對宏觀經濟失衡求解

　　作者劉偉：北京大學經濟學院院長，教授，兼任《經濟科學》主編，中國市場經濟研究會副會長，中國民營經濟研究會副會長，中國生產力學會副會長，北京市政協常委，北京市青聯副主席等。

　　中國必須盡快完成經濟發展方式和成本的根本性變革，不然中國難以承受經濟高速增長的成本：如果說以往的改革的關鍵是企業改革，那么，現階段改革的關鍵是否是政府改 革？

　　中國經濟改革已經歷了四分之一個世紀，中國的經濟改革尤其是對外開放，正經歷著從進入國際社會向用國際規則來規范中國的轉變，中國市場化的進程正在從以數量建設為主向以質量建設為主轉變——中國經濟改革的價值觀已經發生根本性的變化。

　　能否在這個時期繼續保持高速增長，是一個關鍵問題。中國必須發生一個經濟發展方式和改革成本的根本性變革，不然中國難以承受經濟高速增長的成本。

　　可以說，當前的主要問題是中國宏觀經濟失衡，這種失衡很復雜，主要體現在三個方面。

　　其一，中國經濟增長是正常的，但是固定資產投資是超常的。近年來，固定資產投資達到27%的增長速度，顯然是過熱的。按照中國經濟平均增長率9%計算，如果國有資產投資增長率超過23.5%，那么每增加一個1個百分點的固定資產投資，則消費需求將減少0.8個百分點。因此在這種情況下，利用固定投資來拉動經濟增長的作用是不明顯的，相反還會使得與固定資產投資相關聯的供求矛盾更加尖銳，這是中國過去沒有的一個現象。

　　其二，物價水平上漲率很低，但結構性物價上漲以及由此導致的預期物價增長率很高。當前中國宏觀經濟的主要問題不是嚴重的通貨膨脹，而是面臨掉進通貨緊縮陷阱的危險。中國結構性的物價上漲導致重要的投資品價格攀升，如土地價格，煤、電、礦、油等。事實上，企業上游產品價格已經很高，但沒有反映到下游產品的成本上，主要原因就是總需求疲軟，而不是總供給的原因。在供給的鏈條上，成本支出已經發生了，但成本加價不是很明顯，一旦總需求旺盛，成本加價會立刻顯現出來。

　　其三，經濟增長非常快，但失業率非但沒有下降，反而繼續上升。

　　針對這種情況，中國當前宏觀政策的特點主要有以下四個方面。

　　第一，總量政策與結構政策相結合，強調結構性調控。所以現在中央推出“有保有壓，有所區別”的政策。“有保有壓”是指確保“五大類”，“有所區別”是指企業和企業之間，產業和產業之間，內地與沿海、地方與地方之間有所區別。這樣的好處在于避免“一刀切”，問題則在于調控方式上的行政性。

　　第二，財政政策和貨幣政策相結合的運用過程中，貨幣政策的緊縮性效應更為突出。這次貨幣政策緊縮效果很明顯的原因是：第一，貨幣政策實施的反應比較早。一般而言，財政政策是個目標導向，而真正拉動經濟是在看到政府的擴張性財政政策的目標導向后，民間資本的大量跟進，而民間資本的跟進需要銀根的松動，這就需要貨幣政策相配合。第二，進一步擴張的財政支出政策。盡管政府報告稱，將從積極的財政政策變為穩健的財政政策，即財政政策的擴張力度將減弱。但事實上，財政政策的擴張性非但沒有減少，反而比前幾年有所提高。第三，財政收入政策調整。長期以來中央財政稅收比重較大，給地方政府的稅收空間較小。中央稅收收入每年超額增加，地稅收入基礎相對薄弱，而地稅薄弱進一步使得地方政府給地方企業施加稅收壓力，因而使得矛盾較為突出。對此2004年中央開始新的稅制改革，即減稅政策。

　　第三，各種宏觀微觀調控手段中，清理土地政策起到了極其關鍵的作用。清理土地是個微觀手段，卻起到了比貨幣政策和財政政策更為有效的效果。土地清理的效果主要體現在：第一，打亂了非農業用地的基建周期。因為在土地開發商拿到土地產權證的延期會導致基建周期的延期；第二，打亂了資金周轉周期。主要表現在土地開發商會由于土地產權問題，向銀行貸款期限的延期。因此這樣就使得固定資產投資延期。可以說清理土地的政策效果是明顯的，但是問題是政府清理土地的手段不是市場的，而是行政的。這也說明中國的要素市場不是市場化的。

　　第四，地方政府起到顯著的反宏觀政策周期的作用。過去政府完全執行中央的政策決定，現在地方政府明顯的具有反周期現象。地方政府和中央政府的經濟利益目標是不一樣的。近年來在集權向分權的改革中，地方政府是最大的受益者。地方政府越來越像企業，地方收入目標最大化越來越成為地方政府的基本目標。中央與地方政府的關系是行政的，但是地方政府與當地企業的聯系又是市場的。這樣地方政府的博弈關系就容易形成多利益主體，好處就是避免一刀切、一言堂、一風吹的情況。可以說這是個進步。但急需從經濟、行政、法制上規范地方政府與中央的關系，如果說以往的改革的關鍵是企業改革，那么，現階段改革的關鍵是否是政府改革？