2005年第三季度金融運(yùn)行分析

　　任統(tǒng)

　　第三季度金融運(yùn)行主要特點(diǎn)為：廣義貨幣供應(yīng)量M2增長加快，狹義貨幣供應(yīng)量M1增幅有所回升。9月份新增人民幣貸款3453億元，是歷年9月份新增貸款的最高水平。前三個(gè)季度，人民幣新增貸款1.96萬億元，同比多增1636億元；人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長13.8%，增長適度；累計(jì)新增中長期貸款8907億元，同比少增913億元，但是，累計(jì)新增基本建設(shè)貸

款4938億元，同比多增792億元，值得關(guān)注；短期貸款和票據(jù)融資增速繼續(xù)回升；儲(chǔ)蓄存款增長較快，企業(yè)活期存款同比明顯少增；貨幣市場交易活躍，市場利率平穩(wěn)。

　　廣義貨幣供應(yīng)量M2增長加快，狹義貨幣供應(yīng)量M1增幅有所回升

　　9月末，廣義貨幣M2余額28.74萬億元，同比增長17.9%，增幅比上月末高0.6個(gè)百分點(diǎn)，比9月份預(yù)期分解目標(biāo)的上限15.6%高2.3個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣M1余額10.1萬億元，同比增長11.6%，增幅比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　從結(jié)構(gòu)上看，9月份貨幣供應(yīng)量M2增長速度加快主要是由企業(yè)定期存款和居民定期儲(chǔ)蓄存款增加較多造成的。貨幣流動(dòng)性(M1/M2)為35%，同比低2個(gè)百分點(diǎn)。

　　消除季節(jié)因素后，9月末廣義貨幣供應(yīng)量M2月環(huán)比折年增長率為23.6%，比上月末高5.1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量M1月環(huán)比折年增長率為7.9%，比上月末低10個(gè)百分點(diǎn)(見圖1和圖2)。貨幣供應(yīng)量M2增長速度加快。

　　9月末流通中現(xiàn)金M0余額為2.23萬億元(見圖3)，同比增長8.5%，增幅比上月低0.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低3.6個(gè)百分點(diǎn)。9月份現(xiàn)金凈投放921億元，同比少投放85億元。

　　9月份貨幣乘數(shù)比8月份有所下降，金融機(jī)構(gòu)超額存款

　　9月末，基礎(chǔ)貨幣余額為6.08萬億元，同比增長14.3%，增幅比上月末上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　9月末，廣義貨幣M2乘數(shù)為4.73，比上月低0.06，比上年同期高0.14，明顯高于上年同期水平。

　　9月末，全部金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為3.96%，比上月高0.15個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.32個(gè)百分點(diǎn)。

　　貸款增長速度有所加快，基本建設(shè)貸款和票據(jù)融資同比多增明顯，個(gè)人消費(fèi)性貸款繼續(xù)減少

　　9月末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款本外幣并表余額為20.31萬億元，同比增長13.5%，增幅比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　9月末，人民幣貸款余額19.09萬億元，同比增長13.8%，增幅比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)；消除季節(jié)因素后9月份人民幣貸款月環(huán)比折年增長率為15.2%(見圖4)，比上月高2.9個(gè)百分點(diǎn)。9月份人民幣貸款新增3453億元，同比多增951億元，是歷年9月份貸款增加最多的月份。

　　從貸款對象看(見表1)，9月末金融機(jī)構(gòu)對居民戶部門人民幣貸款余額3.15萬億元，同比增長14%，增幅比上月低1.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，金融機(jī)構(gòu)對居民戶部門人民幣消費(fèi)性貸款2.15萬億元，同比增長13.4%，比上月低1.6個(gè)百分點(diǎn)，增長速度繼續(xù)下降；金融機(jī)構(gòu)對非金融性公司及其他部門貸款余額15.94萬億元，同比增長13.7%，增速比上月高0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　9月份金融機(jī)構(gòu)新增貸款同比多增951億元，主要是非金融性公司票據(jù)融資和中期流動(dòng)資金貸款同比多增494億元和127億元，而居民戶部門消費(fèi)貸款同比繼續(xù)少增，9月份同比少增223億元。消費(fèi)貸款同比少增的原因與上半年相同，主要是個(gè)人

　　從人民幣貸款投向看(見表2)，前三個(gè)季度短期貸款及票據(jù)融資同比多增2543億元，中長期貸款同比少增913億元。短期貸款及票據(jù)融資同比多增主要是非金融性公司票據(jù)融資和短期貸款同比分別多增2501億元和363億元；中長期貸款少增主要是居民戶中長期消費(fèi)貸款少增1630億元。

