金三林：近期宏觀調(diào)控和體制改革的走勢

　　大勢觀察 金三林

　　閉幕不久的“兩會(huì)”對(duì)2005年的宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)體制改革提出了新的要求，溫總理強(qiáng)調(diào)2005年是“改革的攻堅(jiān)年”，而“構(gòu)建和諧社會(huì)”的施政理念又為宏觀調(diào)控和體制改革施加了新的約束。通過兩會(huì)的相關(guān)報(bào)告，我們可以對(duì)兩會(huì)以后宏觀調(diào)控和體制改革的走勢有一個(gè)更全面的了解。

　　適度緊縮、有保有壓是今年調(diào)控和改革的基調(diào)

　　這一點(diǎn)，充分反映在兩會(huì)確定的2005年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)上。這些目標(biāo)可以通過三組數(shù)據(jù)的比較來反映：

　　一是適度的經(jīng)濟(jì)增長速度和適度的物價(jià)水平。《政府工作報(bào)告》規(guī)定，2005年國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)期增長8％左右，居民消費(fèi)價(jià)格總水平漲幅控制在4％。前者比2004年實(shí)際增長水平（9．5％）低1．5個(gè)百分點(diǎn)，接近適度增長區(qū)間的下限；后者與2004年實(shí)際上漲幅度（3．9％）基本持平，接近溫和通脹區(qū)間的上限。雖然是一上一下，但都在適度的區(qū)間范圍內(nèi)。但是，8％的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，確實(shí)反映了中央政府適度緊縮的基本立場。

　　由于經(jīng)濟(jì)增長率和通貨膨脹率高度正相關(guān)，較低的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)也應(yīng)該對(duì)應(yīng)著較低的物價(jià)水平目標(biāo)。但今年的物價(jià)水平目標(biāo)卻定在一個(gè)相對(duì)較高的位置，這應(yīng)該理解為政府為推進(jìn)體制改革留有空間。因?yàn)橘Y源、要素等領(lǐng)域的市場化改革都會(huì)影響到比價(jià)關(guān)系的調(diào)整；而且，增長速度太高，經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系緊張，也不利于改革的推進(jìn)。所以，8％和4％還包含著政府“壓經(jīng)濟(jì)增長、保體制改革”的意圖。

　　二是較低的固定資產(chǎn)投資增速和較高的消費(fèi)增速。《政府工作報(bào)告》和《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃報(bào)告》規(guī)定，2005年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總規(guī)模預(yù)期增長16％，比2004年的實(shí)際增速（25．8％）低約10個(gè)百分點(diǎn)，也低于近幾年的平均水平；全社會(huì)消費(fèi)品零售總額預(yù)期增長12．5％，與2004年的實(shí)際增長水平（13．3％）基本相同，高于近幾年的平均水平。

　　由于近兩年我國投資率一直居高不下，固定資產(chǎn)投資成為經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動(dòng)力量。因此，較低的固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)再度反映了中央政府防止固定資產(chǎn)投資反彈、控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模的政策意志。而較高的消費(fèi)增速目標(biāo)以及《報(bào)告》中擴(kuò)大消費(fèi)需求的具體措施，則反映出政府對(duì)低消費(fèi)率的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。所以，16％和12．5％包含著中央政府“壓投資增長、保消費(fèi)增長”的意圖，也有適度緊縮的含義。

　　三是較低的進(jìn)出口增長速度和較低的吸引外資水平。《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃報(bào)告》規(guī)定，2005年外貿(mào)進(jìn)出口要實(shí)現(xiàn)基本平衡，總額增長15％，還不到2004年實(shí)際增速（35．7％）的一半，也大大低于近兩年的平均水平。對(duì)于吸引外資目標(biāo)，兩會(huì)公開的報(bào)告沒有提及，但《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃報(bào)告》提出要實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口基本平衡，《政府工作報(bào)告》又提出要保持國際收支基本平衡，二者結(jié)合起來就意味著2005年對(duì)外商投資增長只有較低的要求。

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度的擴(kuò)大，外資、進(jìn)口、出口對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)很大。而且，“外商投資——大量進(jìn)口——大量出口”已自成鏈條，帶動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，也將國際通貨膨脹、金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到國內(nèi)。因此，在國際通脹趨勢上升、國際金融風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，較低的進(jìn)出口增速和吸引外資水平目標(biāo)反映了政府“壓國際不利沖擊、保國內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”的用意，甚至是為外資企業(yè)所得稅改革和匯率體制改革創(chuàng)造空間。

