任興洲：2005年一季度市場分析及全年預(yù)測報告

　　2005年第一季度，國民經(jīng)濟運行總體上開局勢頭良好，各項重要經(jīng)濟指標(biāo)相對平穩(wěn)。表明在“雙穩(wěn)健”政策措施的作用下，宏觀調(diào)控政策仍繼續(xù)取得實效。但經(jīng)濟運行中仍存在著需要重點關(guān)注的突出問題。報告建議繼續(xù)采取有效措施，防止固定資產(chǎn)投資特別是重點領(lǐng)域的投資出現(xiàn)大幅反彈。采取多種措施抑制能源和生產(chǎn)資料價格的過快上漲。

　　一、經(jīng)濟運行開局勢頭總體良好

　　在2004年宏觀調(diào)控措施取得顯著成效的情況下， 2005年第一季度，各項經(jīng)濟運行指標(biāo)顯示經(jīng)濟運行開局勢頭總體良好。

　　��(一)�牻�(jīng)濟整體上仍保持平穩(wěn)較快增長態(tài)勢

　　一季度實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值31355億元，仍延續(xù)了2004年第四季度9.5%的增長水平，三次產(chǎn)業(yè)的增加值分別增長4.6%、11.3%和7.6%。國民經(jīng)濟總體上繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長的態(tài)勢。全國糧食種植面積預(yù)計為15.58億畝，比上年增長2.3%。其中夏糧種植面積增長4.8%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)7年下降的局面，為確保2005年糧食增產(chǎn)奠定了基礎(chǔ)；工業(yè)生產(chǎn)和工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)增長，規(guī)模以上工業(yè)累計完成增加值同比增長16.2%�煴壬夏昊芈�1.5個百分點�牐�規(guī)模以上工業(yè).企業(yè)實現(xiàn)利潤2764.3億元，同比增長17.2%。

　　(二)�犑袌鲞\行的協(xié)調(diào)性有所改善

　　一是投資與消費增長的協(xié)調(diào)性好轉(zhuǎn)。從投資看，一季度全社會固定資產(chǎn)投資10998億元，同比增長22.8%，比2004年同期回落20.2個百分點。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資9037億元，增長25.3%，同比回落22.5個百分點，比上年第四季度增幅回落2.3個百分點�熞妶D1�牎Ｔ谕顿Y增幅回落、結(jié)構(gòu)改善的同時，消費需求平穩(wěn)快速增長。一季度社會消費品零售總額同比增長13.7%，扣除價格因素，實際增長11.9%，同比加快了2.7個百分點�熞妶D2�牎３鞘泻娃r(nóng)村消費均平穩(wěn)較快增長。一季度，城市社會消費品零售總額增長14.7%，農(nóng)村增長11.7%。投資與消費增長的上述變化趨勢，表明宏觀調(diào)控措施成效繼續(xù)顯現(xiàn)。

　　二是投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)得到調(diào)整和改善。一季度農(nóng)業(yè)、能源、交通等行業(yè)投資得到加強。農(nóng)村固定資產(chǎn)投資1962億元，增長12.7%；農(nóng)林牧漁業(yè)投資增長39.9%；煤炭開采及洗選業(yè)增長86.1%；電力、燃?xì)饧八�的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長44.0%；鐵路投資增長4.3倍。水泥、冶金等行業(yè)投資繼續(xù)得到抑制。非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)投資分別下降2.9%和1.4%；有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)投資增長6.0%。同比回落了20.2個百分點。

　　(三)�牼用裣�費價格總水平平穩(wěn)上漲，城鄉(xiāng)居民收入較快增長

　　一季度，全國居民消費價格總水平�烠Pl�� 同比上漲 2.8%，總體上仍屬溫和上漲，而且從月環(huán)比指數(shù)看，3月份CPI下降0.6%�熞妶D3�牎Ｒ患径绒r(nóng)村CPI上漲繼續(xù)超過城市，為3.5%，高出城市1.0個百分點。在類別上，食品、居住和娛樂教育文化用品及服務(wù)價格上漲較快，一季度漲幅分別為6.1%、5.6%和2.6%，是拉動CPI上漲的主要因素。其中，食品價格由于“兩節(jié)”和冷冬等因素影響上漲較快，3月份后增幅明顯回落。其他消費品價格基本穩(wěn)定或下降，但降幅在縮小。

　　一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長11.3%，剔除價格因素，實際增長8.6%，同比減慢了1.2個百分點；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入同比增長15.9%，實際增長11.9%，同比加快了2.7個百分點。

　　(四)�牻鹑谑袌鲞\行比較平穩(wěn)

