陶冬：米老鼠不能解決香港經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題

　　本報(bào)記者 陳宜飚 香港報(bào)道

　　香港經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，今年上半年，任三招的出臺(tái)也有效地阻止了“熱錢”對(duì)香港金融市場(chǎng)的沖擊，隨著9月份迪斯尼即將開業(yè)，不少經(jīng)濟(jì)分析師開始對(duì)香港經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步作出積極的展望。7月12日，瑞士信貸第一波士頓董事總經(jīng)理、亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬在公布亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)展望的同時(shí)，卻一針見血地指出了香港經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性缺陷，并對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的預(yù)

測(cè)不作調(diào)整，仍維持在3.5%的水平。

　　當(dāng)日，陶冬接受了本報(bào)的采訪，就曾蔭權(quán)新政以及香港提息和聯(lián)系匯率等問題發(fā)表了自己的看法。

　　升息導(dǎo)致香港經(jīng)濟(jì)放緩

　　記者：能否簡(jiǎn)介一下你對(duì)大陸和香港的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)？經(jīng)濟(jì)與利率“息息相關(guān)”，目前內(nèi)地和香港兩地的利率走勢(shì)會(huì)是什么樣的？

　　陶冬：大陸經(jīng)濟(jì)“軟著陸”可能性相當(dāng)大，我剛把2005中國(guó)經(jīng)濟(jì)由8.6%調(diào)升至8.9%，2006年由7.2%調(diào)升至8.1%。由宏觀調(diào)控引發(fā)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減低。我對(duì)香港的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)并沒改變，維持3.5%的水平。

　　在中國(guó)政府內(nèi)外，就通脹還是通縮問題存在比較大的爭(zhēng)論。在這種情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從單向的“過熱風(fēng)險(xiǎn)”向“過冷過熱”雙向風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。因此，新政策的出臺(tái)會(huì)比較審慎，估計(jì)利率在今后6個(gè)月不太會(huì)動(dòng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，利率水平需要正常化，不能永遠(yuǎn)保持這么低，但在短期內(nèi)，政府沒有必要急著調(diào)利率。

　　在香港方面，經(jīng)過提息，息口有了一個(gè)利率正常化的水平，但它只是把過去沒有漲的，現(xiàn)在給補(bǔ)回來，并沒有比美國(guó)漲得更多！只能說前面一段時(shí)間是不正常的，現(xiàn)在是正常化。

　　記者：香港的這種利率走勢(shì)不會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來影響嗎？

　　陶冬：影響現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了，樓市的增長(zhǎng)明顯放緩，消費(fèi)增長(zhǎng)也有所放緩。

　　記者：但是，為什么你這次并沒有改變對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)？

　　陶冬：我不敢說早知道(利率會(huì)進(jìn)行調(diào)整)，但是，利率正常化這個(gè)問題是我在過去6個(gè)月中一直在講的，今年年初時(shí)，我就已經(jīng)把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)調(diào)到了3.5%，而當(dāng)時(shí)，香港平均的預(yù)測(cè)水平是5%，也就是說，現(xiàn)在(外界)的預(yù)測(cè)中位在向我這方面靠近。

　　樓市增長(zhǎng)放緩 租金攀升

　　記者：今年香港的租金增長(zhǎng)率很高，同時(shí)面臨小幅通脹，在此情況下，你對(duì)居民收入有什么預(yù)測(cè)？

　　陶冬：我估計(jì)今后12個(gè)月香港工資會(huì)漲，但比想象的要小，年初時(shí)我曾預(yù)測(cè)3%-5%的漲幅，明年可能會(huì)漲5%。現(xiàn)在看來，今年漲幅很可能達(dá)不到，明年漲5%更是水中望月。原因主要是租金的大幅上漲，使得經(jīng)營(yíng)成本已經(jīng)開始攀升，估計(jì)明年工資增長(zhǎng)應(yīng)該是與今年差不多，在2%-3%左右，如果要是通貨膨脹達(dá)到2.7%左右，實(shí)際工資就是持平。

