樊綱：談宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與企業(yè)發(fā)展問(wèn)題

　　樊綱簡(jiǎn)歷：樊綱，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院教授，國(guó)家級(jí)有突出貢獻(xiàn)的中青年專家，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。現(xiàn)任中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)。

　　1953年9月生于北京。1978年考入湖北大學(xué)經(jīng)濟(jì)系(七七級(jí))政治經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，1982年考入中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院經(jīng)濟(jì)系，主攻“西方經(jīng)濟(jì)學(xué)”專業(yè)。1988年獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位， 同年進(jìn)入中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所工作。1991年獲孫冶方經(jīng)濟(jì)學(xué)優(yōu)秀論文獎(jiǎng)，1992年至1993年任《經(jīng)濟(jì)研究》編輯部主任，92年被破格晉升為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員，被評(píng)為國(guó)家級(jí)有突出貢獻(xiàn)的中青年專家，93年成為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院最年輕的博士生導(dǎo)師之一，1994-1995年任經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)。

　　主要著作有：《公有制宏觀經(jīng)濟(jì)理論大綱》、《現(xiàn)代三大經(jīng)濟(jì)理論體系的比較與綜合》、《市場(chǎng)機(jī)制與經(jīng)濟(jì)效率》、《漸進(jìn)之路--對(duì)經(jīng)濟(jì)改革的經(jīng)濟(jì)學(xué)思考》、《中國(guó)漸進(jìn)改革的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》等。

　　本文核心提示：

　　經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與否在于總供求關(guān)系是否平衡

　　經(jīng)濟(jì)失衡表現(xiàn)為供求關(guān)系缺口自我擴(kuò)大

　　防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱要從冷的時(shí)候的開(kāi)始著手

　　怎么看待有了宏觀調(diào)控之后的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱

　　匯率調(diào)整：壓力大時(shí)堅(jiān)決不能做

　　現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展有很多戰(zhàn)略，有很多方方面面的問(wèn)題，都需要應(yīng)對(duì)。但是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是有波動(dòng)的，社會(huì)會(huì)發(fā)生波動(dòng)，波動(dòng)會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)面對(duì)一個(gè)重要的問(wèn)題是怎么具有自己的動(dòng)態(tài)發(fā)展戰(zhàn)略，怎么應(yīng)對(duì)一次次的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身規(guī)律是什么？為什么有宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)？為什么需要有宏觀經(jīng)濟(jì)政府？有人討厭中國(guó)政府宏觀經(jīng)濟(jì)，為什么一天調(diào)來(lái)調(diào)去？都是有道理的。我們的企業(yè)怎么在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)自己的發(fā)展，在高峰和低谷、在高漲和蕭條的過(guò)程中使自己生存、發(fā)展，特別中小企業(yè)。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還是不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，反正這個(gè)社會(huì)充滿了利益沖突。世界有很多利益，我們的社會(huì)還有其他很多利益主體，都有各自的利益追求。因此我想講的問(wèn)題除了講企業(yè)的利益在什么地方，可能著重講的是別人還有利益，講講社會(huì)的利益，講講利益的均衡。宏觀經(jīng)濟(jì)涉及的問(wèn)題不是一個(gè)、幾個(gè)企業(yè)的問(wèn)題，而是眾多企業(yè)的問(wèn)題，不是一個(gè)企業(yè)界的問(wèn)題，而是還有其他利益集團(tuán)的問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)學(xué)者可能做一件費(fèi)力不討好的事情，當(dāng)著企業(yè)的面講政府的利益，當(dāng)著消費(fèi)者的時(shí)候講生產(chǎn)者的利益，當(dāng)著生產(chǎn)者講消費(fèi)者的利益。張揚(yáng)張揚(yáng)別人的利益，使我們了解社會(huì)還有一定的需要，還需要均衡，這樣可以使我們看問(wèn)題更全面一些。

　　下面分幾個(gè)問(wèn)題講講宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展當(dāng)中的問(wèn)題。

　　一、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與否在于總供求關(guān)系是否平衡

　　我們剛剛經(jīng)歷了一次宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，1997、1998年經(jīng)濟(jì)蕭條，通貨緊縮，那是前一輪的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的結(jié)果。到了97、98年以后經(jīng)濟(jì)逐步回升，一直到2000、2001年經(jīng)濟(jì)回升。2003開(kāi)始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的趨勢(shì)，2004年最開(kāi)始的時(shí)候，去年年初的時(shí)候經(jīng)濟(jì)到了比較熱的時(shí)候，這次也不是特別熱，用人體42度作為發(fā)高燒講，2004年初到了39度，2003年開(kāi)始討論宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的趨勢(shì)，2004年最初已經(jīng)到了相當(dāng)過(guò)熱的程度。然后政府開(kāi)始采取宏觀調(diào)控的政策，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)逐步開(kāi)始平穩(wěn)下來(lái)，增長(zhǎng)速度逐步平穩(wěn)了。這就提出了一系列問(wèn)題，我不再去著重分析去年經(jīng)歷的辯論的問(wèn)題，包括是什么引起的過(guò)熱、過(guò)熱的表現(xiàn)是什么、怎么判斷過(guò)熱，我們不詳細(xì)討論這些問(wèn)題。但是還是要講幾個(gè)問(wèn)題，幾個(gè)有關(guān)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱、有關(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的現(xiàn)象、問(wèn)題分析。

　　過(guò)熱不過(guò)熱不在于實(shí)際經(jīng)濟(jì)水平高低，不在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度本身是多高、多低。美國(guó)經(jīng)濟(jì)5%已經(jīng)過(guò)熱了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)8%并不熱，7%還要通貨緊縮，問(wèn)題不在這里。問(wèn)題不在絕對(duì)水平的高低，而在于總供求關(guān)系是否平衡。我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度由于各種因素，剛剛發(fā)展，基數(shù)比較低，體制在進(jìn)步，勞動(dòng)力成本低等等，我們的儲(chǔ)蓄率比較高，每年40%的儲(chǔ)蓄率，美國(guó)大概百分之十幾，按照全社會(huì)來(lái)算百分之十幾我們百分之四十幾，因此我們的投資增長(zhǎng)速度會(huì)高，整個(gè)增長(zhǎng)速度會(huì)高一點(diǎn)。

　　現(xiàn)在可持續(xù)增長(zhǎng)速度、可持續(xù)不過(guò)熱也不過(guò)冷的增長(zhǎng)速度也許是8%—9%。但是問(wèn)題不在于實(shí)際增長(zhǎng)速度高低，判斷經(jīng)濟(jì)過(guò)熱不過(guò)熱由一系列的現(xiàn)象來(lái)判斷，特別是供求關(guān)系是否平衡來(lái)判斷。2003年以后發(fā)生的這些情況，首先看到是供求關(guān)系失衡以后的各種表現(xiàn)。首先的表現(xiàn)就是所有原材料投資品的供給開(kāi)始緊張，價(jià)值開(kāi)始上漲，而且這次不是中國(guó)的價(jià)格上漲，而是全世界的價(jià)格在上漲。因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)大了，中國(guó)的需求量大了，要想經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅僅用自己的資源，要用全世界的資源。中國(guó)僅僅靠自己的資源不可能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，就像日本如果僅僅靠日本自己的資源不可能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，中國(guó)要想增長(zhǎng)一定要利用全世界的資源，這次我們已經(jīng)在朝這個(gè)方面發(fā)展。然后一系列的基礎(chǔ)產(chǎn)品都開(kāi)始出現(xiàn)短缺，2003年大家還在辯論是不是熱，2003年全國(guó)24個(gè)省停電，2004全國(guó)26個(gè)省停電，福建省有的一星期停5天電，浙江停4天，江蘇停3天，廣東停2天，很多地方停到了老百姓的家里，大熱天不能開(kāi)冰箱開(kāi)空調(diào)。有人說(shuō)這是電的問(wèn)題，如果電供應(yīng)足夠的話就不會(huì)出現(xiàn)這些短缺的問(wèn)題，電力過(guò)去政策出現(xiàn)了錯(cuò)誤，這個(gè)可以討論。我們可以假設(shè)電過(guò)去幾年的增長(zhǎng)是正常的，但是不管怎么樣，到了2003、2004年電力生產(chǎn)水平構(gòu)成了總供給能力的組成部分。社會(huì)的總供給結(jié)構(gòu)能力總是有一定的結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在的生產(chǎn)能力就是構(gòu)成了整個(gè)生活能力的一個(gè)瓶頸也好，制約條件也好，就是現(xiàn)在總供給的一個(gè)內(nèi)容，一個(gè)組成部分。為什么出現(xiàn)電力短缺，為什么前兩年沒(méi)有生產(chǎn)電，為什么沒(méi)有擴(kuò)大電力生產(chǎn)能力，因?yàn)樯弦惠喌慕?jīng)濟(jì)過(guò)熱導(dǎo)致電力生產(chǎn)能力過(guò)熱，前些年出現(xiàn)了電力生產(chǎn)過(guò)剩，因此導(dǎo)致決策是少建電廠，不管歷史怎么樣，反正到了2003、2004年電力供給是這樣的，我們的用電需求突然膨脹，結(jié)果導(dǎo)致了供求失衡，這是總供求失衡的一個(gè)表現(xiàn)。