　　一季度末，廣義貨幣(M2)264589億元，增長14.0%，同比減慢5.1%；狹義貨幣�烳1�犜鲩L9.9%， 同比減慢10.4個百分點；流通中現(xiàn)金�烳O�犜鲩L10.1%，減慢3.4個百分點。金融機構(gòu)各項存款比年初增加12322億元，同比少增了223億元。一季度，金融機構(gòu)各項貸款比年初增加7375億元，同比少增976億元，增長率為13%，是近年來的最低值。其中，短期和中長期貸款同比分別少增962億元和477億元。特別是居民消費貸款緊縮明顯，個人短期消費貸款一季度減少8億元；個人中長期消費貸款比去年同期少增398億元。總體來看，一季度金融市場貨幣流動性相對充足，信貸規(guī)模比較合理。

　　以上開局形勢表明，在“雙穩(wěn)健”政策措施的作用下，宏觀調(diào)控政策仍繼續(xù)取得實效，經(jīng)濟運行仍處在較快增長的周期。

　　二、重點關(guān)注經(jīng)濟運行中的突出問題

　　在開局良好的形勢下，必須清醒地看到，目前經(jīng)濟運行中仍存在一些不容忽視的矛盾，宏觀政策的著力點應(yīng)是重點關(guān)注和解決經(jīng)濟運行中的突出問題。

　　(一)�牳叨汝P(guān)注固定資產(chǎn)投資反彈問題

　　一季度，全社會固定資產(chǎn)投資增幅同比雖然回落了 20.2個百分點，但仍高達(dá)22.8%，而且是在上年同期增長43%的較大基數(shù)上的高增長。投資結(jié)構(gòu)雖然繼續(xù)有所改善，但冶金、建材、房地產(chǎn)投資等國家重點調(diào)控領(lǐng)域的投資增速依然很快。同時，還出現(xiàn)了一些新問題，例如，目前各地建電站熱情居高不下，形成新的投資過熱的領(lǐng)域。這表明包括地方政府和企業(yè)在內(nèi)的全社會投資沖動依然強勁。據(jù)有關(guān)資料顯示，一些地方政府年初已將固定資產(chǎn)投資增長目標(biāo)定在40%以上，因此，全力以赴上項目、增投資，一些地方和部門仍在繼續(xù)直接干預(yù)企業(yè)投資。另外，在建項目規(guī)模仍較大，新開工項目也增加較快。這些因素綜合作用，導(dǎo)致投資增速反彈壓力仍相當(dāng)大。從我國具體情況分析，目前處在工業(yè)化中期階段、城市推進速度較快、外資增勢不減、經(jīng)濟處于上升周期等因素使投資較快增長有一定的合理性，但必須保持一個“度”。我國 2004年投資率已高達(dá)44%，屬相當(dāng)高的水平。高投資率不僅使國內(nèi)各種資源供求繃得很緊，并直接影響著國內(nèi)外能源原材料價格的高位攀升，又通過進口能源原材料影響我國整體經(jīng)濟運行環(huán)境，而且投資率過高必將影響經(jīng)濟整體運行的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

　　(二)�牳叨戎匾暷茉础⒃�材料價格持續(xù)高位攀升及其影響

　　一季度，全國CPI上漲2.8%，仍在國家調(diào)控目標(biāo)范圍內(nèi)，總體上尚未有全面通脹的危險，且由于糧食價格趨穩(wěn)，食品價格上漲壓力大大減輕，對CPI上漲的推動力明顯弱化。但是，必須高度重視三個方面的價格問題：一是上游產(chǎn)品價格上漲壓力明顯加大。2003年以來，工業(yè)品出廠價格�烶Pl�牆q幅分別為8.1%、13.6%，今年一季度在較高的基礎(chǔ)上又上漲6.1%。其中，原油出廠價格同比上漲24.5%；原煤上漲26.5%。另外，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格漲幅升高，一季度同比上漲10.6%。春耕時節(jié)，農(nóng)資價格過高不僅會對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生影響，而且還會部分抵消惠農(nóng)政策。二是上游產(chǎn)品價格大幅上漲向下游產(chǎn)品的傳導(dǎo)已經(jīng)顯現(xiàn)，一些工業(yè)消費品價格降幅明顯減緩，政府管理的公共服務(wù)產(chǎn)品價格上漲壓力持續(xù)增加，對 CPI上漲的影響有增大趨勢。三是PPI價格上漲直接導(dǎo)致企業(yè)利潤增幅回落和虧損企業(yè)虧損額加大。由于成本大幅上漲的影響，一季度各類企業(yè)利潤增幅均較大回落，國有及國有控股企業(yè)、股份制企業(yè)和私營企業(yè)利潤增幅分別回落23.4、17和30.16個百分點。同時，虧損企業(yè)虧損額大幅增加，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損額同比增長36.4%，增幅同比上升31.3個百分點。

