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英國《經濟學家》日前發表文章稱，全球房地產市場在第三季度仍呈現局部過熱現象，而英國、澳大利亞等國的房地產價格在連續幾年過度上漲之后已顯露回落之勢。很多經濟學家擔心，全球房地產市場已出現歷史上最為嚴重的泡沫。
《經濟學家》針對20個國家或地區房地產市場的調查顯示，11個國家或地區第三季度的房地產價格比去年同期上漲10%左右，其中南非增幅達35%，香港增幅為31%。過去3年中，
發達國家房地產總體增值約20萬億美元，而在1997年至1999年間，僅增值10萬億美元。盡管現階段房地產價格的上揚有美元貶值的因素，但經濟學家普遍擔心，此次房地產泡沫已“今非昔比”。
在發達國家中，今年西班牙房地產價格升幅最大，比去年同期上漲17%。美國、法國和瑞典的房地產市場都還在繼續升溫。美國第三季度的房地產平均價格比去年同期上漲13%，是歷史上增幅最大的一季。美國半數以上州的房價都在以兩位數字增長，而加州和華盛頓特區的房價漲幅更是超過了20%。
文章認為，如果將房價與收入掛鉤，這些國家或地區的房價漲幅更是達到了空前的地步。換句話說，房價與收入之比，已經超出了過去被認為是“不能持久”的水平。如果將1975年至2000年的房價與收入的平均比率作為基準線，美國現在的房價幾乎被高估了30%。假如實際利率有所降低，那還可以解釋房價相對于收入的提高，但美聯儲今年一再加息的事實，使人更加懷疑泡沫的存在。
不過，美聯儲主席格林斯潘在最近的一次演講中，再次否認了美國房地產“泡沫”的存在，認為各方的擔心完全沒有必要。他辯解說，房地產市場不像股票市場那樣容易出現泡沫，因為購房者對房地產的處置不會像投機者買賣股票那樣隨意，而且房地產交易的高額成本也避免了交易的頻繁發生。
針對格林斯潘的講話，許多經濟學家提出了反駁意見。他們認為，有三方面因素可以說明房地產市場比股票市場更容易形成泡沫。其一是信息不完全。目前還沒有及時記錄房地產交易價格的機構。其二是缺乏短線交易。假如看好市場的投資者將交易價格推高到“均衡水平”以上，那么在股票或外匯市場，這種價格上漲將會因其他投資者及時撤出而回到“均衡水平”。但由于房地產市場目前還沒有期貨或期權市場，因此投資者會推動房地產價格一路走高。其三是房地產多數可作為抵押品。因此在價格上升時，銀行發放的貸款金額將會大量增加，加速金融泡沫的形成。相反，當房地產泡沫破裂時，銀行的不良債權就會大幅增長,進而給社會經濟各個方面帶來巨大沖擊。
《經濟學家》認為的好消息是，2003年以來，在房地產價格一直位居發達國家之首的澳大利亞，現在卻出現了價格下跌的趨勢。澳大利亞聯邦銀行的數據顯示，悉尼11月的房地產價格比2003年12月低15%，而全國房地產價格比去年同期平均下降了10%。新西蘭和愛爾蘭的房價雖然仍在上漲，但漲幅已大為縮減。英國公布的官方數字顯示，盡管第三季度房地產價格比去年同期上漲14%，但房地產價格和銷量都已開始下降。巴克萊銀行預測，未來3年，英國房價將下降20%。分析人士由此聯想到上世紀90年代初日本房地產泡沫破裂時的情形。自1991年日本房地產價格達到最高點后已經連續13年下跌，跌幅高達35%。而且日本經濟長期難以從房地產泡沫破裂產生的陰影中走出。
文章最后指出，在低利率的推動下，全球眾多國家和地區同時出現房地產市場過度繁榮的景象。國際貨幣基金組織最新發表的《世界經濟展望》警告說，正如房地產價格上漲已經成為全球趨勢一樣，未來的價格下跌同樣也將成為一種全球趨勢。
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