□竇含章

　　人民幣貶值如何？乍一聽，這個問題很愚蠢。因為“人民幣應該升值”現在幾乎已經成了地球人的共識，不僅美國人認為人民幣應該升值，歐洲人認為人民幣應該升值，就連許多中國人也認為人民幣應該升值。在國際和國內資本市場，“人民幣升值”已經不需要論證，被無數學者、媒體用來解釋經濟現象，預測經濟走勢。

　　但是，人民幣真的就應該升值嗎？中國又從人民幣升值中獲得了什么好處呢？不搞清楚這些問題，就斷言“人民幣應該繼續升值”肯定是武斷的。我不是經濟專家，只是對經濟問題感興趣的普通人，在我看來，本幣升值不過是國與國在貨幣政策較量中的一種策略選擇，是完全可以根據具體情況的變化而改變的，就是一國主權的重要組成部分，而一個國家行使這種主權是保護本國利益的重要手段，這與操縱匯率不能畫等號。比如，近年來美聯儲采取貨幣擴張政策，導致美元泛濫，使美元對世界其他主要貨幣不斷貶值，石油、黃金不斷創出歷史新高，但也沒見著誰跳出來指責美國操縱匯率。同樣，中國也有權通過貨幣政策和匯率政策的調整，來影響人民幣的走勢，維護本國利益。

　　那么，在當前情況下，人民幣應該繼續升值還是貶值呢？筆者認為，應該貶值。因為在我看來，目前人民幣升值帶來的好處，遠比不上其所帶來的危害。

　　比如，目前，央行擁有1.53萬億美元的外匯儲備，而且這一數字還在增加。如果人民幣繼續升值的話，那么每升值1%，央行的損失就會超過1000億元人民幣。這些錢本來是中國用資源、用廉價勞動力換回來的，如果在人民幣升值過程中無聲無息地消融了，多么可惜，又是多么可怕啊！

　　再比如，隨著美國經濟減速，中國出口企業面臨需求減弱、成本增加的雙重夾擊，人民幣升值對它們無疑是雪上加霜。目前，在出口大省廣東，一些出口企業已經感受到了人民幣升值的沉重壓力。尤其對于中小規模的出口加工企業而言，如果人民幣進一步升值，必將對他們造成沉重打擊，進而影響就業、社會穩定和實體經濟。

　　還有，人民幣升值還間接造成通脹抬頭的嚴峻局面。在人民幣強大而穩定的升值預期下，大量熱錢涌入中國尋找套利機會。而有分析認為，人民幣升值引發的“熱錢”涌入，也是中國出現流動性過剩的一個直接原因。流動性過剩，必然帶來投資過熱、房價上漲、股市上漲、資源價格上漲。這股貨幣大潮向社會各領域傳導，最后就會形成通貨膨脹。

　　危害顯而易見，可仍有人說，中國也從人民幣升值中受益，因為中國在購買國外產品和資源時，可以省很多錢。那么，事實真的是這樣嗎？眾所周知，國際油價在2007年漲幅高達57.22%，現在已經突破每桶100美元大關；鐵礦石最新談判的結果是價格上漲65%；黃金全年漲幅超過30%，成為1979年以來金價漲幅最大的一年；其他農產品、化工產品價格在2007年也是漲幅驚人。人民幣升值的幅度與這些資源價格的漲幅相比，顯然是小巫見大巫。因此，人民幣升值并沒有讓我們在購買國外產品和資源時，占多大的便宜。以此為依據要求人民幣升值，或者想通過人民幣快速升值來降低進口資源成本、緩解國內通脹壓力的說法，是站不住腳的。

　　事實上，人民幣升值的最大受益者根本不是我們，而是國際游資。由于人民幣升值預期穩定，國際游資流入中國，投資于地產、資源、股權等人民幣資產等待增值。流動性過剩導致投資過熱，房價、股價、資源價格快速上漲。當達到一定漲幅時，外資拋出所持有的人民幣資產，再撤離中國。在這一過程中，國際游資享受資產增值和人民幣升值帶來的雙重收益，而只要升值預期不變，這一過程對于外資而言，就近乎無風險套利。

　　歷史證明，不管我們怎么做，外國人都會說三道四。例如，在人民幣升值之前，西方輿論說中國操縱匯率，獲取不正當貿易優勢；當人民幣大幅升值之后，他們又說中國商品提價，向世界輸出通脹。既然所有國家的對外政策都是在為本國利益服務，那我們完全有理由根據自己的情況調整匯率，而不用管別人在說些什么。

　　再次聲明，我不是經濟專家，只是對經濟問題感興趣的普通人，我不太懂那些高深莫測的金融理論，但我認為在目前通貨膨脹壓力日益加大的情況下，人民幣貶值的條件似乎已經成熟。雖然人民幣貶值在短期內也可能引發經濟震蕩，但至少對國家外匯儲備的保值有利，對出口有利，對緩解流動性過剩有利，這些好處都是看得見、可預期的。而如果人民幣繼續升值下去，那么，就會吸引更多熱錢涌入中國，等大批國際游資賺飽了，大規模撤離時，人民幣將被迫由升值轉變為急劇貶值。