　　(三)�牳叨戎匾暦康禺a(chǎn)價格持續(xù)居高不下的問題

　　2004年，房地產(chǎn)業(yè)作為重點調(diào)控領(lǐng)域受到高度重視，一系列調(diào)控措施的實施結(jié)果是投資增幅明顯回落，價格漲幅趨緩。然而，今年一季度以來，房地產(chǎn)市場形勢日趨嚴(yán)峻，一方面，開發(fā)投資增幅回落速度放慢，投資呈反彈勢頭；另一方面，全國各地房地產(chǎn)價格普遍持續(xù)居高不下，商品房平均銷價同比上漲12.5%。其中，住宅平均銷售價格上漲13.5%。北京、上海、杭州等城市價格漲幅更高。房地產(chǎn)價格居高不下不利于抑制房地產(chǎn)投資過快增長以及調(diào)整供給結(jié)構(gòu)，也直接影響了城市居民，特別是低收入居民的住房消費。

　　三、二季度的經(jīng)濟運行走勢預(yù)測及政策建議

　　(一)�牭诙�季度經(jīng)濟運行走勢預(yù)測

　　2005年第二季度，既有推動經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的有利因素，也存在一些不穩(wěn)定、不確定的因素。

　　從有利因素看：一是目前國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展仍處在上行周期，推動經(jīng)濟持續(xù)快速增長的主要因素還存在，投資、消費和出口需求三駕馬車動力依然強勁。從投資看，雖然針對一季度投資出現(xiàn)的反彈壓力，國務(wù)院及有關(guān)部門對房地產(chǎn)及鋼材等領(lǐng)域的投資繼續(xù)實施宏觀調(diào)控措施，但由于在建規(guī)模較大以及民間自主投資能力較強等原因，二季度全社會固定資產(chǎn)投資需求仍會比較旺盛，增幅不會有太大回落；在消費方面，由于經(jīng)濟持續(xù)增長和城鄉(xiāng)居民收入增長較快，消費需求仍將繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長勢頭；出口需求在一季度同比增長34.9%的基礎(chǔ)上，二季度會有一定的調(diào)整，但增幅仍不會有明顯的滑落；從供給看，由于近兩年來持續(xù)擴大供給的努力，二季度后主要能源供給緊張狀況會有所緩解，發(fā)電能力與電力需求的缺口將進一步縮小；由于國家控制近期新開工電站規(guī)模，電煤供應(yīng)緊張狀況也將相對緩解。二是財政金融“雙穩(wěn)健”政策取向，將會進一步有效調(diào)控經(jīng)濟運行，盡量避免不健康、不穩(wěn)定的因素?fù)p害經(jīng)濟平穩(wěn)增長。今年4月份國務(wù)院及有關(guān)部門對房地產(chǎn)、鋼材等領(lǐng)域出臺的調(diào)控措施也表明了這一點。三是世界各主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟也正處在較快增長時期，這對中國經(jīng)濟的增長總體上是有利的。不僅會進一步增加對中國的直接投資， 同時，也會對中國產(chǎn)品產(chǎn)生更多的需求，與中國的貿(mào)易量會繼續(xù)增長。

　　當(dāng)然，也必須正視一些不確定因素。例如：國內(nèi)存在明顯的投資反彈壓力，特別是房地產(chǎn)等領(lǐng)域投資增幅仍然較高。重要能源、原材料價格持續(xù)高位上漲，由于供給矛盾沒有根本緩解，市場需求仍很旺盛，因此，二季度重要能源、原材料價格仍存在上漲壓力。上游產(chǎn)品價格上漲可能會帶來兩個方面的后果，或是向下游產(chǎn)品傳導(dǎo)，使下游產(chǎn)品價格上漲，從而給CPI上漲帶來較大壓力；或者由于買方市場和競爭的壓力，下游產(chǎn)品價格漲不上去，但企業(yè)由于成本大幅增加，內(nèi)部消化空間縮小，會引發(fā)更多企業(yè)出現(xiàn)虧損，虧損額也會不斷增加。有些小企業(yè)甚至?xí)�難以支撐。從國際環(huán)境看，由于我國外貿(mào)順差較大等對外貿(mào)易不平衡問題以及多種因素，人民幣面臨升值壓力。同時，出口貿(mào)易增長也將繼續(xù)面臨國外非貿(mào)易壁壘和反傾銷等影響。

