林毅夫：2006年宏觀經濟展望和政策建議

　　財經大勢“展望2006”專輯之中國篇

　　宏觀經濟展望和政策建議

　　在通貨緊縮壓力存在的情況下，應該努力啟動消費和投資的存量需求來消化過剩生產能力

　　2006年是“十一五”規劃開局之年，展望2006年的宏觀經濟，一些新的矛盾和問題需要高度重視。

　　通貨緊縮可能再度出現

　　我國從1998年開始的那一輪通貨緊縮背后的原因是生產能力全面過剩，2003、2004、2005年我國經濟從物價指數來看走出了通縮，但這只是源于糧食價格上漲帶動了食品、飲料價格上漲，

　　在我國政府強有力的支持下，2004年農業大豐收，糧食產量增加了770億斤，單年增產幅度創歷史新高，估計2005年糧食再增產291億斤，總產可達9600億斤。連續兩年的糧食大幅增產，可預計2006年以糧食為主要原料的食品和飲料的價格將穩中趨跌。而當宏觀調控取得成效，投資增長的幅度放緩，過去因為投資過熱所導致的建材、能源價格的上漲誘因消失，并且由前期過熱投資產生將逐漸轉變成生產能力，加上原來絕大多數制造業部門已經生產能力過剩，造成通貨緊縮的生產能力全面過剩將會再度出現。其實，商業部在2005年8月發布的《600種主要消費品和300種主要生產資料商品供求調查報告》中已發現，2005年下半年600種消費品中，86.9%的商品供過于求，一些生產資料過剩的狀態也已經開始出現，鋼鐵、水泥、電解鋁的產品價格下跌，庫存大幅增加，電力過剩也可能在2006年出現�？梢灶A期，2006年國民經濟將會在過冷和通縮的陰影下徘徊。

　　通貨緊縮下經濟仍會高速增長

　　國外只要出現通貨緊縮，國民經濟一般會非常疲軟，我國經濟則有可能繼續保持高速增長，最主要的原因是通貨緊縮的形成機制不一樣。國外的通貨緊縮通常是由于泡沫經濟破滅，導致財富減少，并引發了消費需求下降，生產能力過剩，進而投資下降。在消費和投資雙雙下降的情況下，經濟增長必然出現停滯。

　　然而在我國，不論是1998年開始出現的那一場，還是今年可能出現的這一次通貨緊縮都不是因為泡沫經濟破滅的結果，而是因為前期投資過熱，生產能力增加的幅度比需求增加的幅度更快，造成產能全面過剩，進而價格水平下降。由于在我國出現的通貨緊縮中沒有財富效應，消費需求增長的幅度基本上不變。1998-2002年通貨緊縮期間，我國消費增長年均6.6%，而1978-1997年消費年均增長7.1%，通貨緊縮時期的消費增長率僅比歷史平均水平下降了0.5%。2006年消費有可能以較高的速度增長：一是，2004、2005連續兩年城鄉收入增長較快，尤其2004年農村人均純收入增長6.8%，2005年估計可達6%是1997年以來增長最快的兩年；二是，2006年政府將啟動社會主義新農村建設，加大農村生產、生活基礎設施的投資力度，改善農村的消費環境。估計2006年的消費增長率至少可以維持在7% 的水平。

　　投資方面，通貨緊縮意味著生產能力全面過剩，這對于民間投資會有一定影響。但是中國還處于工業化的早期和轉型階段，具有三個方面的有利因素：第一，產業升級和進口替代的空間非常大。第二，每個產業內部技術、產品質量升級的空間也非常大。第三，地方政府推動地方經濟發展的積極性很高。由此判斷2006年的投資增長率可能達到20%，至少也不會低于15%。

　　如果2005年的消費增長率是8%，投資增長率20%，那么經濟增長率將達到9%甚至更高一點。如果2005年消費增長7%，投資增長15%，那么經濟增長也不會低于8%。因此，即使出現通貨緊縮2006年我國的國民經濟仍將會穩定、快速增長。