　　前后銜接、組合操作將是調(diào)控和改革的主要手段

　　組合操作，就是將互補(bǔ)乃至對(duì)沖的政策措施一起使用，以達(dá)到有保有壓、避免經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展出現(xiàn)較大波動(dòng)。這種組合操作，主要是宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)體制改革的組合。從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史來看，緊縮性的宏觀調(diào)控政策如果和經(jīng)濟(jì)體制改革配合，經(jīng)濟(jì)增長就不會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”，反之就會(huì)造成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的劇烈波動(dòng)。始于2004年的新一輪宏觀調(diào)控之所以出現(xiàn)較好的效果，就是因?yàn)檎�府在調(diào)控的同時(shí)堅(jiān)持了推進(jìn)改革。這一思路同樣見諸兩會(huì)的相關(guān)報(bào)告中。同時(shí)，兩會(huì)報(bào)告都十分注重調(diào)控和改革措施的前后銜接，保持連續(xù)性和平穩(wěn)性。

　　首先看財(cái)政政策及財(cái)稅體制改革。《政府工作報(bào)告》明確提出要實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策，將財(cái)政赤字減少198億元。但今年中央財(cái)政預(yù)計(jì)安排國債項(xiàng)目資金800億元，上年結(jié)轉(zhuǎn)的有近500億元，2005年實(shí)際可安排使用的規(guī)模為1300億元左右，同時(shí)加上中央預(yù)算內(nèi)經(jīng)常性建設(shè)投資100億元，基本保持了中央的投資力度，與2004年有較好的銜接。

　　在政府財(cái)政投資有所減弱的同時(shí)，《政府工作報(bào)告》還提出要“搞好增值稅轉(zhuǎn)型試點(diǎn)，制定全面實(shí)施方案”，預(yù)計(jì)在2006年全面實(shí)施。增值稅轉(zhuǎn)型就是將生產(chǎn)型增值稅改成消費(fèi)型，降低企業(yè)的投資成本，這將進(jìn)一步促進(jìn)社會(huì)投資的增長。所以，財(cái)政投資減少與增值稅轉(zhuǎn)型實(shí)際上一對(duì)互補(bǔ)性的政策組合，既保證了今年投資規(guī)模的控制，又為今后投資增長打下基礎(chǔ)。

　　再看貨幣政策及金融體制改革。《政府工作報(bào)告》提出要繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，合理調(diào)控貨幣信貸總量。根據(jù)央行的相關(guān)報(bào)告，2005年貨幣信貸預(yù)期目標(biāo)是，狹義貨幣供應(yīng)量Ｍ1和廣義貨幣供應(yīng)量Ｍ2均增長15％，全部金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2．5萬億元。而2004年末Ｍ2同比增長14．6％，Ｍ1增長同比13．6％，全部金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2．26萬億元。可見，2005年的預(yù)期目標(biāo)實(shí)際上是略高于2004年水平，與2004年也基本銜接。

　　《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)要改善金融調(diào)控方式、靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，這本身就隱含著組合操作的含義。這一點(diǎn)可以從中國人民銀行3月16日公布的調(diào)整商業(yè)銀行自營性個(gè)人住房貸款政策看出來。央行規(guī)定，從3月17日起，個(gè)人住房貸款利率將不再實(shí)行現(xiàn)行優(yōu)惠利率，而恢復(fù)到同期貸款利率水平，實(shí)行下限管理，下限幅度不低于同期貸款基準(zhǔn)利率的0．9倍。同時(shí)還決定將金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率由現(xiàn)行年利率1．62％調(diào)到0．99％％法定準(zhǔn)備金存款利率維持1．89％不變。這是實(shí)際上就是一次有保有壓的利率政策組合，即達(dá)到抑制房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲、抑制中長期貸款的目的，也鼓勵(lì)銀行發(fā)放流動(dòng)資金貸款，維護(hù)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　最后再看固定資產(chǎn)投資調(diào)控。《政府工作報(bào)告》不僅重復(fù)了“要控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，繼續(xù)把好土地審批和信貸投放兩個(gè)閘門”，同時(shí)還提出了“建立新形勢下的全社會(huì)投資調(diào)控體系”這一新提法。何謂新形勢？筆者認(rèn)為，一是民間資本投資比重越來越大，二是商業(yè)銀行的自主經(jīng)營和自主定價(jià)能力增強(qiáng)，三是用行政方式干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的難度越來越大。這種情況下，必須探索新的投資調(diào)控手段。就目前來看，在貨幣信貸政策有所放松的情況下，土地控制將依然會(huì)很嚴(yán)格，既信貸和土地之間一松一緊的組合操作。從長遠(yuǎn)看，環(huán)保、安全、產(chǎn)品質(zhì)量等社會(huì)性管制措施將更嚴(yán)，并成為投資準(zhǔn)入的主要標(biāo)準(zhǔn)，這是經(jīng)濟(jì)性管制和社會(huì)性管制之間的松緊組合。