　　有人說(shuō)電力失衡，假如沒(méi)有電就沒(méi)有失衡，我們假設(shè)一下。假如中國(guó)的沿海地區(qū)都開(kāi)足馬力生產(chǎn)，下一個(gè)大的瓶頸是什么？下一個(gè)大的瓶頸就是各種原材料的緊張會(huì)更加劇烈，現(xiàn)在已經(jīng)劇烈了，以后會(huì)更加劇烈，比如鋼鐵、鐵礦。！這就是供求關(guān)系失衡的結(jié)果，當(dāng)然不都是中國(guó)的問(wèn)題，但是有中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的因素。

　　這是供求關(guān)系，所謂經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的第一個(gè)表現(xiàn)，其中還有一些價(jià)格的表現(xiàn)。所有東西既然出現(xiàn)短缺，價(jià)值就開(kāi)始上漲，原材料價(jià)格高漲有問(wèn)題，我們現(xiàn)在仍然在這個(gè)過(guò)程中。這些是總供求關(guān)系失衡的基本的表現(xiàn)，我們要從這些表現(xiàn)上來(lái)看經(jīng)濟(jì)是否均衡，是否出現(xiàn)過(guò)熱或者是否出去過(guò)冷。過(guò)冷是什么意思？過(guò)冷就是生產(chǎn)能力過(guò)剩，過(guò)熱是生產(chǎn)能力不足，出現(xiàn)蕭條危機(jī)。

　　經(jīng)濟(jì)失衡表現(xiàn)為供求關(guān)系缺口自我擴(kuò)大

　　一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失衡，就會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，失衡的過(guò)程中一個(gè)重要的表現(xiàn)就是供求關(guān)系的缺口會(huì)自我擴(kuò)大，會(huì)產(chǎn)生動(dòng)態(tài)的惡性循環(huán)。不僅是靜態(tài)的供求關(guān)系出現(xiàn)差口這個(gè)現(xiàn)象，而且這個(gè)差額本身會(huì)導(dǎo)致動(dòng)態(tài)的進(jìn)一步變化。什么變化？一旦出現(xiàn)通貨膨脹的趨勢(shì)，一旦出現(xiàn)需求大于供給這種經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的局勢(shì)，需求就會(huì)進(jìn)一步自動(dòng)的膨脹，價(jià)格就會(huì)進(jìn)一步上漲，投資就會(huì)進(jìn)一步的擴(kuò)大。就會(huì)向通貨膨脹方向進(jìn)一步惡性循環(huán)，什么道理？一旦出現(xiàn)短缺，價(jià)格開(kāi)始上漲，價(jià)格上漲利潤(rùn)開(kāi)始上漲，利潤(rùn)開(kāi)始上漲，諸位企業(yè)家的投資開(kāi)始上漲，投資進(jìn)一步上漲，投資一旦進(jìn)一步上漲，總需求就進(jìn)一步擴(kuò)大，需求進(jìn)一步擴(kuò)大，價(jià)格進(jìn)一步上漲，需求進(jìn)一步擴(kuò)大。再加上人們的心里買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，一旦這種趨勢(shì)形成就會(huì)惡性膨脹，一旦反過(guò)來(lái)，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)剩，出現(xiàn)失業(yè)，出現(xiàn)通貨緊縮，從動(dòng)態(tài)的角度看，也會(huì)惡性循環(huán)，越來(lái)越往低走。一旦出現(xiàn)價(jià)格下跌，越下跌，投資者的利潤(rùn)越下跌，利潤(rùn)越下跌，大家越不投資，越覺(jué)得存在過(guò)剩生產(chǎn)能力，越存在過(guò)剩生產(chǎn)能力越不投資，越不投資需求越緊縮，需求越緊縮，價(jià)格越下降，利潤(rùn)越降低，投資越下降，需求越不足，就越是出現(xiàn)通貨緊縮，這是前些年遇到的情況。這就是所有經(jīng)濟(jì)失衡之后不僅僅是靜態(tài)的現(xiàn)象，后面是一個(gè)動(dòng)態(tài)的結(jié)果，它會(huì)惡性循環(huán)。當(dāng)然后面要講宏觀政策的第一件事情就是怎么打斷這個(gè)惡性循環(huán)，不讓他再進(jìn)一步擴(kuò)大下去。

　　這是經(jīng)濟(jì)失衡之后產(chǎn)生的第二種結(jié)果，第一種是靜態(tài)失衡，第二種是動(dòng)態(tài)失衡，會(huì)惡性發(fā)展。

　　防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱要從冷的時(shí)候的開(kāi)始著手

　　經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或過(guò)冷，最終會(huì)走到極限，走到極限之后就會(huì)出現(xiàn)一系列其他的后果。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的最終后果就是產(chǎn)生大量的過(guò)剩生產(chǎn)能力。因?yàn)榍懊娲蠹彝顿Y，利潤(rùn)好、價(jià)格高，于是大家往里投。而且價(jià)格高還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，這就是現(xiàn)在討論原材料價(jià)格什么時(shí)候能下降，什么時(shí)候能平穩(wěn)，全世界都在討論這個(gè)問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題討論的背景就是一旦供求關(guān)系形成，它要在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里存在著原材料價(jià)格的上漲，存在著供求的缺口。因?yàn)樯�產(chǎn)能力、供給能力不是在很短時(shí)間內(nèi)能夠調(diào)整的。你可以在現(xiàn)有的生產(chǎn)能力下加班加點(diǎn)做點(diǎn)事情，但是呢你要真正擴(kuò)大生產(chǎn)力，就需要投資，需要開(kāi)礦，需要采礦，需要運(yùn)輸，需要設(shè)備、投入等等，至少需要2、3年到3、4年的時(shí)間，現(xiàn)在全球也不是說(shuō)沒(méi)有礦，也不是說(shuō)沒(méi)有資源，而是現(xiàn)在那些資源行業(yè)要想擴(kuò)大生產(chǎn)能力需要兩三年的時(shí)間，投資就會(huì)非常的都過(guò)熱，價(jià)格都不高，就會(huì)出現(xiàn)過(guò)度投資。過(guò)度投資就是投資的速度超過(guò)了最終的需要速度，最終出現(xiàn)大量的過(guò)剩生產(chǎn)能力。過(guò)剩生產(chǎn)能力出現(xiàn)以后就出現(xiàn)生產(chǎn)能力過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條，轉(zhuǎn)化為通貨膨脹，轉(zhuǎn)化為通貨緊縮，轉(zhuǎn)化為失業(yè)、轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)能力的閑置、過(guò)剩等等問(wèn)題。反過(guò)來(lái)嚴(yán)重的通貨緊縮又會(huì)導(dǎo)致下一輪的經(jīng)濟(jì)通貨膨脹。因?yàn)閲?yán)重通貨緊縮長(zhǎng)期大家不投資、不擴(kuò)張，結(jié)果需求慢慢恢復(fù)起來(lái)，恢復(fù)起來(lái)之后呢，由于過(guò)去經(jīng)濟(jì)投資不足，又產(chǎn)生了過(guò)度投資，這兩種情況過(guò)熱或過(guò)冷會(huì)相互轉(zhuǎn)化。前面講的是靜態(tài)的，供求失衡，然后動(dòng)態(tài)的供求失衡會(huì)擴(kuò)大，第三點(diǎn)供求需求的各種狀態(tài)會(huì)相互轉(zhuǎn)化。

　　所以去年前年討論宏觀經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的時(shí)候，有一個(gè)學(xué)者說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不怕熱就怕冷，這句話我非常同意，但是想想，我們?yōu)槭裁磿?huì)出現(xiàn)冷？冷是怎么來(lái)的？天下的冷是怎么來(lái)的？天下經(jīng)濟(jì)的蕭條都是由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱造成的。美國(guó)前幾年IT泡沫的崩潰，那一輪的經(jīng)濟(jì)蕭條是因?yàn)槊绹?guó)IT泡沫的出現(xiàn)。日本15年沒(méi)走出低谷是因?yàn)槿毡厩懊嬗惺畮啄甑呐菽�，�?jīng)濟(jì)過(guò)冷是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)過(guò)熱造成的，而且真正要防的東西不是過(guò)熱，而是過(guò)熱之后的過(guò)冷！過(guò)熱沒(méi)有什么可怕的，過(guò)熱大家的日子都好過(guò)，過(guò)熱有沒(méi)有無(wú)效率現(xiàn)象？經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)都是對(duì)效率的一種偏離、一種損失。太高的時(shí)候的損失就是過(guò)度利用，過(guò)度開(kāi)采，加班加點(diǎn)。比如，公路的超載是無(wú)效率的，因?yàn)樗�把私人成本轉(zhuǎn)加為了社會(huì)成本，過(guò)快的損耗了高速公路，產(chǎn)生了無(wú)效率，因此我們現(xiàn)在叫治超(治理超載)。為了運(yùn)煤，全國(guó)停電，為了運(yùn)煤，交通部門(mén)只好運(yùn)煤車(chē)超載的時(shí)候可以放一馬。這類過(guò)熱的時(shí)候有沒(méi)有無(wú)效率？有無(wú)效率，但是這些無(wú)效率比起經(jīng)濟(jì)危機(jī)的無(wú)效率、比起經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力過(guò)剩的無(wú)效率是小巫見(jiàn)大巫，是一個(gè)零頭。真正的無(wú)效率是這些動(dòng)蕩過(guò)程中產(chǎn)生的過(guò)剩生產(chǎn)能力的閑置，大量的機(jī)器設(shè)備的閑置，最后甚至砸機(jī)器、倒牛奶。從小學(xué)資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)無(wú)政府狀態(tài)經(jīng)濟(jì)周期，資本主義的無(wú)政府狀態(tài)的缺陷所學(xué)的東西，然后人員失業(yè)，大量的生產(chǎn)能力閑置出現(xiàn)低谷，本來(lái)能夠生產(chǎn)這些東西卻生產(chǎn)不出來(lái)。

