【中國企業家網】(編者按) 經濟學家、耶魯大學金融學教授陳志武近日接受財新傳媒采訪時表示，盡管中國政府進一步降溫房地產市場仍然“手段多多”，但從經濟整體運行考慮，政府很難接受超過10%的房價下跌。一旦接近或突破這一極限，中國政府恐將轉而“救市”。

　　以下為陳志武觀點摘要：

　　任何市場都具有根據預期定價的傾向和能力，因此近來房租上漲的速度和幅度大大超過了人們的預期。由此可見，近幾個月來的打壓投資、投機性購房需求的政策，不但未能“遏制房價過快上漲”，還大大提升了租房成本。

　　政府一系列的干預政策的確在相當程度上打壓了房地產投機或投資性購房需求，但迅速降低的投機性或投資性購房需求，直接反映到房屋租賃市場，意味著租賃房源的驟然緊縮。供給的壓縮，必然推高房屋租金。

　　另一方面，政府在打壓投機性需求的同時，也抑制了普通消費者的初次購房需求或改善性住房需求。由于房價高企而降幅有限，消費者對政策效力何時出清“摸不到底”，不得不選擇暫緩購房，轉向租賃市場。對租賃房源的需求不斷增加，也推高了房屋租金。

　　打壓房地產市場的政策出臺三個月，不管是陷入了定價困局的房地產開發商，還是持幣待購的消費者，雙方都在觀望。房價至今都沒有達到消費者預期的下降幅度，卻“意料之外，情理之中”地推高了租房成本。

　　這說明，市場對政府調控房價的決心“完全沒有底”。政策接下來該怎么走，是擺在決策者面前的一道難題。最好的辦法就是少插手，少干預。經驗表明，政府越調，房價越漲，這就意味著在房地產市場調控上，決策者的思路必須有所調整。

　　當然，國土資源部掌握的工具仍然很多，如增加土地供應、打擊囤地炒地、監管合同履行等。如果真的有意讓房價下降，動用以上手段，對未來幾個月的房地產市場或將起到進一步降溫、冷卻的作用。

　　決策層可能更擔心出臺新的房產調控政策會使更多的交易陷于凍結或半凍結狀態。房地產市場一旦停擺，必將給整個經濟造成全面沖擊，從上游的鋼鐵行業到末端的服務業，都會驟然轉冷，金融系統也會由于企業呆壞賬爆發而岌岌可危。“這是政府最不愿看到、并且極力避免的結果。

　　一線城市房價下跌10%或許是政府容忍的極限，一旦超過這個“警戒水平”，政府很可能會轉而出手“救市”。

　　進入第三季度，房市或將出現剛性需求反彈。如果政府沒有出臺新的調控政策，更多的開發商和消費者會認為政策效果已完全顯現，不會進一步預期房價下跌，雙方發生交易的愿望會再度升溫。這樣一來，開發商降價的意愿和空間會迅速收窄，而消費者對房屋降價的信心消磨殆盡，必將重新炒熱房地產市場。