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作者：張運成
回眸2004年，全球經濟已經完成或正在進行著諸多的修正：
過去，當一個地區經濟騰飛時，另一個地區通常出問題；但如今，發達國家整體處于向好，穩步、快速的增長在新興經濟體內也呈均勻性發展。
全球經濟體幾乎同步進入加息周期。美國、歐元區、英國、加拿大、瑞士、印度和澳大利亞等國已經或將要不同幅度地加息，這一動作顯示各國對通貨緊縮的擔憂已經轉而讓位于對通貨膨脹的恐懼。目前，這一倒轉的逆風仍未停息。
國際油價持續動蕩、攀升已近三年，今年油價更是漲勢如虹，朝著一個又一個最高峰沖刺，歲末雖然出現了恢復性下降，但未來走勢仍相當不確定，其牽動的國際經濟乃至政治格局已經隱約出現。
各國推行實施的金融、財政政策力度前所未有，且彼此的經濟政策互促互動，但政策效用的不確定性依然很大，美元和美國經濟走勢尤為值得密切關注。
特別值得一提的是，中國經濟盤活了世界。一方面，中國也加入了這股升息潮，在今年10月底宣布了9年來的首次加息，顯示出未來中國經濟將與世界經濟聯系更為深刻。另一方面，圍繞石油資源的需求、競爭，世界也正在選擇如何看待中國。
從通縮之憂到通脹之慮
從全球利率走勢、石油價格兩條主線大致可以看出今年世界經濟的一些端倪。2003年的通貨緊縮之憂在今年第二季度變成了通貨膨脹之慮。今年6月美聯儲將聯邦基金利率提高了75個基點，1 2月14日，美聯儲再次將其利率提高0.25個百分點至2.25%，這是今年以來第五次加息。 除美國之外，日本迅猛增長的勢頭也已顯停止跡象；中國則采取了選擇性宏觀調控措施使經濟降溫，結果喜憂參半；歐洲尤其是德國的增長仍然在低水平上徘徊不前，英格蘭銀行的貨幣緊縮政策使英國的“房地產泡沫”減小，并成功地使經濟增長放慢了速度。相關機構預計，美國在明年底可能還將加息至3.25%，歐元區利率則會升至2.75%，英、加、澳等國相繼跟進的可能性也很大。
國際油市動之易、安之難。隨著交易鏈延長、安全成本上升，未來國際油市的新角色、新因素的影響力將進一步加大。今年油價波動重新分配了全球財富，西方跨國公司、壟斷資本勢力如埃克森-美孚、BP、荷蘭殼牌、謝夫隆-德士古四大巨頭從中受益，其勢力也正處于擴張期。由于油價弱不禁風，風險溢價因素增多，牽動各國政府神經始終處于緊繃期。市場供給偏緊使得任何相關因素都會被價格機制放大，并導致油價不斷大幅反彈。另外，受國際游資沖擊，油市仍處于投機周期，價格走勢不完全取決于供需關系。
未來油價高低與美元走勢息息相關，兩者明顯進入互動期。國際油市以美元結算，而美元疲軟已有三年，幾乎與高油價同步，這是市場、政府規辟美元貶值風險的自然反應。一方面，石油賣家以及本國貨幣與美元掛鉤的國家正考慮以歐元結算石油；另一方面，相關國家最近已出現降低美元外匯儲備的實際行動。可以預期，美元持續疲軟必然再次推高油價。換而言之，未來油價恢復到正常水平還要考慮到美元的供求形勢與價格走勢。
中美——影響世界的重要變量
美國經濟與中國經濟是影響未來世界經濟的重要變量。2004年是美國大規模推行貨幣和金融刺激政策的一年，這些刺激政策的影響甚至波及到了其他國家，由于包括中國在內的一些國家實行的是盯住美元的匯率政策，使美聯儲成為全世界各國的中央銀行。在貿易商品供應不斷擴大的沖擊下，美國推動需求的金融和貨幣政策對亞洲的影響逐步為亞洲各國央行適應并利用。由此，對全球的生產能力過剩問題起了推波助瀾的作用，因為亞洲仍然有大量的過剩生產能力。進一步而言，美元未跌是因為亞洲中央銀行提供的資金幾乎彌補了美國整個的經常項目赤字，實際上，亞洲通過支撐美元，使 美國的需求增長水平高于美國的收入增長水平，從而將其過剩的生產能力輸出到了美國。
雖然美國經濟正面臨一個新的爬坡或下坡，或曰正處于“走走停停”階段，但美國依然是世界經濟的“火車頭”，目前的關鍵是如何向好的方向轉變。值得慶幸的是美國政府已經認識到這一點。實際上，美國財政赤字的大部分流向了“國土安全研究計劃”，這一計劃撥款中的95%流向自然科學領域，這勢必帶動相關產業發展，為美國經濟長期增長打下良好的基礎，未來影響不可低估。如果把以往美國經濟的發展、財富的積累歸因于鋼鐵和汽車行業的帶動；網絡、信息技術等高科技產業與服務業快速增長是推動美國八年實質經濟增長的主因；現在“國土安全研究計劃”在某種程度上可以說是為美國經濟的未來著想。
國外學者對當前中國經濟存在兩種判斷：一是假設中國的“投資泡沫”破滅，那么全球油價也會下降。二是中國和其他新興經濟大國進入全球經濟一體化后，正在以各國尚未完全明白的方式影響其貨幣政策。全球經濟態勢及各國政策表明，它們都在有意或無意地扮演著使中國生產能力逐步增強的角色。
展望2005年，仍是決策者要非常謹慎的一年。利率政策如何調整到位、大量過剩的生產能力能否抵消油價的升高而不致引發通脹等均屬不確定因素。較為確定的是，油價如不受約束、持續保持在每桶50美元以上，2005年就可能發生經濟衰退。不過只要各國決策者認識到這一點并應對得當，這種可能最終也許會出現另一種結局。
作者為中國現代國際關系研究院全球化研究中心副主任
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