　　這是經(jīng)濟(jì)理論上、政策上，最可怕的東西，而防熱——真正要防的不是熱的時(shí)候的問(wèn)題，而是冷的時(shí)候的問(wèn)題!那有人說(shuō)能不能永遠(yuǎn)熱下去？那是不可能的！

　　如果投資過(guò)度的話，早晚會(huì)遇到生產(chǎn)能力發(fā)展所必面對(duì)的市場(chǎng)需求的界限。先不舉中國(guó)的例子，先舉國(guó)際的例子，舉市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國(guó)家美國(guó)的例子，IT泡沫，寬帶投資建設(shè)。IT革命最突出的就是大家上網(wǎng)，可以用網(wǎng)絡(luò)。用網(wǎng)絡(luò)就要鋪寬帶，而且當(dāng)時(shí)寬帶需求確實(shí)高漲，大家看好，大量投資包括風(fēng)險(xiǎn)投資都投寬帶。就投呀、鋪呀，突然大家發(fā)現(xiàn)，鋪下的寬帶一百年都用不完，后來(lái)有人論證是50年。需求沒(méi)有那么多，于是寬帶的鋪設(shè)突然停止，生產(chǎn)寬帶的企業(yè)突然沒(méi)有了訂單，寬帶的投資突然停止了，生產(chǎn)寬帶投資的停止，導(dǎo)致為生產(chǎn)寬帶行業(yè)提供供應(yīng)部門(mén)的生產(chǎn)停止，整個(gè)需求迅速萎縮，出現(xiàn)大量生產(chǎn)閑置，需求迅速萎縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條。美國(guó)還好，IT泡沫美國(guó)是走在前面，他為全世界生產(chǎn)IT、寬帶，所以他的寬帶生產(chǎn)能力不會(huì)因?yàn)閲?guó)內(nèi)需求停止而停止，全世界還在鋪，因此生產(chǎn)能力沒(méi)有不蕭條，一輪主要是房地產(chǎn)、電力，造電場(chǎng)，最終周期里的其中一個(gè)例子，先不說(shuō)鋼鐵、水泥的問(wèn)題。有兩個(gè)部門(mén)，一個(gè)是紡織，因?yàn)榧尤胧蕾Q(mào)組織，需求看好，而且確實(shí)訂單在一個(gè)勁的增長(zhǎng)，按照當(dāng)時(shí)的訂單擴(kuò)大生產(chǎn)能力，購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。2003年半年的時(shí)間紡織業(yè)總會(huì)的人告訴我投資的增長(zhǎng)速度達(dá)到了600%。走著走著到了年底，美國(guó)人突然對(duì)中國(guó)的一些紡織品重新實(shí)現(xiàn)配額制。西班牙人燒了中國(guó)的鞋，05年取消配額，全世界限制中國(guó)的紡織品出口，什么道理？這個(gè)市場(chǎng)是有界限的，市場(chǎng)不是無(wú)限可以增長(zhǎng)，以為總會(huì)高速度增長(zhǎng)，于是很快我們的紡織品行業(yè)面臨生產(chǎn)能力過(guò)剩的問(wèn)題。

　　再一個(gè)例子，汽車(chē)行業(yè)。根據(jù)前幾年中國(guó)汽車(chē)增長(zhǎng)50%、60%安排生產(chǎn)，結(jié)果造成了最初有一個(gè)高漲這是特殊情況，是超常的增長(zhǎng)，一旦當(dāng)作長(zhǎng)期的增長(zhǎng)，大家都蜂擁而至產(chǎn)生過(guò)剩增長(zhǎng)。這就是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的全過(guò)程導(dǎo)致的后果。

　　這個(gè)過(guò)程在中國(guó)現(xiàn)在發(fā)生，原因很復(fù)雜，比如剛才進(jìn)的，最近中國(guó)經(jīng)濟(jì)這次為什么會(huì)有過(guò)熱，主要是投資增長(zhǎng)過(guò)快，有很多因素，其中有好的因素，這次是民營(yíng)企業(yè)過(guò)快增長(zhǎng)，同時(shí)也有國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題，軟約束的問(wèn)題也存在。這次主要的部分還是地方政府城市化建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、開(kāi)發(fā)區(qū)、大學(xué)城一系列的擴(kuò)張計(jì)劃，大家都搞城市擴(kuò)張，而且地方政府都是五年行為預(yù)期，都恨不得在五年里把20年的地批出去，結(jié)果全國(guó)成了一個(gè)大工地，全國(guó)都需要水泥，產(chǎn)生了對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁的大量需求。

　　這里有傳統(tǒng)體制的問(wèn)題，和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相比，確實(shí)很多是傳統(tǒng)體制的問(wèn)題，但是總的來(lái)講確實(shí)很復(fù)雜，有傳統(tǒng)體制的問(wèn)題，也現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題。

　　大家覺(jué)得現(xiàn)在要搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，我們的經(jīng)濟(jì)也確實(shí)在朝市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。大家經(jīng)常提的一個(gè)問(wèn)題就是現(xiàn)在搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不會(huì)過(guò)熱，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不會(huì)過(guò)熱。傳統(tǒng)體制下需要政府加以調(diào)控，現(xiàn)在搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)了政府是不是就不要調(diào)控了？！就不會(huì)有波動(dòng)了，也需要政府調(diào)控。因此把傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題抽象掉，假定我們把計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、國(guó)有企業(yè)、地方政府的問(wèn)題都抽掉，就想象市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題。假如我們都是民營(yíng)企業(yè)，假如我們是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，會(huì)出現(xiàn)什么情況？世界上最早的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)可不是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，都是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期，是西方經(jīng)濟(jì)發(fā)生了問(wèn)題了，首先是因?yàn)檫@些。

　　計(jì)劃經(jīng)濟(jì)過(guò)去是有一些特殊的原因，什么原因？因?yàn)橛?jì)劃者發(fā)生錯(cuò)誤，可能錯(cuò)誤更大。同時(shí)搞計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，搞了國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)花別人的錢(qián)，總是饑渴，所以投資總是過(guò)熱，政府要勒住韁繩，但是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)者歷來(lái)的解釋是，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下為什么會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)？在歷史上大概有兩大解釋，到現(xiàn)在大家還認(rèn)為是最主要的解釋。第一個(gè)解釋就是馬克思經(jīng)濟(jì)周期理論，怎么解釋的？用人的貪婪、企業(yè)家的貪婪、企業(yè)家追求利潤(rùn)，為什么？如果企業(yè)追求利潤(rùn)要做什么？第一件事就是控制支出、控制成本，公司不能太大，采購(gòu)不能太多，需求不能太大，要控制需求。

　　第二，搞經(jīng)濟(jì)要不斷提高效率，不斷改制，不斷進(jìn)行企業(yè)改革、管理改革。為了競(jìng)爭(zhēng)，要不斷的進(jìn)行技術(shù)進(jìn)步和提高，爭(zhēng)取用同樣的成本創(chuàng)造出比別人更好的東西，或者是生產(chǎn)一個(gè)東西比別人成本更低。

　　要進(jìn)步就要研發(fā)，就要進(jìn)行設(shè)備的更新，要進(jìn)步就要不斷的進(jìn)行投資，生產(chǎn)能力會(huì)逐步擴(kuò)大，隨著技術(shù)的改進(jìn)不斷擴(kuò)大。但是擴(kuò)大到一定程度，就會(huì)遇到需求的界限。因?yàn)槟阍趬旱凸べY，你不能擴(kuò)大支出，要節(jié)省每一個(gè)銅板，需求不能擴(kuò)大，因此生產(chǎn)能力的擴(kuò)大速度總是快于消費(fèi)的速度，于是最終會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)能力過(guò)剩的危機(jī)。這個(gè)因素到現(xiàn)在只要搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，只要搞民營(yíng)企業(yè)，只要追求利潤(rùn)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在邏輯決定內(nèi)在供求關(guān)系會(huì)區(qū)域不平衡。

