向。

　　我傾向于支持英國央行(Bank of England)行長默文•金恩(Mervyn King)與眾不同的立場。他認為，既然未來是一團迷霧，宣布對未來的打算就毫無意義，在許多情況下，這么做會迫使他收回自己的話。

　　在模擬人類行為時，需要改變極端假設的做法。人類既不是舊模型里傻乎乎的

機器人，也不是新模型里無所不知的超凡生靈。

　　但也有好消息。越來越多的學術研究人員試圖基于這樣一條假設建立經濟模型，即擁有不完全信息的經濟個體，會不斷學習和修正對經濟運行的知識。這種方法仍然處于襁褓階段，但它給央行工作的科學基礎帶來了巨大希望。同時，在這些新見解成熟之前，央行的操作仍將更多地是一門藝術而非科學。

　　作者是比利時魯汶大學(University of Leuven)經濟學教授。

　　譯者/朱冠華

　　(來源：FT中文網-FTChinese.com)