美歐高壓人民幣升值下中國(guó)的應(yīng)對(duì)之策

　　雖然人民幣匯率體制長(zhǎng)期僵化使中國(guó)“授美以柄”，而錯(cuò)失主動(dòng)調(diào)整良機(jī)，使中國(guó)陷入進(jìn)退兩難的窘境。但是，就目前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)來(lái)看，中國(guó)還沒(méi)有被逼到墻角而無(wú)任何回旋的境地。

　　人民幣升值壓力有內(nèi)外之分，以及市場(chǎng)與政治之別。就目前來(lái)看，外在的主要是政治壓力，內(nèi)在的主要是市場(chǎng)壓力。緩解之策通常有調(diào)整實(shí)際匯率與名義匯率兩種，但是考慮到中國(guó)目前所面臨的復(fù)雜形勢(shì)，可將實(shí)際調(diào)整和名義調(diào)整相結(jié)合，“先實(shí)后名，實(shí)名分?jǐn)偂钡乃悸芳右詰?yīng)對(duì)。

　　外在的政治壓力，集中于名義升值。在當(dāng)前情勢(shì)下，小幅度升值(5%以下)美國(guó)不答應(yīng)，而且有可能在市場(chǎng)上產(chǎn)生更強(qiáng)的升值預(yù)期；大幅度升值(10%以上)，必將對(duì)中國(guó)外貿(mào)與金融產(chǎn)生沖擊。內(nèi)在的市場(chǎng)壓力，主要體現(xiàn)在藏身于中外資銀行、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的大量?jī)?nèi)外游資，坐等升值后以變現(xiàn)抽逃。

　　反擊：橫縱聯(lián)合，轉(zhuǎn)守為攻

　　首先，堅(jiān)定立場(chǎng)，以靜制動(dòng)。美國(guó)的叫囂由于其表面根據(jù)的“無(wú)理”，以及實(shí)際考量的“骯臟”，而使其居于“失道”地位，大摩經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠據(jù)此將美國(guó)的壓力看成是“空談”和“虛張聲勢(shì)的威脅”。中國(guó)因“得道”自然可以據(jù)理力爭(zhēng)，爭(zhēng)取調(diào)整的“最佳”時(shí)機(jī)(必要時(shí)須得考慮“次佳”時(shí)機(jī))。當(dāng)然，靜觀其變不是無(wú)所作為。第一，擠壓游資，使其難以藏身，消除金融泡沫；第二，疏導(dǎo)游資，將原本限制準(zhǔn)入的行業(yè)，向民間資本開(kāi)放；第三，通過(guò)調(diào)整重要物資價(jià)格、工資、利率等杠桿，來(lái)調(diào)整實(shí)際匯率。這不僅可以恢復(fù)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡，而且可以減輕名義匯率調(diào)整壓力，以及縮小未來(lái)名義匯率調(diào)整幅度。但是，需要注意的是，通過(guò)物價(jià)、工資、利率等手段來(lái)調(diào)整實(shí)際匯率必然會(huì)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)(如通貨膨脹)，因此相關(guān)方案設(shè)計(jì)應(yīng)更加慎密。

　　其次，聯(lián)合應(yīng)對(duì)，構(gòu)筑區(qū)域“防御工事”。在東南亞金融危機(jī)中，中國(guó)堅(jiān)持人民幣不貶值，對(duì)保持東南亞金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出巨大貢獻(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)惠及世界尤其是東南亞周邊。在抗衡美歐施加更具彈性的匯率壓力方面，中國(guó)成了中流砥柱，若中國(guó)扛不住，勢(shì)必唇亡齒寒，該地區(qū)肯定會(huì)產(chǎn)生“多米諾效應(yīng)”。中國(guó)與周邊實(shí)際上已成為“匯率命運(yùn)共同體”。因此，在已有的金融合作基礎(chǔ)上，中國(guó)應(yīng)加強(qiáng)與周邊的溝通、協(xié)調(diào)與合作，共同應(yīng)對(duì)美歐高壓。

　　第三，統(tǒng)籌應(yīng)對(duì)，一攬子解決國(guó)際“金融恐怖平衡”。當(dāng)前，全球最大的失衡當(dāng)數(shù)美國(guó)巨額財(cái)政與貿(mào)易赤字，而美國(guó)“雙赤字”風(fēng)險(xiǎn)之所以沒(méi)有對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)威脅，主要依賴于東亞通過(guò)持有美元資產(chǎn)而持續(xù)對(duì)美國(guó)融資。僅中國(guó)和日本兩國(guó)持有的美元資產(chǎn)就高達(dá)9000億美元，占外國(guó)持有美元債券總額的46%。若東亞央行動(dòng)搖、放棄對(duì)美國(guó)的支持，那么美國(guó)金融與經(jīng)濟(jì)無(wú)疑將陷入動(dòng)蕩，進(jìn)而影響全球金融與經(jīng)濟(jì)。這就是當(dāng)今國(guó)際最具威脅與破壞力的“金融恐怖平衡”。因此，中國(guó)的龐大外匯儲(chǔ)備有著巨大勢(shì)能，手中的籌碼相當(dāng)有份量。但美國(guó)政客低估了這一籌碼的份量，并認(rèn)定中國(guó)不會(huì)也不敢使用這一籌碼。

　　“金融恐怖平衡”本是一個(gè)全球性失衡問(wèn)題，中國(guó)應(yīng)讓世界清楚，中國(guó)不能也無(wú)法獨(dú)自承擔(dān)調(diào)節(jié)重任。因此，經(jīng)由雙邊與多邊途徑(工業(yè)化七國(guó)將于6月在倫敦召開(kāi)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議，7月在蘇格蘭舉行峰會(huì))，提出一攬子解決國(guó)際“金融恐怖平衡”方案，主要應(yīng)包括：美國(guó)增加儲(chǔ)蓄，減少赤字；歐洲與日本推進(jìn)社會(huì)改革，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增加進(jìn)口；中國(guó)所在的東亞調(diào)整匯率，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革，擴(kuò)大內(nèi)需。這樣，中國(guó)通過(guò)積極統(tǒng)籌應(yīng)對(duì)，可期待在人民幣問(wèn)題上實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)守為攻。

　　作者為中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任、副研究員