　　第二個(gè)解釋經(jīng)濟(jì)周期的理論，就是預(yù)期錯(cuò)誤。

　　前面是關(guān)于人的貪婪導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)忽視了一點(diǎn)，我是貪婪的，但是假如我預(yù)期都是正確的，我知道需求有多大增長(zhǎng)，我們可以測(cè)算出有多少需求可以滿足生產(chǎn)能力，就會(huì)有過(guò)度投資，這里就有一個(gè)預(yù)期正確不正確的問(wèn)題，是否能力正確的預(yù)期到供求的增加。這是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的鼻祖、凱恩斯理論，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)就是建立在這個(gè)基礎(chǔ)上的，用預(yù)期錯(cuò)誤解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。概念是企業(yè)家動(dòng)物精神，也就是企業(yè)家的非理性行為。什么非理性行為？預(yù)期受心理因素影響，對(duì)未來(lái)樂(lè)觀，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)需求預(yù)期就好，就多投資，于是經(jīng)濟(jì)繁榮，就業(yè)增長(zhǎng)，而且不僅是一個(gè)企業(yè)家跑，還有人氣，還可以互相傳染、互相影響，一個(gè)企業(yè)家這樣，大家都這樣，不僅是企業(yè)家這樣，這個(gè)還會(huì)被銀行家接受，銀行家會(huì)貸款。銀行家的心情不好，你的故事他就不相信，不給你貸款。你的美好故事讓銀行家相信了，他才給你貸款，你投資才能實(shí)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)才能發(fā)展。一旦大家心情不好，大家不投資就出現(xiàn)蕭條，就出現(xiàn)失業(yè)，叫企業(yè)家的動(dòng)物精神。

　　中國(guó)又是一個(gè)初級(jí)發(fā)展的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)家預(yù)期不預(yù)期還沒(méi)有完全提上日程，只要看到邊上有人掙錢(qián)就往里投，動(dòng)物精神。看到一個(gè)機(jī)會(huì)，不會(huì)分析市場(chǎng)未來(lái)，不分析別人是否進(jìn)行這樣的投資，不分析你生產(chǎn)的時(shí)候市場(chǎng)供求是什么樣子，有多少人供給有多少人需求，不分析這個(gè)事情就盲目做投資，更會(huì)出現(xiàn)盲目投資，更是動(dòng)物精神。

　　一說(shuō)這個(gè)大家可能就有很多例子，去年最典型的例子03年的十月份，當(dāng)時(shí)汽車(chē)生產(chǎn)過(guò)剩的現(xiàn)象已經(jīng)非常明顯，03年的10月份發(fā)改委收到的從南方一個(gè)省遞交上來(lái)的關(guān)于新建汽車(chē)廠的待批的申請(qǐng)報(bào)告是40份，每一份都不是生產(chǎn)幾輛車(chē)，都是幾十萬(wàn)輛車(chē)，都是幾十億的投資，打造民族品牌，還不是國(guó)有企業(yè)提出的，都是民營(yíng)企業(yè)。這就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)會(huì)有波動(dòng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的沖動(dòng)和規(guī)律，加上真正預(yù)期的錯(cuò)誤，人們不可能有完全的信息，不可能有完美的預(yù)期，因此更可能會(huì)有錯(cuò)誤，迄今為止人類沒(méi)有解決這個(gè)問(wèn)題。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有波動(dòng)做不到！

　　第一個(gè)問(wèn)題是總供求關(guān)系失衡會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，第二個(gè)解釋就是為什么波動(dòng)，第三就是有這么多波動(dòng)怎么辦？人類怎么解決這個(gè)問(wèn)題。

　　這次又有一個(gè)爭(zhēng)議，國(guó)際也有，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有波動(dòng)，有沒(méi)有波動(dòng)不說(shuō)，要不要由政府調(diào)控。搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)了，政府要退出了，民營(yíng)企業(yè)的錢(qián)要企業(yè)家折騰，不要政府干預(yù)。這樣的建議也沒(méi)有什么新鮮，而且人類歷史上相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)沒(méi)有政府，沒(méi)有宏觀調(diào)控政策。我們回顧回顧沒(méi)有宏觀調(diào)控政策是一個(gè)什么情況，宏觀調(diào)控政策是什么來(lái)的。

　　從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始形成，18、19世紀(jì)，一直到20世紀(jì)30年代，西歐北美的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)都是屬于沒(méi)有政府的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，都是沒(méi)有宏觀調(diào)控的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。結(jié)果是什么？結(jié)果是每七八年來(lái)一次經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。七八年是這么分配的，前兩三年投資過(guò)熱，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，價(jià)格高漲，需求高漲，就業(yè)高漲。形成了過(guò)剩生產(chǎn)能力，突然發(fā)現(xiàn)需求不足，生產(chǎn)能力過(guò)剩，于是進(jìn)入兩三年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，然后再兩三年經(jīng)濟(jì)蕭條，走出這個(gè)低谷，再走入下一輪的經(jīng)濟(jì)高漲。什么叫經(jīng)濟(jì)危機(jī)？就是生產(chǎn)能力過(guò)剩的危機(jī)，典型的現(xiàn)象就是剛才說(shuō)的砸、機(jī)器、倒牛奶。我們前兩年也砸過(guò)機(jī)器，電視上大家親眼看過(guò)，拿著鋼錘子砸錠。為什么這樣做？通過(guò)消滅一部分生產(chǎn)能力的辦法實(shí)現(xiàn)需求平衡。消滅生產(chǎn)能力是什么含義？就是消滅一部分企業(yè)，倒閉、破產(chǎn)。消滅什么企業(yè)？首先消滅中小企業(yè)，大企業(yè)有一千個(gè)辦法度過(guò)危機(jī)，中小企業(yè)從來(lái)在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中首當(dāng)其沖，從來(lái)都是最受打擊的。中國(guó)現(xiàn)在有特殊的情況使中小企業(yè)特受打擊，因?yàn)槲覀儧](méi)有為地方中小企業(yè)服務(wù)的地方中小金融機(jī)構(gòu)，因此地方中小的企業(yè)更容易受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的打擊，但是這只是我們一個(gè)特殊因素。除了這個(gè)特殊因素，天下所有的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)首先被消滅的生產(chǎn)能力就是中小企業(yè)的生產(chǎn)，從這個(gè)意義上來(lái)講，中小企業(yè)最應(yīng)該不希望出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，最希望經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)！

　　這是過(guò)去兩三百年，一直到20世紀(jì)30年代，1929年世界經(jīng)濟(jì)大蕭條，大過(guò)剩、大危機(jī)。人類在那次將近十年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中消滅了人類50%的生產(chǎn)能力，加上一次第二次世界大戰(zhàn)，才使供求關(guān)系重新達(dá)到平衡，經(jīng)濟(jì)才重新增長(zhǎng)。沒(méi)有政府，政府宏觀調(diào)控。30年代美國(guó)政府請(qǐng)摩根斯坦利操作，找點(diǎn)企業(yè)家，控制控制需要、投資，我記不得具體的故事，反正就是沒(méi)有政府機(jī)構(gòu)做這個(gè)事情，沒(méi)有宏觀調(diào)控政策。

　　在兩三百年的時(shí)間中人類怎么看待這個(gè)事情，人類想沒(méi)想過(guò)治理這個(gè)事情，七八年來(lái)一次，那么多失業(yè)，那么多破產(chǎn)，導(dǎo)致餓死人，這是人類的災(zāi)難，是不是想點(diǎn)辦法解決。當(dāng)然人類在不斷的想解決辦法，當(dāng)然有很多解決辦法，歷史上革命性出現(xiàn)的變化也是基于兩個(gè)大的理論，基于對(duì)問(wèn)題比較扎實(shí)的分析。

　　第一個(gè)解決辦法就是馬克思的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，我們的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)是怎么來(lái)的，我們的社會(huì)主義是怎么來(lái)的？就是建立在資本主義無(wú)政府狀態(tài)七八年來(lái)一次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)上。這些大知識(shí)分子看著這么多人沒(méi)飯吃還砸機(jī)器、賣(mài)牛奶，我們聯(lián)合起來(lái)，我們共同的有計(jì)劃生產(chǎn)，滿足需求，因此才出現(xiàn)了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)這種思潮，才有后來(lái)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，就是在無(wú)政府狀態(tài)下產(chǎn)生的極端的有政府的思想。產(chǎn)生這些都是因?yàn)橐�治理�?jīng)濟(jì)波動(dòng)。

