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中新社香港十二月二十八日電 題：“供大于求已成定局，中國經濟明年開始著陸”──專訪摩根士丹利亞洲區首席經濟師謝國忠
中新社記者尹丹丹
“現在，因過度投資熱情導致市場供過于求的大局已定。未來經濟政策應以穩定為主
，并慢慢地逐步加息，但在炒風熾熱時不能大動匯率。中國經濟明年會開始著陸，而最后結果可能要二OO六年才能看到。”
在接受本社獨家專訪時，摩根士丹利董事總經理兼亞洲區首席經濟師謝國忠向記者如是分析中國經濟。
他指出，雖然中央政府先后采取了包括加息在內的一系列措施，但供過于求情況已經在一些并將在更多行業和市場出現。比如，汽車、鋼鐵和房地產，其中前兩個行業已經出現供過于求，“因為有建設周期，房地產倒可能相對晚些，但它的影響更重要，因為其中蘊藏的風險，不僅針對金融領域，而且會波及宏觀經濟。”
謝國忠認為，中國的房地產市場需求存在相當的夸大成分。
其一，房地產是中國的一個新興市場，一般來說，一種產品的市場剛起來時都是有錢人在買，所以價格高、增長也顯得較高。但是，正如汽車一樣，房價也會逐漸降下來。其二，由于利率低、通脹高，居民在銀行儲蓄的錢變少了，許多人“咬咬牙”買了房子。“這樣產生的需求，其實是向未來借的。”其三，拆遷造成的另一種向未來借的需求。“這不是有錢人的需求，可以說是有錢人補貼來的。”最后一個夸大來自投機。謝以其家鄉上海為例，許多樓盤都賣掉了，不少人還買了一處以上的住宅，但大多數房子空著。“就因為看好房價會漲、人民幣會升值，這其中的投機性就相當強了。”
“投資過多時對經濟刺激很大，但其后便是產能過剩，隨之而來的會是大家打價格戰，這對百姓既有好處──價格低了，又有壞處──銀行會因此而出現壞帳。”對企業來說，價格跌至沒錢賺，便會放慢以至停止投資。“這就是行業的自然調整。但總體來說，投資過度熱情還是造成了浪費。”
月初舉行的中央經濟工作會議引人注目地提出，財政政策將由“積極”轉為“穩健”。對此，謝國忠不僅認為“調整是應該的”，而且建議財政支持應更多地轉向消費，而不要過于刺激投資。但是，這也不意味著“一刀砍，財政上一點不能做”。
他舉例，財政拿錢補貼給下崗工人等就可以做。“很多弱勢社會族群在經濟現代化過程中沒有受益，通脹上去后，那些拿固定收入的，如退休人員、下崗工人，實際收入大幅下降，對消費有負面影響。如果政府愿在這方面多投入一點是應該的。”
至于一些已開工甚至建設過半的項目，如投資高達幾億美元的工業項目，“也不必立即叫停，讓它建完，不要浪費。最重要的是，一定不要讓新項目上馬。”
謝國忠亦再次強調，鑒于中國現時制度存在許多脆弱之處，在進行宏觀調控且國際上炒人民幣升值風潮厲害時，不要輕動匯率機制，否則風險很大。“對發展中國家來說，匯率比利率、財政政策都重要，動匯率是最大的宏觀經濟政策。”
謝國忠認為，中國應先加息且側重提高按揭利息，壓抑一下房地產炒風，讓經濟著陸。“加息的目的不光為通脹，在炒風熾熱情況下，加息還是控制投資過度熱情的工具。”同時，“集中精力進行銀行和股市改革，解決銀行壞帳問題，引入國際策略投資者，重組改革，加強風險管理；建立起債券市場和貸款按揭二級市場，建立健全金融體系和體制。”
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