　　通脹還分“好”和“壞”。前者使企業(yè)利潤(rùn)增加，錢最終會(huì)回到打工仔身上；后者并不是對(duì)所有的人都“壞”，對(duì)業(yè)主來說，它就是件好事。但業(yè)主收入是進(jìn)去就出不來了。下一步通脹應(yīng)該是由租金帶動(dòng)的，最初的漲價(jià)主要體現(xiàn)在商業(yè)樓宇的租金，但從今年2月開始，住宅的租金就開始漲，這對(duì)一般打工仔會(huì)構(gòu)成較大壓力。

　　記者：你剛才提到，由于利率上升，香港的樓市增長(zhǎng)有所放緩，那么，香港房地產(chǎn)市場(chǎng)要再發(fā)生變化需要多長(zhǎng)時(shí)間？

　　答：6個(gè)月，今年下半年吧。到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及美國(guó)明年息口比較明確的時(shí)候，也許香港會(huì)有些新的動(dòng)作，但是，現(xiàn)在來看，內(nèi)部的動(dòng)力已經(jīng)基本上被消耗掉——現(xiàn)在香港利率上漲、工資收入增長(zhǎng)同時(shí)又面臨租金的上漲，這兩部分的動(dòng)力基本上被消化了。

　　香港經(jīng)濟(jì)能否在目前的情況下再上一層樓還要看外圍，看中國(guó)的“軟著陸”，看美國(guó)的利率和匯率，看資金的流入。但是至少有一點(diǎn)，香港的樓市像上海有如此大的泡沫。

　　記者：如果香港樓市放緩，香港政府的財(cái)政狀況會(huì)不會(huì)受到影響？

　　陶冬：影響是一定的，但是這個(gè)可能是明年的事情。另外，“樓市放緩”是我個(gè)人的看法，發(fā)展商跟我的觀點(diǎn)不同。但無論如何，香港的結(jié)構(gòu)性財(cái)政問題沒有解決，香港政府對(duì)于賣地、對(duì)于樓市的依賴度太高。

　　“米老鼠”不改善結(jié)構(gòu)性問題

　　記者：您建議香港政府在結(jié)構(gòu)性調(diào)整上，應(yīng)該具體做哪些工作？如果讓你給各個(gè)行業(yè)評(píng)分，你會(huì)怎么做？

　　陶冬：香港的結(jié)構(gòu)性問題不應(yīng)全由政府來做，而應(yīng)是各個(gè)產(chǎn)業(yè)的問題。目前來講，做得最好的是旅游業(yè)，我給他一個(gè)A-，香港旅游業(yè)的轉(zhuǎn)型基本上已經(jīng)完成——已經(jīng)從日本人的購(gòu)物天堂轉(zhuǎn)化成了中國(guó)人的佛羅里達(dá)，這是比較大的轉(zhuǎn)型；金融我給它B-，畢竟，香港在股市方面，這幾年吸引了大量的中國(guó)企業(yè)上市，這也是它的轉(zhuǎn)型；我給香港政府財(cái)政一個(gè)C——不過不失，其財(cái)政狀況好轉(zhuǎn)并不是因?yàn)樗�干了什么事，同樣，今后壞也跟政府沒有什么關(guān)系，這是經(jīng)濟(jì)的周期造成的；我給香港運(yùn)輸業(yè)F——total failure��(完全失敗)

　　記者：為什么你認(rèn)為香港運(yùn)輸業(yè)很失敗？

　　陶冬：香港葵涌碼頭貨運(yùn)增長(zhǎng)就極其令人失望，尤其是在深圳貨運(yùn)碼頭出現(xiàn)急劇增長(zhǎng)情況下，香港碼頭出現(xiàn)這種狀況，反映出香港船運(yùn)運(yùn)輸業(yè)面臨危機(jī)。

　　離香港20公里的鹽田碼頭，每集裝箱的費(fèi)用成本是葵涌碼頭的2／3。這個(gè)問題講了七八年，卻沒有解決。現(xiàn)在由一些同時(shí)在香港和深圳都有業(yè)務(wù)的港口運(yùn)營(yíng)商來做這些事，香港做不成了，他們可以拍拍屁股走人，在其他地方賺錢，最終受傷害的是香港的運(yùn)輸業(yè)。香港的卡車運(yùn)輸司機(jī)就是因?yàn)樗麄冇幸粡埾愀凵矸葑C，可以把卡車開過境，工資要遠(yuǎn)高于在迪斯尼穿戴打扮成米老鼠跳舞的那些人。