　　值得注意的是，今年6月份以來貸款增速明顯回升，其中基本建設(shè)貸款和票據(jù)融資同比增幅較大。今年1～5月份累計(jì)新增基本建設(shè)貸款2364億元，比上年同期少增214億元，而6～9月份共新增基本建設(shè)貸款2574億元，比上年同期多增1006億元。而票據(jù)融資自年初以來就明顯同比多增，前三個(gè)季度新增票據(jù)融資3792億元，同比多增2541億元，其中僅8、9兩個(gè)月份共新增票據(jù)融資1425億元，同比多增1207億元。基本建設(shè)貸款和票據(jù)融資多增較多的現(xiàn)象應(yīng)引起關(guān)注。

　　9月末，中長期貸款余額7.83萬億元，同比增長19.8%，增幅比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比低5.5個(gè)百分點(diǎn)；短期貸款及票據(jù)融資余額為10.3萬億元，同比增長10.5%，增幅比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，同比高2.6個(gè)百分點(diǎn)(見圖5)。中長期貸款增長速度高于短期貸款及票據(jù)融資9.4個(gè)百分點(diǎn)，比上月末縮小0.4個(gè)百分點(diǎn)，同比縮小8個(gè)百分點(diǎn)，二者差距繼續(xù)縮小。

　　9月末，外幣貸款余額為1496億美元，同比增長12%，比上月低4個(gè)百分點(diǎn)。前三個(gè)季度外幣貸款累計(jì)增加162億美元，同比多增4億美元。其中，9月份外幣貸款減少3.7億美元，比上年同期少增5.7億美元。

　　居民儲(chǔ)蓄存款繼續(xù)快速增長，前三個(gè)季度企業(yè)累計(jì)新增活期存款比上年同期少增2723億元

　　9月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣并表的各項(xiàng)存款余額為29.26萬億元，同比增長18%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，本外幣并表的居民戶存款余額為14.43萬億元，同比增長17.9%，比上月末上升0.5個(gè)百分點(diǎn)；非金融性公司存款9月末余額為13.29萬億元，同比增長19.4%，比上月末上升0.8個(gè)百分點(diǎn)(見表3)。

　　9月末，人民幣各項(xiàng)存款余額為27.99萬億元，同比增長19.1%，比上月末上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。消除季節(jié)因素后的月環(huán)比折年增長率為16.2%，比上月下降6.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，居民戶存款余額13.83萬億元，同比增長19.8%，比上月末上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　9月末，人民幣居民儲(chǔ)蓄存款余額為13.63萬億元，同比增長18.1%，比上月末上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。消除季節(jié)因素后的月環(huán)比折年增長率為19.2%，比上月高0.9個(gè)百分點(diǎn)，居民儲(chǔ)蓄存款繼續(xù)快速上升。

　　前三個(gè)季度，人民幣各項(xiàng)存款累計(jì)新增3.66萬億元，同比多增加9620億元。其中，居民儲(chǔ)蓄存款增加1.68萬億元，同比多增4929億元，儲(chǔ)蓄存款中定期儲(chǔ)蓄同比多增5735億元，活期儲(chǔ)蓄同比少增806億元；企業(yè)存款增加8382億元，同比多增加859億元，企業(yè)存款中定期存款同比多增3583億元，活期存款同比少增2724億元。9月份，人民幣各項(xiàng)存款增加4782億元，同比多增加2225億元；存款中居民儲(chǔ)蓄存款增加1811億元，同比多增842億元，其中主要是定期儲(chǔ)蓄同比多增加750億元，儲(chǔ)蓄存款的穩(wěn)定性進(jìn)一步增加；企業(yè)存款增加2393億元，同比多增加821億元，主要是定期存款同比多增加982億元。

　　月末，外匯存款1575億美元，比上月減少36億美元。

　　9月份銀行間市場人民幣現(xiàn)券和質(zhì)押式債券回購交易量同比增加較多，市場利率繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行

　　前三個(gè)季度，我國銀行間市場人民幣交易累計(jì)成交16.86萬億元(見表4)，日均成交897億元，日均成交同比增加360億元，增長67%。9月份市場成交2.42萬億元，日均成交1101億元，日均同比多成交539億元，增長95.9%，其中主要是現(xiàn)券和質(zhì)押式債券回購交易同比增加較多，分別增加3571億元和8559億元，增長144.6%和99.8%。

　　9月份貨幣市場利率繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行，市場資金仍較寬松。9月份銀行間市場同業(yè)拆借、質(zhì)押式債券回購和買斷式債券回購月加權(quán)平均利率分別為1.51%、1.15%和1.47%，同業(yè)拆借和買斷式債券回購月加權(quán)平均利率比上月分別上升0.06個(gè)和0.02個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率比上月下降0.04個(gè)百分點(diǎn)(見圖6)。

　　9月份外匯市場運(yùn)行平穩(wěn)，1美元兌人民幣月末價(jià)為8.0930，比上月末低43個(gè)基本點(diǎn)。