　　后來(lái)有了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，當(dāng)然30年代、20年代還有人看不清楚，國(guó)有企業(yè)效率更低，可能會(huì)導(dǎo)致更大的波動(dòng)等等，加上意識(shí)形態(tài)等等。西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了大蕭條，大蕭條當(dāng)中又出現(xiàn)一個(gè)新的解決辦法，就是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，現(xiàn)在所有這些政策都是大蕭條以后才有的，但是大蕭條的產(chǎn)物。凱恩斯寫(xiě)了宏觀經(jīng)濟(jì)的書(shū)，才有了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，才有了現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，才有了剛才所說(shuō)的格林斯潘們一天調(diào)來(lái)調(diào)去。現(xiàn)在說(shuō)不要宏觀調(diào)控，發(fā)達(dá)國(guó)家一天都在調(diào)來(lái)調(diào)去，你不要宏觀調(diào)控？！意味著西方資本主義的道路我們是不是要重走一遍，是不是不要政府讓市場(chǎng)自發(fā)的七八年來(lái)一次波動(dòng)，那時(shí)候還沒(méi)有發(fā)達(dá)國(guó)家壓著我們，我們現(xiàn)在還有發(fā)達(dá)國(guó)家壓著我們，要不要波動(dòng)？去年大概有四五次經(jīng)濟(jì)學(xué)者跟我說(shuō)過(guò)，他說(shuō)你們的企業(yè)需要經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)才能成長(zhǎng)。我說(shuō)你們可以說(shuō)這個(gè)話，我絕對(duì)不能說(shuō)這個(gè)話，什么道理？現(xiàn)在在中國(guó)市場(chǎng)上運(yùn)作的可不僅僅是中國(guó)的企業(yè)，還有大量跨國(guó)公司。經(jīng)驗(yàn)豐富、老奸巨滑的跨國(guó)公司們，這些企業(yè)都是經(jīng)歷了幾十次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的幸存者，他們可有經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。如果那樣的話，是優(yōu)勝劣汰，淘汰誰(shuí)？是中國(guó)企業(yè)。

　　第一代企業(yè)家對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)本身風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)不足，我們本身又是弱勢(shì)，加上現(xiàn)在還有其他非市場(chǎng)因素，特別容易出現(xiàn)波動(dòng)，進(jìn)行一下調(diào)控。我們有很多劣勢(shì)，包括因?yàn)檎{(diào)控又是一個(gè)劣勢(shì)，我們有沒(méi)有能力，能不能駕馭波動(dòng)，我們要資本沒(méi)資本，要人才沒(méi)人才，人才的高手都到外國(guó)去了，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)又沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，又沒(méi)有管理，本身又弱小，人家大企業(yè)還雇一個(gè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們都是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，微觀的事情經(jīng)理自己搞，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)者搞宏觀經(jīng)濟(jì)。我們處處不如人，我們所有的優(yōu)勢(shì)之一就是后法優(yōu)勢(shì)，什么意思？就是前人經(jīng)歷過(guò)的事情我們不必再經(jīng)歷，前人經(jīng)歷的每七八年的危機(jī)我們不需要再經(jīng)歷，我們知道經(jīng)濟(jì)會(huì)波動(dòng)，我們可以采取一些辦法使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)下來(lái)，從過(guò)去的慘痛教訓(xùn)中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，掌握人類從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中積累起來(lái)的知識(shí)，使我們少走彎路。

　　我們既然是在20世紀(jì)末才發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，我們就不必回頭走十八、十九世紀(jì)的道路，我們可以按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的搞法，我們賦予政府公共服務(wù)重要職能，由政府搞一些宏觀調(diào)控，這是現(xiàn)代政府公共服務(wù)的一項(xiàng)重要職能，政府不提供這種服務(wù)反倒是他的失職，反倒是辦錯(cuò)事。如果能夠保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，就提供了這種服務(wù)，為大家創(chuàng)造了一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)的環(huán)境，這是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在要求。

　　所以防止經(jīng)濟(jì)大波大動(dòng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是會(huì)波動(dòng)，我們?cè)趺赐ㄟ^(guò)借鑒歷史上的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，使各個(gè)部門(mén)發(fā)揮應(yīng)該發(fā)揮的作用，這是我們現(xiàn)在非常重要的問(wèn)題，這也是我們?yōu)槭裁从懻摵暧^經(jīng)濟(jì)的重要原因。至于采取什么政策，什么樣的政策更好，如何應(yīng)對(duì)和駕馭這種波動(dòng)，而不是被波動(dòng)。

　　這一階段爭(zhēng)論比較多的是政府財(cái)政，以什么樣的手段調(diào)控經(jīng)濟(jì)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度還是行政政策。根本的問(wèn)題在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)還不是完整的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中還有很多行為主體的決策方式、行為方式不是按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)的，仍然可以是預(yù)算軟約束，仍然可以拿著貸款不還，仍然可以走后門(mén)得到很多資源。有大量的行政主體，針對(duì)這些行政主體，包括國(guó)有企業(yè)，國(guó)有銀行，還得采取行政手段，才能起調(diào)控的目的，才能使調(diào)控有效，否則無(wú)效。我們很多行為主體連本金都不還，討論利率干什么？！在這個(gè)問(wèn)題上也可能唱市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高調(diào)，我們還不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這是一個(gè)問(wèn)題。有人說(shuō)我們要改革，這當(dāng)然對(duì)，我們一天到晚也在改，在研究改革的問(wèn)題，也在研究市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)怎么發(fā)展的問(wèn)題。宏觀調(diào)控政策的實(shí)施是一個(gè)短期的事情，怎么短期？當(dāng)年要見(jiàn)效，經(jīng)濟(jì)往下滑的時(shí)候當(dāng)年要通過(guò)財(cái)政支出擴(kuò)大，貨幣擴(kuò)大的辦法使需求調(diào)控下來(lái)，打斷經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)，當(dāng)年要把需求拉下來(lái)，當(dāng)時(shí)實(shí)現(xiàn)一定的增長(zhǎng)，這是短期。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候當(dāng)年要采取措施，緊縮銀根還是實(shí)行控制也好，當(dāng)年要把需求拉下來(lái)。而改革可是一件長(zhǎng)期的事情。改了這么多年，很多行為主體改了多少？那是長(zhǎng)期的事情，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，到那個(gè)時(shí)候我們不依靠行政主體了，這個(gè)提法是對(duì)的，現(xiàn)在不行，現(xiàn)在采取那些措施就實(shí)現(xiàn)不了宏觀調(diào)控。

　　現(xiàn)在我們是一個(gè)過(guò)度的經(jīng)濟(jì)，體制轉(zhuǎn)軌當(dāng)中的經(jīng)濟(jì)，是一個(gè)二元結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)，這個(gè)二元不是貧富，而是兩種體制并行。現(xiàn)在采取行政的措施，會(huì)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)際產(chǎn)生影響，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)同時(shí)存在，情況就復(fù)雜一點(diǎn)。采取的那些措施又會(huì)導(dǎo)致體制的惡化，部分現(xiàn)在行政體制的加強(qiáng)，確實(shí)引起了一些問(wèn)題，當(dāng)然也有一系列的錯(cuò)誤。這次兩大錯(cuò)誤，方向?qū)Γ�而且比較快，第一大錯(cuò)誤就是在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里不是把問(wèn)題當(dāng)作一個(gè)總量問(wèn)題，宏觀問(wèn)題，而是當(dāng)作產(chǎn)業(yè)問(wèn)題，因此拼命產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)，想控制住局面，結(jié)果遲遲不能見(jiàn)效，什么道理？突出的問(wèn)題就是鋼鐵水泥電解鋁，很早就采取措施了，就是降下來(lái)，因?yàn)闆](méi)有看作是宏觀經(jīng)濟(jì)總量過(guò)熱的結(jié)果。新經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，鋼鐵水泥都是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時(shí)說(shuō)不存在新經(jīng)濟(jì)，說(shuō)鋼鐵水泥是中國(guó)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的時(shí)候沒(méi)有人聽(tīng)，現(xiàn)在為什么熱起來(lái)了，是因?yàn)槲覀兺顿Y30%、40%的增長(zhǎng)，大家都需要電解鋁，大家蜂擁而至。控制投資規(guī)模，管鋼鐵水泥電解鋁有什么用？！沒(méi)有當(dāng)作一個(gè)總量控制，沒(méi)有解決總量的問(wèn)題搞這些產(chǎn)業(yè)政策不解決問(wèn)題。

　　第二個(gè)錯(cuò)誤在于我們一方面采取行政措施，應(yīng)急、救火，同時(shí)采取市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，要采取讓市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變量變起來(lái)的措施調(diào)整經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，調(diào)整供求之間的關(guān)系。比如說(shuō)利率，這是調(diào)整總供求關(guān)系最基本的經(jīng)濟(jì)變量。利率為什么不動(dòng)？就是因?yàn)槟弥�大量資金的出于自己的既得利益反對(duì)利率調(diào)整，利率一動(dòng)就影響這些人的利益，因此鬧的中國(guó)的利率長(zhǎng)期不動(dòng)。