　　記者：但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)香港經(jīng)濟(jì)會(huì)有所增長(zhǎng)，認(rèn)為迪斯尼開業(yè)會(huì)給香港帶來契機(jī)，你是否同意？

　　陶冬：我歡迎迪斯尼的到來，我個(gè)人也希望能早日去迪斯尼看看。但它不會(huì)加大我對(duì)香港的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。迪斯尼的新聞價(jià)值遠(yuǎn)超過它的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

　　它或許能制造幾千個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，但這種機(jī)會(huì)往往是低端的，造就的不是可以買樓置業(yè)的人士，當(dāng)然它對(duì)舒緩香港就業(yè)壓力是有好處的。但迪斯尼的真正好處遠(yuǎn)不如“自由行”帶來的大，后者當(dāng)時(shí)帶動(dòng)百分之幾十的游客增長(zhǎng)，現(xiàn)在香港的酒店和機(jī)場(chǎng)不可能再出現(xiàn)50%-60%的增長(zhǎng)了。如果我的競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)迪斯尼如此樂觀的話，希望他們看看香港運(yùn)輸業(yè)的困境。

　　我沒有任何意思要否認(rèn)迪斯尼對(duì)香港經(jīng)濟(jì)帶來的好處，但我們必須要看到繁榮背后的一些衰敗，這些結(jié)構(gòu)性的項(xiàng)目不作調(diào)整，對(duì)香港會(huì)帶有相當(dāng)損害。“人無遠(yuǎn)慮，必有近憂”了。

　　政府政策空間有限

　　記者：你怎么看待曾蔭權(quán)上臺(tái)后的香港政府政策？新政府會(huì)不會(huì)給香港經(jīng)濟(jì)帶來新氣象？

　　陶冬：曾特首上臺(tái)后會(huì)有新的氣象。但是，我們不要忘記，香港是一個(gè)小經(jīng)濟(jì)，一個(gè)城市經(jīng)濟(jì)，政府長(zhǎng)期以來維持不干預(yù)政策，加上又有一個(gè)“聯(lián)系匯率制”，在這種情況下，特首本身擁有的政策空間是相當(dāng)有限的，我相信短期內(nèi)，新特首的工作主要是在于溝通方面，而不是在政策方面。

　　當(dāng)然有些政策還是需要政府支持的，香港政府可以做一些事，但需要一個(gè)過程，需要香港各級(jí)不同官員、多層次的努力，同時(shí)也需要中央政府的支持。

　　記者：您剛才所指香港政府的政策“誤區(qū)”具體是指什么？

　　陶冬：有一段時(shí)間，香港的政策思路上并不是很明確。如把擴(kuò)張性的財(cái)政政策認(rèn)為就是花錢，投資在非生產(chǎn)性方面，這對(duì)于社會(huì)福利、舒緩民眾壓力有好處，但是，這些錢花出去后是回不來的。無論是做生意也好，發(fā)展經(jīng)濟(jì)也好，都需要有可持續(xù)性，花錢要有效率。

　　記者：說到聯(lián)系匯率的問題，有人認(rèn)為它應(yīng)該取消。一方面，香港的經(jīng)濟(jì)和大陸日益緊密，但另一方面，香港又要與美元保持一致，你覺得香港現(xiàn)在還有必要維持聯(lián)系匯率制嗎？

　　陶冬：不論人民幣匯率有沒有出現(xiàn)變化，香港的聯(lián)系匯率在可預(yù)見的未來，都會(huì)維持和美元掛鉤。雖然香港經(jīng)濟(jì)和中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)聯(lián)系十分緊密，但是歸根到底，香港經(jīng)濟(jì)是一種金融經(jīng)濟(jì)，在人民幣還沒有成為可兌換貨幣，更重要的是，在人民幣還沒有形成全球有信用度的貨幣之前，我相信，為了香港本身的繁榮和穩(wěn)定，港元還是會(huì)和美元掛鉤，這本身也是寫在香港基本法中的一條。