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易憲容:中國經濟高增長低通脹是嚴重誤判


http://whmsebhyy.com 2006年04月25日 07:28 每日經濟新聞

  易憲容

  最近公布的宏觀經濟的數據顯示,2005年一季度國內生產總值(GDP)同比增長10.2%,出口同比增長26.6%;銀行業金融機構新增貸款1.26萬億元,已經超過了全年新增貸款2.5萬億元調控目標的一半。

  與此同時,前三個月廣義貨幣供應量M2的增長速度分別為19.2%、18.8%和18.8%,遠遠高于16%的調控目標;國內固定資產投資前兩個月同比增長為27.7%,城市居民消費增長13.5%。

  對于這樣一組數據,官方的說法是現在的經濟增長速度還是處于一個潛在經濟增長區間內,有人認為反映了國內經濟增長內在動力的增強。因為,從市場預期來看,消費者預期指數、企業信心指數及采購經理指數都處于上升區間;還有,外資看好中國,“十一五”規劃開局之年等,這些都是國內經濟增長的動力。

  但實際情況并非如此。當前國內的宏觀經濟形勢不僅處于潛在經濟增長區間的上限,更重要的是,表明政府早幾年的宏觀經濟調控基本上效果不大,固定資產投資過熱并沒有得到真正的緩解。特別是一年多的

房地產宏觀調控不僅沒有達到預期的效果,而且不少地方的房地產投資與
房價
發生強勁反彈。

  在這樣的情況下,不僅經濟增長方式無法轉變、國內產業結構調整困難、資源浪費性與環境掠奪性經濟盛行,而且也讓整個

中國經濟面臨著更多的風險與危機。在一個由房地產為主導的經濟中,由于房地產業本身的屬性,不僅會把整個社會資源聚集到該產業,從而擠壓其他產業的發展,而且當大量的資金流向房地產時,也會繼續推高資產的價格。如果對目前的宏觀經濟形勢不能夠有一個清楚的判斷,那么中國的經濟持續穩定發展就會面臨著更多的困難。

  國內一些地方的房地產投資過熱為什么不能夠得到遏制?這里既有因政績考核標準所導致的地方政府的短期行為問題,也有政府有關部門對當前國內宏觀經濟形勢判斷不明確的問題。比如說,有人認為目前國內經濟處于“高增長、低通脹”時期,因此中央政府應該珍惜眼前形勢,無為而治。

  這是一個十分嚴重的誤判。如果從國家統計局的名義數據來看,這種判斷是可以理解,但這與實際的經濟生活相差卻很遠。因為,盡管國家統計局公布的一季度居民消費價格指數為1.2%,但實際情況與公布的數據差距很遠。

  比如,今年國內許多最終消費品都在快速上漲。如汽油價格3月份上漲超過9%以上;今年以來,國內各大城市的房價快速上漲,2006年一季度北京房價同比上漲14.8%,深圳漲20.62%,廣州上漲14%,上海今年3月份比2月份上漲18.3%等。居民實際消費與CPI的統計差異很大。

  正因為實際CPI遠遠高于名義CPI,這就使得國內銀行的利率壓在最低的水平。實際的CPI高而名義利率過低,這就使銀行債權人(或存款人)的利益輕易地向債務人轉移。在這種情況下,誰能夠從銀行借到錢誰就有利,那么企業與個人豈能不愿向銀行借錢?再加上銀行為了其短期業績及利潤增長,也在千方百計地向企業與個人放款,國內銀行信貸快速增長也就可以理解了。

  目前中國的宏觀形勢基本上是低利率政策的結果。只要這種政策不變,國內投資過熱就不可能得到遏制。特別是對于資金密集型的房地產業來說,投資過熱就不會得到遏制,政府穩定房價就會成為一句空話。近一年來,政府一直希望借助微觀工具來進行房地產市場的宏觀調控,由于工具上的誤用,不僅不能達到預期效果,還成了房地產市場藉以快速投資、推高房價的重要理由。低利率政策是目前各種經濟問題的癥結所在。


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