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晨報記者李耀宗報道在最新公布的研究報告中，瑞士信貸第一波士頓的亞洲首席經濟學家陶冬指出，通貨膨脹反彈、瓶頸行業惡化和存款流失等三大跡象可能引發下一輪緊縮政策。
陶冬表示，目前來看，除非有進一步經濟過熱的信號出現，政府會維持現有政策，既不踩剎車，也不踩油門。不過，如果出現以下三個跡象，則可能導致下一輪的緊縮措施。
首先是通貨膨脹反彈。陶冬認為，盡管食品價格的頂峰已經過去，但成本推動型的通貨膨脹正在醞釀。受春節移位因素的影響，2月份的CPI指數同比增幅大幅反彈至3.9%，而1月份僅為1.9%。
其次是基礎設施的瓶頸惡化。目前，電力和鐵路已經無法承受經濟的再度加速。
最后是銀行流失存款。由于實際負利率以及房地產等資產市場價格不斷上漲，正使存款不斷從銀行系統流出，這可能導致金融風險。所幸的是，近幾個月來，由于通貨膨脹增幅放緩，存款流失的速度有所緩和。
陶冬預計，若上述事實出現時，下一輪緊縮最早今年中期出現，并導致由投資減緩帶動的經濟減速。陶冬說，如果不能有效剎車，強勁的增長將持續整個2005年。
此外，盡管市場關于人民幣匯率調整的預期逐漸平息，但陶冬仍然認為，如果熱錢持續流入，2005年第2季度可能會在這方面有所動作。
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