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本報記者冉學東發自北京
3月25日，國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌在“中國金融學會第七次代表大會暨2005年學術年會”演講時說，去年把存款準備金率提高0.5個百分點，把存貸款基準利率提高0.27個百分點，“我感到近20年來貨幣政策操作，越來越用心、精細。”
夏斌認為,央行的金融宏觀調控是既防止局部過熱，又防止硬著陸，現在宏觀經濟數據已經說明了央行的目標初步實現。不僅如此，央行一邊在進行宏觀調控，一邊在不經意間悄悄地把各種改革的政策推出來了，比如利率市場化。
夏斌說，現在外界對近兩個月的金融宏觀調控有各種說法：貸款投放增加不快，貨幣市場收益率又持續走低，同時，銀監會規定在2007年1月1日前，商業銀行的資本充足率要達到8%。如果要實現今年信貸投放2.5萬億元的目標，商業銀行的資本金還存在缺口。因此，商業銀行都在收縮貸款。
貨幣政策目標與商業銀行收縮信貸業務之間的矛盾怎么解決？夏斌認為：“在現在的情勢之下，法定存款準備金率加一點，作用不大，因為現在有的商業銀行并不像過去那樣無約束地放貸。如果加息幅度過大，要考慮境外熱錢的流入，要考慮間接融資的過大，又要考慮這樣有可能進一步抑制消費需求。”
夏斌算了一筆細賬：
2004年城鎮固定資產投資5.86萬億元，流動資產增加1.7萬億元，實體經濟合計投入7.56萬億元，這些資金是從哪里來的？2004年全年銀行貸款、發行債券、股票籌資共2.9萬億元，外商投資606億美元，約折合人民幣5000億元，企業利潤投資約2.5萬億元，這幾項合計5.9萬億元，粗粗算一筆賬：
7.56-(2.9+0.5+2.5)=1.66萬億元
“這1.66萬億元是從哪里跑出來的？這起碼說明是從非正規金融體系渠道來的。”夏斌說。
夏斌說：“對于中國的宏觀調控，確實目前利率的功能作用越來越強了，但是，要具體、仔細地分析。”他建議，“如果投資、物價形勢出現不利時，要加息，貸款利率的幅度可以大一些，存款利率的幅度可以小一些。”
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