　　加大結構調整和改革力度

　　在絕大多數部門生產能力已經過剩的情況下，某些部門的投資過熱，雖然可以在短期間內創造投資需求，推動投資品價格上漲，使國民經濟在表面上走出通貨緊縮，但是等這些過度投資建成，產能集中釋放，生產能力全面過剩的問題將更為嚴重，經濟將會不可避免地陷入深度的通貨緊縮中。因此，面對今年可能又將出現的通貨緊縮，以寬松的貨幣和信貸政策來啟動投資并不是有效的解決辦法， 所以應該堅持穩健的貨幣政策。

　　治理通貨緊縮，最好的辦法就是啟動存量需求。存量需求指的是“有需求愿望而且有支付能力，但是因為體制性或是結構性的限制而沒有辦法實現的需求�！� “十一五”規劃建議中提出的建設社會主義新農村就是啟動存量需求的一個重要措施。由于水電路等基礎設施的限制，許多農村地區無法使用現代化的生活用品，大大限制了農村的消費需求，以基礎設施建設為主要內容之一的新農村建設將能釋放農村巨大的消費需求潛力。而且，這個建設本身是一個投資需求，在農村里面投資所用的原材料和勞動力都來自農村當地，向農村里面投資一塊錢，估計至少9毛錢會變成農民的收入；新農村建設也還可以縮小城鄉差距，為構建和諧社會作貢獻，這是一個一石數鳥的政策。

　　另一方面，如前所述中國作為一個發展中國家，處于工業化的初級階段，雖然現有的產業已經有了很大的過剩生產能力，但是還有很大的產業結構和技術結構升級的空間，這本身也是一個存量需求，并且符合企業的意愿。我國現在的企業形態是以中小型企業為主，而中小型企業在產業升級和技術升級上卻得不到足夠的金融支持。目前四大國有銀行中，最大的工商銀行的貸款企業客戶約為6萬家，而且工商銀行的客戶跟其它三家銀行的客戶有不少重疊，因此加起來能夠從四大國有商業銀行獲得融資服務的企業最多就是20萬家。另外的13家股份制銀行由于規模相對小，能夠貸款的企業也不會太多。推測起來，全國能夠從正規渠道融資的企業最多不會超過50萬家，但是我國現在的企業數量近1000萬家，也就是說大約95%的企業沒有辦法從正規渠道融資。這樣，產業升級、擴大經營規模、引進新的技術就只能靠自有資金的積累或是民間借款，極大地限制了這些企業產業、技術結構升級的需求。

　　在需求相對不足，經濟處于較為疲軟的時期，應該多練內功，可以考慮加大金融改革的舉措。一方面繼續推動四大國有商業銀行的股份制改造，要求四大國有商業銀行繼續加強對中小企業的貸款。但是大銀行對中小企業和中小項目的貸款有先天性難于克服的障礙，所以，更行之有效的舉措是大力發展地區性中小銀行。這不僅是境外的經驗，而且已經在國內的浙江臺州、溫州等地創造了很好的先例。第三點就是參照美國等發達國家的中小企業發展局的經驗，由政府部門來設立扶持中小企業創業、發展的機構，主要功能是給這些中小企業的創業和發展項目提供擔保，使其能夠向大銀行貸款。2003年，美國中小企業發展局總共給6.7萬個項目提供擔保，擔保的資金總額達110億美元。最后一點，也是最重要的一點，就是整個信用體系的建立，當然這是需要很長時間的。

　　綜上所述，在2006年生產能力過剩、通縮壓力存在的情況下，我國政府應該一方面繼續執行雙穩定的貨幣和財政政策；一方面趁此機會，推動社會主義新農村建設，加大金融改革的力度，啟動消費和投資的存量需求來消化過剩生產能力。以期當走出生產能力過剩、通貨緊縮的陰影時，我國的國民經濟將會在更為健康的基礎上穩步快速前進。

　　作者：林毅夫(北京大學

　　出處：北京大學中國經濟研究中心網站