在這篇來自著名經濟學家克魯格曼博客的文章中，他對奧巴馬政府當前財政政策深表失望，他認為金融危機不是源于人民的恐慌而是銀行的不良投資。失望之余，它也又不忘為奧巴馬政府支招，即放棄救助銀行。

　　為什么我是如此快的譴責美國財長蓋特納的計劃，因為它不是新的。它只是一個將被揭露和駁斥的另一個版本。它也只是去年九月保爾森推出救助計劃的小小變種。為了了解這一點，我想提供下面的一些背景。

　　首先的問題是：銀行是如何倒下的？銀行，準確來說，是短期借用和長期貸款的機構。像其他的投資，銀行投資失敗也會破產--假如它的資產價值低于它的債務，那么只有拜拜了。

　　但是銀行在沒有無能的投資者時也會破產：假如，由于一些原因，銀行從一些人(僅僅儲戶)借款，但是他們立即讓銀行返還，這迫使他們以“救火”價格出售某些資產，從而使總資產低于正常負債而不足以償還銀行債務。

　　這可能會造成一種自我恐慌：人們要求銀行還款，不是因為銀行有不良投資，而單單是其它的人也急切的要銀行還款。

　　向銀行要求提款是能夠傳染的：部分是因為心理原因；部分是銀行趨向于類似產品的投資，因此一家銀行的“救火”出售資產會拉低其它銀行的凈價值。

　　不良投資或自我恐慌？

　　因此，現在的銀行危機，根本上是不良投資造成的還是自我恐慌造成的？

　　假如你認為僅僅是恐慌的結果，那么政府能玩一個神奇的花招：它可以去購買被銀行出售的資產，它能使銀行看起來再一次具有完全償債能力。哈哈，有時真的是這樣。

　　但是，假如你認為銀行真有大量的不良投資，事情將全然不同。(政府的購買行為)只不過是浪費納費人的錢。為了保持銀行運作，你需要提供一個真正的幫助--你需要為它們的債務擔保，并且奪取那些不足以償債的銀行的所有權；這是瑞典式的解決方案，這也是我們需要做的。

　　現在，還是在危機的早期，還可以對是否是“恐慌”進行爭辯。但是在這里，有一個不可置疑的狀況。銀行和其他大型杠桿機構都在玩一個巨大的賭局：什么是真正的住房價格正常尺度和可持續的消費者負債水平。他們輸了，時間將證明瑞典式解決方案是正確的。

　　但是，美國財政部仍堅持認為危機是恐慌的結果，現在要做的不過是安定市場秩序。事實上，事情還有另一面：奧巴馬政府已經明顯的作出了判斷-假如沿著這條路線坦率的走下去，他們將公開叫價，他們將呼吁：大量的虛幻之詞和政治花招將結束，政府將結束為上面的銀行付款……

　　我為什么對上面的事情投入如此大的熱情呢？因為恐怕這是政府唯一的一次出擊的機會--假如第一個銀行計劃悲慘的失敗，奧巴馬將沒有政治資本進行第二次了。因此，我為奧巴馬感到恐怖--是的，鹿躍已經停止了--我們的想象已經被他的金融計劃定格了，即金融詐騙將使時鐘倒轉至2006年。

　　克魯格曼，《紐約時報》專欄作家，諾貝爾經濟學獎得主。

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