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王元京
盡管宏觀調(diào)控明顯遏制了投資過熱的勢頭，但是投資增長的一些不穩(wěn)定因素依然存在。現(xiàn)階段投資增長的典型特征仍然處于某種特殊的緩沖期之中，如果馬上放開宏觀調(diào)控的力度，那么投資有可能再步入失控狀態(tài)。
投資增長尚未達(dá)到合理區(qū)間。一些專家學(xué)者認(rèn)為，我國潛在的經(jīng)濟(jì)增長水平應(yīng)在9%左右，這與改革以來的長期趨勢基本吻合。從1979～2003年平均水平看，GDP實(shí)際增長率和投資實(shí)際增長率分別為9.4%和12.1%，投資率為32%，投資對(duì)GDP的增長彈性為1.29。如果以投資對(duì)GDP的增長彈性的長期趨勢1.29計(jì)算，并考慮價(jià)格因素，則適應(yīng)潛在經(jīng)濟(jì)增長水平的適度投資增長率應(yīng)為14%左右。
至于投資的適度增長空間，筆者傾向于將1992～2003年的平均增速14.9%作為投資增長的下限，因?yàn)檫@一時(shí)期的投資增長實(shí)效最為顯著；而將20%定位于投資增長的上限，這是由投資適當(dāng)超前于經(jīng)濟(jì)的規(guī)律決定的。
當(dāng)前投資增長速度已經(jīng)逐步接近了合理增長區(qū)間，但投資增長尚未達(dá)到合理區(qū)間。從增量來看，我國投資增長仍處于較高水平，投資規(guī)模依然偏大，投資擴(kuò)張的沖動(dòng)仍然較為強(qiáng)烈；從存量來看，在建項(xiàng)目的投資消化任務(wù)依然繁重，這就意味著投資反彈的壓力相當(dāng)大，控制固定資產(chǎn)投資過快擴(kuò)張的閘門尚不能放松。
新的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素已經(jīng)顯現(xiàn)。盡管鋼鐵等重點(diǎn)調(diào)控行業(yè)投資已經(jīng)明顯降溫，但新的不合理重復(fù)建設(shè)的問題又有所抬頭。
近兩年在電力、煤炭短缺的背景下，電站建設(shè)出現(xiàn)無序重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象。據(jù)有關(guān)部門預(yù)計(jì)，2004年，全國在建電站項(xiàng)目總規(guī)模超過2.8億千瓦，其中一些地方和企業(yè)建設(shè)的電站規(guī)模超過8000多萬千瓦。目前，除北京、海南、西藏三地外，其余28個(gè)省區(qū)市均有電站分布，電站建設(shè)呈無序發(fā)展、遍地開花之勢。針對(duì)目前電站建設(shè)“一哄而上”的情況，有關(guān)部門已開始著手清理違規(guī)在建和擬建的電站工程。
同時(shí)，近年來高速發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)也存在比較明顯的結(jié)構(gòu)失調(diào)等問題，對(duì)整個(gè)投資規(guī)模的不穩(wěn)定也起到推波助瀾的作用。從宏觀決策的全局來看，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保持投資增長適度的審慎策略。
安全生產(chǎn)與環(huán)保投資欠賬累累。在投資高速增長的過程中，一些熱門行業(yè)產(chǎn)出擴(kuò)張的壓力很大，設(shè)備往往滿負(fù)荷甚至超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，造成安全生產(chǎn)與環(huán)境保護(hù)等方面的投資欠賬嚴(yán)重。
據(jù)報(bào)載，目前國有煤礦安全投入很小，2000～2003年國有煤礦安全累計(jì)投入資金僅為124.14億元，且基本上都是用于最為緊急或不能延緩的安全工程建設(shè)、技術(shù)改造等方面，歷史遺留下來的那些老賬基本上都“無暇顧及”。 而據(jù)有關(guān)部門測算，今后3年內(nèi)至少需要投入約518億元資金才能清欠這些陳年老賬。
環(huán)保投資同樣欠賬嚴(yán)重。2004年環(huán)保部門取締關(guān)停了6400多家違法排污企業(yè)，取締1.6萬家違法礦山開采企業(yè)，尤其是關(guān)停了30個(gè)違反環(huán)保法的大型電力項(xiàng)目，其中一個(gè)項(xiàng)目就涉及投資幾百億元。這說明，在加速工業(yè)化與城市化的過程中，必須考慮產(chǎn)能擴(kuò)張與環(huán)境容量之間關(guān)系，避免投資高增長伴隨“黑色GDP”與環(huán)境負(fù)效應(yīng)。
瓶頸部門對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的制約仍較嚴(yán)重。為了緩解煤、電、油、運(yùn)等瓶頸部門的壓力，投資力度已經(jīng)逐步加大，2005年1~2月，煤炭、電力、石油、天然氣、鐵路等投資比重和同比增速都比上年同期有了提高，但是由于下游生產(chǎn)能力需求的不斷擴(kuò)張，使上游瓶頸部門的供給仍然嚴(yán)重不足，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長制約依然較為嚴(yán)重。
以鐵路部門為例，我國鐵路運(yùn)營里程占全世界的6%，卻擔(dān)負(fù)著25%的運(yùn)輸量。經(jīng)過連續(xù)五次的大提速，鐵路的潛力已被消耗殆盡，處于超飽和狀態(tài)。可以說，投資建設(shè)嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，使鐵路已經(jīng)成為制約國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸中的“瓶頸”。1994～2003年的10年中，我國公路里程平均每年增加7萬多公里，但鐵路平均每年只增長營業(yè)里程1400多公里。鐵路建設(shè)的嚴(yán)重滯后，是源于建設(shè)資金嚴(yán)重不足。過去5年間，我國每年對(duì)公路建設(shè)上的投資高達(dá)3000億元，而鐵路每年不到600億元。
因此，在供給嚴(yán)重不足的情況下，對(duì)瓶頸部門的投資不足，制約了整個(gè)宏觀投資總量的生產(chǎn)空間，因此，瓶頸部門投資還有很大的增長空間。
(作者：國家發(fā)改委投資研究所發(fā)展戰(zhàn)略室副主任、副研究員）
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