三專家細析CPI走勢 吳敬璉強調(diào)需重視三個方面

　　在日前召開的“中國發(fā)展高層論壇2005”預備會上，著名經(jīng)濟學家吳敬璉、國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人鄭京平以及中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘對CPI(居民消費價格指數(shù))進行了分析，并就其未來的發(fā)展趨勢發(fā)表了各自的看法。

　　吳敬璉：三個方面值得注意

　　吳敬璉指出，在貨幣供應量很大的情況之下，PPI(工業(yè)品出廠價格指數(shù))傳導到CPI存在三種可能的渠道：一是PPI很快就傳導到了CPI,CPI隨之上升，消費者也就能明顯感受到的通貨膨脹了；二是傳導不過去，使得生產(chǎn)者盈利大量被吸收了，甚至出現(xiàn)虧損；第三種情況是PPI漲了一段以后又下降，沒有或者是沒有充分傳導到CPI上去。

　　吳敬璉認為，現(xiàn)在的情況大致上是三個渠道都存在，而且1、2兩月的CPI比去年第四季度有所下降。但是吳敬璉也提醒說三個方面值得注意：

　　第一，引發(fā)CPI上升的內(nèi)容有變化，雖然CPI里面農(nóng)產(chǎn)品價格下降很多，但是由PPI傳導過來的一些工業(yè)基礎的消費品上漲的速度很快，這需要充分地警惕。

　　第二，雖然制造業(yè)盈利總量沒有減少，還在增加，但是其中某些部門的盈利減少、虧損增加也非常明顯。盈利總量的增加主要是來自于壟斷部門，特別是在石油加工部門，因為全世界的油價上漲很快。而對加工部門而言，原材料價格提高很快，但它們的產(chǎn)品，特別是出口的產(chǎn)品不大可能隨著成本的增加而增加。

　　第三個因素就是房地產(chǎn)價格飆升，這跟長時間而不僅僅是最近四五年里的貨幣供應量過多有關。最近央行采取的針對房地產(chǎn)貸款的措施，可能有助于改變房地產(chǎn)價格上升過大的狀況，但是，如果房地產(chǎn)市場價格下降過快，則會把流動性需求擠到其他方面去。

　　鄭京平：翹尾因素占很大份額

　　鄭京平認為，看今年1、2月份的CPI指標，不能按月分開來看，而要把1、2月份的數(shù)據(jù)累計起來看才有意義。他解釋說，雖然1月份同比上漲1.9%,2月份一下跳到3.9%,跳動得非常大，但并不能據(jù)此就認為存在通貨膨脹的壓力或者通貨膨脹已經(jīng)顯現(xiàn)。他表示，雖然一般說來，同比就可以把季節(jié)因素消除掉，但實際上是由于春節(jié)是在1月份和2月份之間互相變動的，如去年春節(jié)在1月25日左右，而今年春節(jié)則在2月9日，并且春節(jié)的消費行為是不一樣的，春節(jié)時購買力和價格上漲往往都是較高的，因此，這個時候2月份顯示出來的數(shù)據(jù)和1月份顯示出來的數(shù)據(jù)都是不可比的。所以，觀察CPI時應當把1、2月份的數(shù)據(jù)累計起來看。

　　至于今年前兩個月CPI的上漲略微加快，鄭京平分析認為主要由三個因素造成：一個因素就是對比基數(shù)，去年CPI的上漲是從4月份開始加快的，去年一季度漲幅沒有二、三季度快，尤其是糧食和其他類；第二個因素是氣侯的原因，由于今年冬天尤其是春節(jié)前后比較冷，使得水產(chǎn)品和鮮菜的價格上漲得比去年要高一些；第三個因素就是居住的價格，居住價格同比上漲5.6%,加快了2.6個百分點。而且去年居住的價格也是從5月份才開始逐步上漲的，4月份開始是3.8%,5月份是4.6%,一直到最高的10月份是6.8%,所以居住的價格也是在后面漲的。

　　鄭京平得出結論認為，1、2月份CPI上漲2.9%當中，翹尾因素占了1.4個百分點，新漲價因素占1.5個百分點，因此，總的來說翹尾的因素所占的份額還是比較大的。

　　哈繼銘：今年通脹壓力仍較大

　　哈繼銘認為，從今年1至2月份的情況來看，經(jīng)濟反彈的壓力還是非常大。從CPI來看，前1、2月同比增長2.9%,考慮到剔除翹尾因素，1、2月份累計增長達到2.4%,這是近5年來1、2月份累計增長的最大數(shù)值，而且這當中還沒有包括價格管制等因素；從工業(yè)增加值來看，1、2月份同比增長16.9%,這是去年5月份以來單月漲幅最大的。從固定資產(chǎn)投資來看，1、2月份同比24.5%,已經(jīng)是高于12月份，而且還是在去年很高的基礎上產(chǎn)生的。

　　關于CPI上漲的壓力，哈繼銘認為，今年通貨膨脹的壓力還是比較大的。第一是前期行政上限制轉嫁的價格現(xiàn)在不斷開始上漲，包括電價、水價等不斷地上漲；第二是工資上漲的壓力，現(xiàn)在珠三角、長三角都有工資上漲的壓力；此外，人民幣盯住美元而貶值所造成的對通貨膨脹的壓力，也在不斷地顯現(xiàn)。

　　不過，哈繼銘也表示，全年CPI可以控制到3至4%,他強調(diào)了“控制”二字，認為并不是自然增長至3%至4%。在他看來，我國的CPI指標對真實通貨膨脹的反映比較弱，因此，不能將所有的宏觀經(jīng)濟政策都以CPI指標作為依據(jù)。第一，中國有很大一部分經(jīng)濟活動，不是以消費形式而是以投資生產(chǎn)形式體現(xiàn)出來的，消費只占GDP的50%至60%,從這個意義上看，CPI是比較狹義的經(jīng)濟衡量指標；第二，國家對一些關鍵產(chǎn)品的價格管制，如油電煤運等，也沒有反映到CPI里面；第三，目前在CPI中納入了房地產(chǎn)租金價格，但不包括房價，而近年來房價上漲的幅度一直遠高于租金價格，如央行去年四季度報告中說到租金上漲1.4%,而房地產(chǎn)價格卻上漲9.7%。