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人民網北京12月19日訊 記者陳云報道：2004年12月19日，《北大商業評論》2004年管理年會在北京大學英杰交流中心陽光報告大廳隆重舉行。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐發表了演講。全文如下：
中國經濟的增長勢頭是非常好的，2004年大家也已經看到了，在這里在座的有不少企業家，實際上中國的經濟增長與中國的企業有很大的關系，也就是說中國的企業家為中國的
經過增長做出了很大的貢獻。在這里我想說什么意思呢？我們如果說注意到中國經濟增長點的話，我們要更多的注意中小企業、民營企業他們對中國經濟的增長起了很大的作用。
現在也存在一些問題，實際上中國企業現在存在的最大問題，尤其是民營企業、高科技企業，包括其他的一些企業，融資問題是一個非常大的問題。所以我現在提出來一個新的問題，大家要注意資本市場的問題。
因為中國的整個的融資到現在為止90％到95％都是銀行融資，去年我們銀行融資近三萬億，我們的股票融資才一千多億，整個的十年多的股票的融資我們就七八千億，這對中國的經濟增長應該說是非常不協調的。
而且現在經濟這么好，但是我們資本市場不太好，那么尤其是股市，從2001年以來到現在是非常低迷，最近我們出了不少好的政策，或者說好的利好消息，但是股市不為之所動，甚至把好消息當成壞消息，所以這種情況值得我們在座的企業家和各方面的人士高度重視。
這里要提出來來個問題，一個說中國股市怎么了？搞了十四年搞成這樣；第二個，大概有一個電影說，或者一個小說說，“誰來拯救你，我的愛人”，現在我們要提出一個問題，誰來拯救你我的股市，股市是否可以關，當然有一些人認為股市應該推倒重來，實際上這是非常悲觀錯誤的觀點，中國股市應該是有希望的。
為什么呢？中國經濟要發展，中國經濟要市場化，中國經濟要國際化，必須需要資本市場。而且不僅僅需要股市，而且還需要多層次資本市場，黨的十六屆三中全會明確提出，也是今年年初的國九條已經明確說了，關鍵的問題我們如何來做這件事情。所以說，我們要想一些辦法，但是中國老是說政策救市，實際上政策救市是解決不了中國的問題的。
可以說原來還起點作用，后來就起不了什么作用，原來管三個月，后來管一年，到后來就負責效應了，這種情況下解救中國股市是起不了什么作用的，解救中國股市我認為是要進行新的制度創新，中國的股市存在的問題就是我們的制度完善，我們還沿襲了原來的政府來管的政策。
簡單說，一個我覺得中國的市場定位問題必須解決，現在中國為什么發展股市，包括我們很多的企業，一說出來我們要融資，實際上把融資作為第一位，作為最重要的，最根本的或者唯一的功能完全是大錯特錯的，所以在這種指導思想上，大家就知道從股市拿錢而不給股市回報，就把股市變成一個圈錢的運動，從這里拿出很多錢以后還不知道干什么，然后老百姓得沒得到收益是不管的，所以一直做股市的人從開始的時候，可能都賠到50％。
現在有一個統計，中國上市公司1400家，整個來說，大概老百姓和整個參與股市的人已經賠了一萬五千億，我們的流通市值就一萬五千億，我們股民從90年到現在賠進去一萬五千億。而在這種情況下，你的股市或者你的上市公司是創造財富還是毀滅財富，如果大家都賠掉你的股市怎么辦？
所以說應當說轉變的功能最重要的一點就是如何切實保護投資者的合法權益，如何保護投資者的利益，把這個融資市場變成投資的市場，讓大家能有投資，有回報，才能解決問題。
保護投資者一個是分類投票，一個是強制分紅，應該說還不夠的，如果說每個企業有能力創立一個企業，能夠給股東每年5％的回報，他不會去市場炒作的，另外他會把儲蓄存款投到公司中來的，現在沒這回事，是投一個死一個，投一個套一個，下面再真正融資，包括我們的行長要劃很大的股份，以后怎么融資？老百姓受一次騙，兩次騙，難道還一直受騙嗎？所以把投資的市場變成一個有回報的市場，變成給投資者天堂的市場你才有，現在是融資者的天堂，投資者的地獄，在這種情況下，怎么能把股市發展起來呢？
第三點我們要建立上市公司的法人治理結構，我們現在做得還很不夠，在這里我們要解決股權分制問題中國的這個問題不解決，其他問題都解決不了，股權分制問題實際上是懸在股市，懸帶中國投資者身上的一把利劍，而且不能同股同價，同股同利，所以這個問題要下大力氣解決。解決的時候要贏，國家讓步，者也讓步，大家都做點犧牲就行了，很好解決，有什么不好解決的
當然還要轉變政府職能，中國包括監管者現在存在一個問題，誰來監管監管者，現在中國的發行制度等存在很大問題，最大的問題還是實名審批制，因為這是腐敗的溫床，所以說要把審批制變成審核制，現在也是審核制，但實質是審批制，我們要明確監管單位不是審批單位，是維護市場穩定的機構，你把它定位定在這兒，就把問題解決了。
我在這里很簡單的說這幾句，希望大家關心我們的資本市場，愛護我們的資本市場，保護我們的資本市場，保護我們的投資者，那么中國的資本市場進行制度創新，中國市場才有希望。
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