　　05年如果繼續(xù)通貨膨脹，如果美元利率再發(fā)生變化，如果各種經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系發(fā)生變化，需要調(diào)整利率的話就應(yīng)該調(diào)，不調(diào)才是奇怪的事情，利率經(jīng)常有所調(diào)整是正常的事情。格林斯潘一年可以調(diào)12次，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)真正發(fā)達(dá)起來(lái)，這種機(jī)制都運(yùn)行起來(lái)的話，他要不調(diào)的話市場(chǎng)要求他調(diào)。覺(jué)得經(jīng)濟(jì)關(guān)系就應(yīng)該這樣不斷調(diào)整，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)變量不能變，這是我們的一大問(wèn)題。問(wèn)題不在于是否采取行政手段，而是在目前的手段下這些經(jīng)濟(jì)變量是否能夠變起來(lái)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)很多，這是一方面，怎么從這方面理解經(jīng)濟(jì)發(fā)生的各種變化。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策針對(duì)的問(wèn)題是宏觀動(dòng)態(tài)無(wú)效率，什么無(wú)效率？就是剛才說(shuō)的投資過(guò)度，生產(chǎn)能力過(guò)剩，大波大動(dòng)，這個(gè)無(wú)效。還有其他很多無(wú)效，包括資源配制無(wú)效，那么多資源配制到?jīng)]有用的地方去，包括生產(chǎn)無(wú)效，很多企業(yè)虧損，政府行為，在配制方面都無(wú)效，這都需要解決，但是這些不是宏觀經(jīng)濟(jì)政策解決的。其他的問(wèn)題要通過(guò)其他改革措施、政策加以解決，因此改革和調(diào)控并行不悖。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定下來(lái)了，改革的事情就要更多的提上日程。有些領(lǐng)導(dǎo)人也說(shuō)過(guò)這個(gè)話，05年是改革年，以改革為主線。03年中國(guó)有非典，04年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，那時(shí)候有點(diǎn)像非典，全國(guó)26個(gè)省停電，這是很緊急的事情，全國(guó)調(diào)油發(fā)電，會(huì)干預(yù)其他事情，甚至?xí)�造成改革的倒退。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來(lái)了，這方面的工作就要做。

　　怎么看待有了宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控之后的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策基本目的是運(yùn)平不動(dòng)，原來(lái)是這么大，通過(guò)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，在這兒就開(kāi)始往下走，實(shí)現(xiàn)所謂的軟著陸，平滑一點(diǎn)，讓波動(dòng)小一點(diǎn)，這樣就實(shí)現(xiàn)了宏觀效率最大化。要想實(shí)現(xiàn)這種效果，要想實(shí)現(xiàn)軟著陸，要想使宏觀效率比較好，就要求及早的采取措施，要求宏觀調(diào)控政策比較及時(shí)。經(jīng)濟(jì)剛到這兒就開(kāi)始采取措施，要早，要及時(shí)，要快，等到了這兒再調(diào)整就晚了。

　　去年有這個(gè)論點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)還不算太熱，讓他熱熱再調(diào)，熱了還用你調(diào)嗎？自動(dòng)往上走了，還用調(diào)嗎。世界上有一個(gè)觀點(diǎn)就是政策往往滯后，這個(gè)我同意。到頂點(diǎn)了再調(diào)控，就不是反調(diào)控是順調(diào)控了，要在經(jīng)濟(jì)剛剛形成過(guò)熱趨勢(shì)的時(shí)候調(diào)。

　　如果我們基本實(shí)現(xiàn)了調(diào)控目標(biāo)，能不能實(shí)現(xiàn)政策的及時(shí)調(diào)整成了需要觀察的問(wèn)題。現(xiàn)在還不到時(shí)候，現(xiàn)在剛剛穩(wěn)定下來(lái)，我們看這些基本的數(shù)據(jù)，情況初步穩(wěn)定下來(lái)，但是還不穩(wěn)定，還需要鞏固一段時(shí)間，還有反彈的可能。因此現(xiàn)在談不上馬上調(diào)整，也許到了05年某一個(gè)時(shí)期，下滑的趨勢(shì)非常穩(wěn)定，而且繼續(xù)往下走的時(shí)候，也許我們就要實(shí)行政策調(diào)整。90年代一個(gè)重大的教訓(xùn)，該緊縮的時(shí)候晚了兩年，到后邊，1995年底事實(shí)上中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了調(diào)控的目的，但是沒(méi)有進(jìn)行政策調(diào)整又多調(diào)控兩年、多緊縮了兩年。這不是現(xiàn)在放馬后炮，96年有文章為證，當(dāng)時(shí)基本的指標(biāo)正在趨向于比較低的狀態(tài)，至少要環(huán)節(jié)緊縮的政策，不要進(jìn)一步采取力度比較大的緊縮政策，當(dāng)時(shí)沒(méi)有調(diào)整，進(jìn)一步緊縮。當(dāng)時(shí)重要的原因不是個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)人，當(dāng)時(shí)把宏觀調(diào)控寫(xiě)進(jìn)了五年規(guī)劃、十年計(jì)劃。把本來(lái)是一個(gè)短期內(nèi)調(diào)整供求關(guān)系的短期政策變成了長(zhǎng)期政策！宏觀調(diào)控政策是短期的政策，要經(jīng)常存在、永遠(yuǎn)存在，但是調(diào)控的力度、方向要隨著經(jīng)濟(jì)情況的變化不斷加以調(diào)整，相機(jī)抉擇，而不是長(zhǎng)期固定不變的政策。

　　前兩年有些經(jīng)濟(jì)學(xué)者說(shuō)宏觀經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大內(nèi)需的政策要淡出，這句話也是錯(cuò)的。怎么淡出？當(dāng)時(shí)做了一個(gè)計(jì)劃，通過(guò)五年的時(shí)間，把財(cái)政赤字、國(guó)債投資逐步減少下來(lái)，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張性政策的退出。五年計(jì)劃，五年計(jì)劃就是長(zhǎng)期規(guī)劃？！相機(jī)決策被打破了。03年還在談?wù)撏顺黾?4年為了應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，政府壓縮支出，04年已經(jīng)有了適當(dāng)?shù)呢?cái)政余額，這是對(duì)的。市場(chǎng)投資少的時(shí)候你多投一點(diǎn)，市場(chǎng)投資少了你趕緊少花一點(diǎn)錢(qián)，這是04年當(dāng)年就要做出的決定。因此宏觀調(diào)控正要永遠(yuǎn)存在，但是本其是一個(gè)短期政策，要根據(jù)情況的變化不斷進(jìn)行調(diào)整，而且調(diào)整要及時(shí)，這才是好的宏觀調(diào)控政策，然后才能實(shí)現(xiàn)微調(diào)。

　　微調(diào)是什么結(jié)果？微觀和大波大動(dòng)的控區(qū)別在哪里？我們舉自己的例子，最近實(shí)現(xiàn)微調(diào)而沒(méi)有實(shí)現(xiàn)大波大動(dòng)的例子是什么？其實(shí)就是房地產(chǎn)行業(yè)。一說(shuō)起經(jīng)濟(jì)過(guò)熱總說(shuō)房地產(chǎn)行業(yè)，我個(gè)人認(rèn)為這兩年房地產(chǎn)行業(yè)的增長(zhǎng)基本正常。2003、2004年房地產(chǎn)增長(zhǎng)百分之二十幾，和前幾年基本持平，什么原因？房地產(chǎn)出沒(méi)出現(xiàn)泡沫？出現(xiàn)了，也開(kāi)始出現(xiàn)了一定程度的過(guò)熱，但是就是因?yàn)檎{(diào)控的比較早，因此泡沫沒(méi)有大起來(lái)，調(diào)控什么時(shí)候調(diào)控？就是曾經(jīng)被大家罵的狗血淋頭的《121號(hào)文件》，控制房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)，控制房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)。為什么罵的狗血淋頭？因?yàn)榇蠹业馁Y金都受到影響，如果沒(méi)有人受到影響，說(shuō)明這個(gè)政策基本不起作用，有人受到影響才是有效的政策。

　　由于當(dāng)時(shí)的泡沫并不大，投資在擴(kuò)張就出現(xiàn)了這個(gè)政策。大家都罵，都受到了影響，都進(jìn)行了一點(diǎn)調(diào)整，最后的結(jié)果是大家都過(guò)了，沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)跳樓的，這就是軟著陸，都受點(diǎn)影響，都進(jìn)行點(diǎn)調(diào)整，最后大家都過(guò)去了！而大波大動(dòng)就是賣(mài)樓、跳樓、炸樓，90年代那是硬著陸，不是受到影響的問(wèn)題，而是倒閉破產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是最好的日子，長(zhǎng)期的好日子是最好的日子，短期增長(zhǎng)100%、200%，明天倒閉破產(chǎn)，那種是好日子，還是每年增長(zhǎng)20%、30%，持續(xù)增長(zhǎng)20年，哪個(gè)是日子好？！經(jīng)濟(jì)波動(dòng)小，波動(dòng)來(lái)的時(shí)候大家都會(huì)受到影響，但是大家都能實(shí)現(xiàn)持續(xù)的增長(zhǎng)，這就是宏觀調(diào)控對(duì)企業(yè)的意義，特別是對(duì)中小企業(yè)的意義，只有穩(wěn)定增長(zhǎng)才能持續(xù)增長(zhǎng)而大波大動(dòng)中小企業(yè)首當(dāng)其沖，受的影響最大，破產(chǎn)倒閉這種情況最多，在中國(guó)這種情況更為明顯。宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的效率對(duì)大家來(lái)說(shuō)是實(shí)實(shí)在在的好事，房地產(chǎn)之所以沒(méi)有受到影響，是因?yàn)榇蠹抑�前都做了一些調(diào)整。

　　對(duì)于沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)波動(dòng)、商業(yè)周期的企業(yè)家來(lái)講，確實(shí)看到的是政府。發(fā)達(dá)國(guó)家大的公司會(huì)主動(dòng)要求進(jìn)行調(diào)控，他自己也在市場(chǎng)上運(yùn)作，他也抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但是他會(huì)要求政府具有宏觀調(diào)控的職能，要求政府運(yùn)作宏觀調(diào)控。

