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證券時報記者綜合報道
中國人民銀行昨天宣布，自2006年4月28日起上調(diào)金融機構貸款基準利率。與此同時，央行召開了“窗口指導”會議，要求各商業(yè)銀行把握信貸投放進度。
接受采訪的業(yè)內(nèi)專家認為，央行此次上調(diào)貸款基準利率，實際上是向市場傳遞緊縮的
政策信號，加息政策的象征意義大于實際意義。政策能夠產(chǎn)生的緊縮作用還要看市場的反映情況，但央行選擇在通脹率較低的情況出臺加息政策，顯示了政策調(diào)控的前瞻性。
加息政策作用幾何？
由于之前外界一直預期央行將會選擇上調(diào)法定存款準備金率調(diào)控流動性，所以此次央行突然上調(diào)貸款基準利率顯得有些意外。不過國務院發(fā)展研究中心宏觀部主任張立群卻認為，政策出臺雖非意料之內(nèi)，但也算不上出其不意。今年一季度的各項指標顯示，經(jīng)濟增長已出現(xiàn)過熱跡象，再加上貨幣供應依然比較充足，有必要采取緊縮措施進行調(diào)控。
張立群表示，提高貸款基準利率對于穩(wěn)定貨幣供求會起到比較明顯的效果，與此前呼聲很高的上調(diào)存款準備金率相比，上調(diào)貸款基準利率的影響更為直接，因為它是一種價格手段，一旦調(diào)整就會具有一定的剛性。通過抬高資金價格，會直接對貸款者的資金需求產(chǎn)生約束，進而對實體經(jīng)濟產(chǎn)生比較明顯的影響。
“上調(diào)存款準備金利率的目的是控制住銀行頭寸，但目前銀行資金普遍都比較寬松，這一政策對銀行資金運用能力的影響就不會那么明顯。”張立群解釋說，而作為一種總量調(diào)控政策，利率調(diào)整并非刻意針對某個行業(yè)。
政策傳遞緊縮信號
北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青認為，央行選擇上調(diào)貸款基準利率的緊縮政策，象征意義大于實際意義。值得注意的是，此次加息是在實際通脹率為零的情況下進行的，這在此前的多次加息當中都沒有出現(xiàn)過。宋國青認為這種情況說明央行的調(diào)控政策顯示出了前瞻性，追求事先調(diào)控產(chǎn)生的效果。
銀河證券首席經(jīng)濟學家左曉蕾告訴記者，不要指望貸款基準利率增加0.27個百分點會產(chǎn)生很大的影響，因為目前的金融系統(tǒng)對于利率政策還不是非常敏感，追求投資速度的地方政府對于增加的一點成本也可能不會很在意。她說，政策出臺的關鍵之處是向市場釋放出政策信號，各方需要領會政策中的緊縮含義，并進行強制性的風險控制，這也是央行加息政策希望起到的作用。
國家信息中心經(jīng)濟預測部李若愚也認為，政策推出的信號意義更強，對實體經(jīng)濟不會造成太大的沖擊。因為目前我國的利率傳導機制尚不通暢。從我國歷史經(jīng)驗看，通過加息使宏觀經(jīng)濟收縮的作用較為有限，實際效果并不理想。本次央行上調(diào)貸款基準利率，對宏觀經(jīng)濟運行能否最終發(fā)生作用，還要看各商業(yè)銀行的執(zhí)行情況。
宏觀調(diào)控將走向何方？
關于下一階段宏觀調(diào)控政策的走向，張立群認為，此次政策調(diào)整并不意味著我國將會進入加息周期，他預計央行不會對利率進行過于頻繁的操作，因為今年宏觀調(diào)控政策的總基調(diào)是繼續(xù)保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，因此下一步的政策會謹慎為之。
左曉蕾也認為，調(diào)控政策應該避免過于猛烈。她認為央行此次加息政策的幅度不能算小，因為一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)當中含有季節(jié)性因素，經(jīng)濟過熱程度還需要根據(jù)后續(xù)的數(shù)據(jù)進行判斷，而且我國目前的金融體系尚不健全，采取比較溫和的手段進行調(diào)控，可以讓銀行有足夠的空間來防范風險。
左曉蕾建議，一段時間之后，相關部門需要對調(diào)控政策的效果進行回顧，然后決定下一步的政策取向。她認為央行需要時間來評估現(xiàn)有政策的調(diào)控效果，所以繼續(xù)出臺緊縮性政策的可能性不大。
央行昨天還召開了“窗口指導”會議，要求各商業(yè)銀行把握信貸投放進度，改進金融服務。接受采訪的專家認為，央行在積極進行公開市場操作的同時，又進行力度較大的窗口指導，政策的效果需要一段時間進行觀察，這意味著另外一項調(diào)控政策———調(diào)整存款準備金率短期出臺的可能性不大。
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