　　據(jù)對以上因素的綜合分析，預(yù)計二季度國內(nèi)經(jīng)濟運行整體上仍將延續(xù)一季度的發(fā)展趨勢，整體經(jīng)濟仍將保持高速平穩(wěn)增長；CPI漲幅會小幅回落；主要能源原材料的供給將繼續(xù)有所改善，但供求矛盾仍不能根本緩解，其價格仍將在高位變動。若國際價格繼續(xù)攀升，則國內(nèi)價格仍將上漲。在一系列調(diào)控措施下，房地產(chǎn)市場局部過熱的勢頭將得到一定程度的遏制，投資增幅會進一步趨緩，但不能期望價格漲幅出現(xiàn)大幅度回落。

　　(二)政策建議

　　總體上看，上半年的經(jīng)濟運行中，仍需繼續(xù)實施“雙穩(wěn)健”的宏觀政策，并應(yīng)重點解決突出問題。

　　第一，繼續(xù)采取有效措施，防止固定資產(chǎn)投資特別是重點領(lǐng)域的投資出現(xiàn)大幅反彈。關(guān)鍵是通過有效的市場化手段，適度控制地方政府和企業(yè)的投資沖動，特別要控制好銀行信貸的總量和結(jié)構(gòu)，以防一些地方政府動用行政權(quán)力，通過信貸拉動投資增長。有關(guān)部門對重點地區(qū)的投資總量和結(jié)構(gòu)應(yīng)加強監(jiān)測和調(diào)控，政績考核指標(biāo)應(yīng)更科學(xué)合理。同時，繼續(xù)改善投資結(jié)構(gòu)，進一步加大對農(nóng)林牧漁業(yè)、重要能源和鐵路運輸?shù)阮I(lǐng)域的投資力度，增加市場有效供給。

　　第二，采取多種措施抑制能源和生產(chǎn)資料價格的過快上漲。例如，加強對上游產(chǎn)品價格的監(jiān)測和調(diào)控，特別要密切關(guān)注國際市場的能源、原材料價格的變化，適時調(diào)整和出臺應(yīng)對措施，盡量減少“輸入型”價格上漲對經(jīng)濟運行的負(fù)面影響；應(yīng)盡快調(diào)整國內(nèi)原油、成品油等價格形成機制，使之能夠更加靈活和有效地適應(yīng)國際油價大幅頻繁波動的影響；繼續(xù)采取措施，限制高耗能、高污染行業(yè)的投資和發(fā)展。同時，通過多種途徑緩解農(nóng)資價格上漲較快的問題，例如，可考慮對農(nóng)民實施部分“直補”措施。

　　第三，全面落實國務(wù)院近期提出的引導(dǎo)和調(diào)控房地產(chǎn)市場的八項措施，設(shè)計并實施一整套包括土地管理、稅收和利率等政策措施在內(nèi)的“政策組合拳”。特別是應(yīng)重點控制好信貸和土地兩個“閘門”，防止房地產(chǎn)市場進一步出現(xiàn)虛熱；改善房地產(chǎn)的供給結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加適應(yīng)中低收入階層需求的住宅和戶型；抑制房地產(chǎn)價格過快上漲，除了加強對開發(fā)商的管理和提高銷售市場的規(guī)范度和透明度之外，還應(yīng)繼續(xù)采取措施，加強對需求側(cè)的調(diào)控，包括在交易環(huán)節(jié)和保有環(huán)節(jié)出臺一些調(diào)控措施，必要時也可考慮對住房消費信貸進一步調(diào)整，從而擠出市場投機的“水分”。同時，必須采取多種措施合理引導(dǎo)消費者的購房預(yù)期和住房消費行為。建議通過各種宣傳手段，加大對一些住房消費誤區(qū)進行解釋和宣傳，引導(dǎo)城鎮(zhèn)居民理性地作出住房消費選擇。

　　第四，繼續(xù)深化企業(yè)改革和改制，引導(dǎo)和督促企業(yè)加強內(nèi)部管理，盡量消化因價格上漲、成本大幅上升而引發(fā)經(jīng)營困難。各級政府應(yīng)切實幫助企業(yè)解決一些問題。防止虧損企業(yè)面擴大和虧損額大幅上升，以及由此引發(fā)的職工就業(yè)和收入大幅下降等社會問題。

　　第五，在CPI總水平上漲、住房價格居高不下的形勢下，各級政府應(yīng)重點解決低收入，特別是特困戶家庭的實際生活困難，加大政府和社會救濟的力度。

　　(作者單位：國務(wù)院各種研究中心市場所)