　　進(jìn)入最后一個(gè)問(wèn)題：企業(yè)如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，現(xiàn)在一般理解就是企業(yè)怎么應(yīng)對(duì)宏觀調(diào)控。

　　從企業(yè)發(fā)展的角度來(lái)講，第一件重要的事情就是認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是會(huì)波動(dòng)的，市場(chǎng)具有動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。不僅僅是是有競(jìng)爭(zhēng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，有人們需求變化的風(fēng)險(xiǎn)，假定市場(chǎng)需求不變化，供求關(guān)系會(huì)發(fā)生變化，因?yàn)楣┐笥谇筮�是供小于求，這種關(guān)系會(huì)發(fā)生變化。這對(duì)企業(yè)來(lái)講是動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的企業(yè)經(jīng)歷了這些，他們就會(huì)有非常嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，其中重要的就是防范動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)家也非常關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題，一方面也關(guān)心技術(shù)進(jìn)步的趨勢(shì)，關(guān)心全球化格局的變化，同時(shí)也關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)。

　　很多大的經(jīng)濟(jì)論壇，一些大的企業(yè)家、CEO再忙也要參加這些會(huì)，聽(tīng)各個(gè)方面對(duì)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)的分析，特別是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)是什么階段，現(xiàn)在到了哪個(gè)階段，這個(gè)周期跟上個(gè)周期什么差別。

　　防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制都有具體的結(jié)果、具體的操作，這幾年就聽(tīng)過(guò)好幾個(gè)這樣的例子，跟我們的企業(yè)形成了對(duì)比。這兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步高漲，面對(duì)這樣好的形勢(shì)，特別是加入世貿(mào)組織以后形勢(shì)更好，幾種因素帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。跨國(guó)公司中國(guó)負(fù)責(zé)人也制定了一些投資擴(kuò)張的計(jì)劃，有些都是雄心勃勃，報(bào)到總部，總部研究之后退了以后，被否決掉。有兩個(gè)公司的理由就是：根據(jù)公司都是擴(kuò)張的規(guī)則，在一定的時(shí)期內(nèi)，在某一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)體中，投資的增長(zhǎng)速度不得超過(guò)百分之多少。什么意思？不根據(jù)訂單的增長(zhǎng)制定現(xiàn)在的投資增長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)可以非常高，但是仍然不根據(jù)訂單的增長(zhǎng)情況決定擴(kuò)張。市場(chǎng)在好也保持一定的投資節(jié)奏，為什么？根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、加上理論，他知道什么是超常的增長(zhǎng)，他不根據(jù)超常的增長(zhǎng)制定自己的發(fā)展戰(zhàn)略，他要抓住各種機(jī)遇，但是他要分析什么是超常增長(zhǎng)、什么是正常增長(zhǎng)，把自己投資節(jié)奏在一定的水平上，防范超常增長(zhǎng)。因?yàn)樽サ挠唵紊倭耍�但是不�?huì)因?yàn)橥顿Y過(guò)度產(chǎn)生更大的損失。

　　很多人介紹企業(yè)的時(shí)候都會(huì)聽(tīng)到這句話，我們是一個(gè)比較保守的企業(yè)，也可以是穩(wěn)健的企業(yè)，不追求高額擴(kuò)張，追求穩(wěn)定、穩(wěn)健、持續(xù)的增長(zhǎng)。這是一種主動(dòng)的動(dòng)態(tài)戰(zhàn)略，后面就會(huì)有一系列的結(jié)果，什么結(jié)果？能夠擴(kuò)張不那么擴(kuò)張，不會(huì)把整個(gè)投資生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)繃的太緊，會(huì)有富余的資金流，不是把所有的錢(qián)投進(jìn)去。而我們的企業(yè)看到市場(chǎng)那么好，會(huì)根據(jù)訂單的增長(zhǎng)迅速擴(kuò)張生產(chǎn)，想迅速的拾一個(gè)臺(tái)階，結(jié)果負(fù)債率大大提高，資金也非常緊張，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就可能全軍覆沒(méi)。這種急于擴(kuò)張、追求高增長(zhǎng)、抓住一切機(jī)會(huì)的心態(tài)毀了我們的企業(yè)，看到高增長(zhǎng)好的地方，沒(méi)想到會(huì)有低增長(zhǎng)，沒(méi)想到市場(chǎng)會(huì)有波動(dòng)。最近破產(chǎn)大的民營(yíng)企業(yè)，前幾年和他們聊天的時(shí)候都談到了這個(gè)話題，希望掌握節(jié)奏，適當(dāng)考慮一些風(fēng)險(xiǎn)，回答基本都是一樣的：“機(jī)會(huì)難得，我們不抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，不上一個(gè)臺(tái)階，就無(wú)法和大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)槲覀兟浜螅�我們是發(fā)展中國(guó)家。”大公司有百年老店，他們?cè)诙啻谓?jīng)濟(jì)危機(jī)中生存下來(lái)了企業(yè)有一系列的生存機(jī)制，他不是繃的緊緊的，而是留有余地，資金流很順暢。另外一方面大量的中小企業(yè)資金流繃的緊緊的，一有風(fēng)吹草動(dòng)，經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候就開(kāi)始砸鍋賣(mài)鐵，就開(kāi)始變賣(mài)自己的企業(yè)。跨國(guó)公司有大量的現(xiàn)金，他就開(kāi)始收購(gòu)。結(jié)果最后算總帳，比較保守的企業(yè)增長(zhǎng)速度比激進(jìn)企業(yè)快。激進(jìn)的企業(yè)最后要么破產(chǎn)倒閉，要么也沒(méi)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，為了解決低谷時(shí)期資金緊張問(wèn)題，又把自己辛辛苦苦建立起來(lái)的東西賣(mài)掉了。因此保守的企業(yè)在西方是一個(gè)褒義詞。不是不創(chuàng)新，不是動(dòng)態(tài)戰(zhàn)略上留有余地，看到高漲的時(shí)候會(huì)想到還有低谷，會(huì)留有一定的現(xiàn)金能力。這就是駕馭波動(dòng)而不是被波動(dòng)淘汰，所謂優(yōu)勝劣汰是淘汰別人而不是被別人淘汰。當(dāng)要消滅一部分生產(chǎn)能力的時(shí)候，他正好借此機(jī)會(huì)擴(kuò)張一部分人，整個(gè)算下來(lái)保守更合算。

　　我們的企業(yè)也在快速成長(zhǎng)，我們的企業(yè)家也非常精明，也能夠看到，這兩年宏觀調(diào)控來(lái)了，這時(shí)候怎么辦？很多企業(yè)也有一些差別。從03年底看到一些企業(yè)家能把問(wèn)題看的比較清楚，對(duì)宏觀調(diào)控波動(dòng)有所判斷、有所分析的企業(yè)家會(huì)比較主動(dòng)，也會(huì)進(jìn)行動(dòng)態(tài)操作，而不是僅僅局限在自己的行業(yè)里，能看到不同階段會(huì)有所差異能駕馭波動(dòng)。

　　一季度的時(shí)候遇到一個(gè)企業(yè)家他說(shuō)我這次的判斷證明他看形勢(shì)比較準(zhǔn)。他說(shuō)那個(gè)時(shí)候在，起碼在我這個(gè)行業(yè)，我認(rèn)為這個(gè)行業(yè)瘋了。這點(diǎn)和巴菲特有點(diǎn)像，在美國(guó)股市最好的時(shí)候，他說(shuō)他看不懂美國(guó)的股市了，就撤了，結(jié)果在這次波動(dòng)中他是發(fā)財(cái)最大的。這個(gè)企業(yè)家的看法是，大家認(rèn)為最好的時(shí)候他認(rèn)為這個(gè)行業(yè)瘋了，他找全國(guó)各地的經(jīng)理開(kāi)會(huì)，說(shuō)已經(jīng)上的項(xiàng)目抓緊完成，沒(méi)有上的項(xiàng)目不再上，怎么辦？保持現(xiàn)金流，同時(shí)覺(jué)得現(xiàn)金流不夠，因?yàn)橐呀?jīng)在建的項(xiàng)目已經(jīng)把錢(qián)吃光了。我有一塊地，可能5億，說(shuō)好了5億，現(xiàn)在3億賣(mài)，有了這3億現(xiàn)金這輪危機(jī)肯定能過(guò)去。宏觀危機(jī)來(lái)了以后看企業(yè)能不能度過(guò)去，第一個(gè)就看有沒(méi)有現(xiàn)金流，在這個(gè)時(shí)候你沒(méi)有被淘汰你就淘汰了別人。他說(shuō)想清楚了，這三億現(xiàn)金流最不好的情況是熬這次波動(dòng)，最好的就是三億現(xiàn)金不知道能夠收購(gòu)多少東西。他看到了低谷也是機(jī)會(huì)。