　　總之，前后銜接、組合操作就是想在解決局部性、結(jié)構(gòu)性問題的同時(shí)，使調(diào)控或改革措施對(duì)總體經(jīng)濟(jì)的影響最小。這也意味著，一組政策出臺(tái)的可能性要比單一政策出臺(tái)的可能性要大。對(duì)于各界普遍關(guān)注的加息、兩稅合一、人民幣匯率改革等熱點(diǎn)問題，都可以遵循這樣的分析思路。

　　調(diào)控和改革的時(shí)機(jī)、力度要看宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身

　　至于什么時(shí)候會(huì)出臺(tái)新的宏觀調(diào)控措施或體制改革政策，又會(huì)是怎樣的一組政策組合，則要看宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。具體而言就是要看實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和預(yù)定目標(biāo)之間的偏離程度，保和壓之間的均衡程度，以及它們的發(fā)展趨勢。偏離程度越大，出臺(tái)新措施、新政策的可能性越大；保和壓之間越不均衡，出臺(tái)組合政策的可能性就越大。可觀察的指標(biāo)主要有：經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)水平與目標(biāo)的偏離情況以及經(jīng)濟(jì)增長與體制改革的均衡狀況；固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)增長與目標(biāo)的偏離情況以及投資和消費(fèi)的均衡狀況；進(jìn)出口、外資增長與目標(biāo)的偏離情況以及國際收支的均衡狀況。

　　比如，2005年1—2月份，全國工業(yè)增加值同比增長16．9％，按照近兩年ＧＤＰ增長率與工業(yè)增加值增長率的彈性系數(shù)來推算，1—2月份ＧＤＰ增長速度應(yīng)該在9％以上，一定程度地偏離了8％的預(yù)定目標(biāo)；居民消費(fèi)價(jià)格比去年同期上漲2．9％，處于4％目標(biāo)范圍之內(nèi)。固定資產(chǎn)投資同比增長24．5％，較大程度地偏離了16％的預(yù)定目標(biāo)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長13．6％，與12．5％的預(yù)定目標(biāo)基本吻合。全國進(jìn)出口總值同比增長21．7％，出口增長36．6％，超過預(yù)定目標(biāo)的兩倍；進(jìn)口增長8．3％，不到預(yù)定目標(biāo)的一半；合同外資和實(shí)際使用外資別比增長6．15％和8．21％，處于較低的水平。

　　從目標(biāo)的偏離程度來看，宏觀調(diào)控還會(huì)有新的緊縮措施出臺(tái)，尤其是在壓縮固定資產(chǎn)投資方面。在糧食播種面積必須確保增加的情況下，上半年的土地控制可能還會(huì)加緊；而貨幣政策在投資和消費(fèi)方面也可能有區(qū)別對(duì)待，單一的加息政策將會(huì)更多地被組合政策所代替。從壓和保的均衡程度來看，各項(xiàng)改革的推進(jìn)力度將增大，但近期內(nèi)不可能有較大動(dòng)作的價(jià)格改革措施出臺(tái)。

　　由于進(jìn)出口增速不僅較大程度偏離了預(yù)定目標(biāo)，客觀地說，人民幣匯率改革有必要性。但是進(jìn)口、出口之間，進(jìn)出口與外商投資之間出現(xiàn)了較大不均衡，又意味著人民幣匯率改革措施將是一組政策組合。但人民幣匯率改革問題實(shí)際上是一個(gè)利益博弈的過程。在這個(gè)過程中，中國的利益出發(fā)點(diǎn)“維護(hù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益，并對(duì)其它國家負(fù)責(zé)”，“出其不意”是中國的策略。這種博弈的均衡結(jié)果有兩個(gè)：或者在國外政治壓力、國際集團(tuán)投機(jī)的壓力下保持現(xiàn)狀；或者是中國政府沒有任何壓力下的自主改革。這樣看來，“出其不意”四個(gè)字同“中國不希望干涉，但絕不怕干涉”是一個(gè)意思。人民幣匯率問題，需要這樣去理解。

　　（作者單位：北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與資源管理研究所）