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第三屆中國經濟展望論壇第五場討論12月9日晚19：00—21：00舉行，中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘、北京大學中國經濟研究中心教授宋國青、北京科技大學管理學院教授趙曉做客新浪嘉賓聊天室，本次討論的主題是“宏觀經濟展望：通縮？通脹？”，以下為中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘發言：
在中國這么一個儲蓄率那么高的一個社會，資本又是管制的，錢不容易流出去，在這
樣的情況下，必然是一個結果，就是資金過分的便宜，錢多的出不去，那錢就是很便宜，錢便宜了干嘛？用去投資，投資的效率必定是不會高的。投資效率高必須消費比較旺，儲蓄率比較低，大家得到之后投資的項目，只有比較高的回報率才去做這個投資。另外這個資金可以投在中國，可以投在國外，國內資金和國外資金市場有一個競爭，國內投資效率低了我跑別的地方投資，國內有比較高的投資項目比較好的項目才能吸引到資金，有競爭的環境下才能使得投資效率提高。目前中國情況正好相反，我們消費率越來越高，儲蓄率越來越高，這個跟我們人口結構的老齡化趨勢以及國營企業改革之后，有些社會公益性的，比如教育、衛生這種方面的服務過去都是國企承擔，現在都要個人自己承擔，現在學費、醫療服務費用這些都漲的很快的，老百姓需要存款，并且將來自己的退休保障這些也都要自己來照顧自己，國家的社會保障基金，覆蓋面不夠全，量還有待于進一步擴大，在這樣的情況下儲蓄率很高，資本帳戶里面錢太多，不知道怎么樣珍惜它，不知道怎么好好用，投資效率不可能高的。
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