　　所以我們要認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)是有波動(dòng)的，企業(yè)在波動(dòng)過(guò)程中具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，所以我們要具有一定的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控機(jī)制，就是所謂的動(dòng)態(tài)發(fā)展模型戰(zhàn)略，使企業(yè)比較主動(dòng)，能夠長(zhǎng)期持久的發(fā)展。對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)長(zhǎng)期、持續(xù)的發(fā)展是最好的。

　　我們的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)剛剛發(fā)展，這次危機(jī)的現(xiàn)象還不是純粹市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來(lái)，都是民營(yíng)企業(yè)家投資了，各司其職了，政府也沒(méi)有很多扭曲了，我們要進(jìn)入世界市場(chǎng)，世界市場(chǎng)也會(huì)有波動(dòng)，都需要企業(yè)能更好的看清形勢(shì)。過(guò)去我們講如果是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為就不是這樣了，多花自己錢(qián)了就在意了，講的都是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)好的方面，但是迄今為止人們沒(méi)有找到一個(gè)好的制度，使這里面沒(méi)有問(wèn)題、沖突、矛盾、周期、波動(dòng)，這是客觀現(xiàn)實(shí)。以后我們的企業(yè)要在這樣的現(xiàn)實(shí)中發(fā)展。資本重要、技術(shù)重要、管理重要，把握動(dòng)態(tài)發(fā)展也同樣重要。中國(guó)企業(yè)經(jīng)禁不起折騰，之所以這兩年強(qiáng)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，是希望大家能更多的認(rèn)識(shí)到這種思想。

　　匯率調(diào)整：壓力大時(shí)堅(jiān)決不能做

　　中國(guó)匯率的基本問(wèn)題不是升值起來(lái)貶值，最根本的就是人民幣的匯率制度要改變，從美元掛鉤匯率制度，轉(zhuǎn)變到與多種匯率掛鉤，有管理浮動(dòng)比較靈活的匯率制度。為什么跟美元脫鉤？因?yàn)槊涝�不再是一種穩(wěn)定的國(guó)際匯率，一貶再貶，而且看不到頭。為什么看不到頭？不僅僅是因?yàn)橘Q(mào)易逆差居高不下，最主要是財(cái)政逆差，財(cái)政赤字居高不下。美國(guó)的財(cái)政赤字有一個(gè)特點(diǎn)，美國(guó)搞再多的財(cái)政赤字不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因?yàn)樗�發(fā)美元，票子撒到全世界，全世界共同為他分擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這是美國(guó)占的一個(gè)重大優(yōu)勢(shì)，所以現(xiàn)在歐洲人要搞歐元，重要原因是他有財(cái)政紀(jì)律，歐洲人為了加入財(cái)政體系政府債務(wù)不得超過(guò)GDP的60%，而美國(guó)人沒(méi)有這種財(cái)政紀(jì)律。

　　我們真正要做的事情是匯率制度改變，一說(shuō)到匯率制度改變，就不可避免涉及到最初的匯率調(diào)整。也許我們對(duì)歐元不需要大幅度升值，因?yàn)槲覀兏鷼W元的貿(mào)易過(guò)去基本平衡，現(xiàn)在順差略微有一點(diǎn)，我們對(duì)日本也不見(jiàn)得大幅度升值。因此現(xiàn)在國(guó)際上在投機(jī)人民幣升值，外匯儲(chǔ)備就是以這么高的速度增長(zhǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)是6千多億的儲(chǔ)備，這些不能用貿(mào)易順差解釋，只能是投機(jī)。市場(chǎng)上認(rèn)為人民幣升值的幅度會(huì)很大，理論分析是6%—10%，但是市場(chǎng)上一多，說(shuō)法就多了，30%、20%，甚至50%都有。所以就了人民幣什么時(shí)候會(huì)升值，這就是另外一個(gè)問(wèn)題。什么時(shí)候采取措施匯率升值，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講我們要改變這個(gè)制度，短期來(lái)講什么時(shí)候做就不一定了。最重要的因素取決于市場(chǎng)投機(jī)因素的大小，市場(chǎng)投機(jī)越大，政府就可以越是不做這件事情，就越不升值。市場(chǎng)投機(jī)的因素大，要求升值30%、40不能，這不符合均衡利率，沒(méi)有做到30%、40%，會(huì)滿足不了市場(chǎng)的要求。如果升值30%、40不能，就會(huì)引起波動(dòng)。國(guó)內(nèi)政治不允許，國(guó)內(nèi)反對(duì)，做不了。

　　升值和貶值不一樣，大家都投機(jī)貶值的時(shí)候，表現(xiàn)為資本外逃，會(huì)把經(jīng)濟(jì)套空，就像亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)一樣，資本外流，經(jīng)濟(jì)套空了，儲(chǔ)備下降了，還不起債了。貶值壓力下政府可能會(huì)頂不住，兩個(gè)索羅斯一來(lái)折騰就折騰沒(méi)的。升值不一樣，升值導(dǎo)致的是資本流入，大不了儲(chǔ)備增長(zhǎng)，大不了對(duì)宏觀產(chǎn)生沖擊，貨幣太多了，人民銀行就做一點(diǎn)對(duì)沖政策，人民銀行這兩年做了很多對(duì)沖政策。這樣就不會(huì)產(chǎn)生很大的災(zāi)難性的影響，因此可以頂很長(zhǎng)時(shí)間。投機(jī)于一個(gè)貨幣的升值是一件風(fēng)險(xiǎn)更大的事情，錢(qián)一年兩年機(jī)會(huì)損失了，其他的收益沒(méi)有了。如果不這樣做，不管市場(chǎng)上多少壓力，我就一步一步小步走，調(diào)整匯率，今天升3%，明天升5%，甚至是1%、2%，這是什么結(jié)果？我個(gè)人反對(duì)這樣做。這是什么結(jié)果？會(huì)更多的投機(jī)，升3%等于獎(jiǎng)勵(lì)了投機(jī)，市場(chǎng)的投機(jī)因素會(huì)更加強(qiáng)烈、活躍，使操作更加困難。因此在這種情況下，最好的戰(zhàn)略就是堅(jiān)決頂住不做。投資越大，越堅(jiān)決頂住不做。什么時(shí)候做最好？就是投機(jī)因素最小的時(shí)候做，什么時(shí)候投機(jī)因素最小，有沒(méi)有投機(jī)因素最小的時(shí)候，有，可能我們沒(méi)有抓住時(shí)機(jī)。最好的時(shí)候是2002年上半年，那時(shí)候全世界討論人民幣什么時(shí)候貶值，之后討論人民幣什么時(shí)候升值，那就是調(diào)整人民幣正好的時(shí)候，那個(gè)時(shí)機(jī)錯(cuò)過(guò)了。因?yàn)槲覀儾徽J(rèn)為我們的匯率制度要調(diào)整。到了去年7、8月份又出現(xiàn)過(guò)一個(gè)好時(shí)機(jī)，當(dāng)時(shí)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)很慢，什么原因？當(dāng)時(shí)我們有貿(mào)易逆差，有5%的通貨膨脹，意味著自動(dòng)升值。當(dāng)時(shí)日本人不再說(shuō)話了，日本去年跟我們有了大量的貿(mào)易順差，也不壓我們了。美國(guó)也同意了，但是我們又沒(méi)做。匯率典型的悖論是市場(chǎng)壓力大的時(shí)候不做，市場(chǎng)壓力沒(méi)的時(shí)候又忘了做，全市場(chǎng)的匯率問(wèn)題都是這個(gè)問(wèn)題。但是這次美元不斷貶值希望教育了我們的決策者，不是頂過(guò)去就完了，這次發(fā)現(xiàn)美元不斷貶值這件事沒(méi)有完，這次頂過(guò)去又來(lái)了。

　　我們可以分析問(wèn)題，在目前市場(chǎng)上這么大壓力政府決定不可能做。到了市場(chǎng)上沒(méi)什么壓力的時(shí)候，反倒是政府可能做這個(gè)事情的時(shí)候。這個(gè)時(shí)間什么時(shí)候來(lái)？我不知道！但是據(jù)說(shuō)最近香港市場(chǎng)上出過(guò)一次低谷，什么低谷？因?yàn)榇罅抠Y金發(fā)現(xiàn)人民幣可能不會(huì)升值，逃離了香港市場(chǎng)。堅(jiān)決頂住可能一部分投機(jī)打掉，可能會(huì)出現(xiàn)新的改革匯率制度的條件。大家都討論這個(gè)事情，這個(gè)時(shí)候政府不會(huì)做。在市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，很多情況會(huì)發(fā)生變化，可能會(huì)對(duì)幣值產(chǎn)生影響。去年通貨膨脹是5%，今年還要5%，還要增長(zhǎng)一個(gè)系數(shù)，兩年就10%以上，相當(dāng)于人民幣已經(jīng)自動(dòng)升值了10%。通貨膨脹再加點(diǎn)我們可能就不用做了，也許等到我們真正要改革的時(shí)候，我們可能就不需要做了。(注：本文是根據(jù)樊綱先生在《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》與清華大學(xué)職業(yè)經(jīng)理訓(xùn)練中心聯(lián)手創(chuàng)辦的“公益大講堂”的演講內(nèi)容，本網(wǎng)編輯整理而成，內(nèi)容有刪節(jié)，小標(biāo)題為編者加。)