首先，從中國目前的情況來看，金融市場和監管能力都還處在一個較低的水平，因此還不具備開放資本項目自由兌換的條件，而監管部門也一再強調，人民幣實現自由兌換沒有時間表。預估人民幣要實現資本項目下可自由兌換尚需10年左右的時間。

　　其次，支撐人民幣成為世界主流貨幣的經濟基礎依然相當薄弱。 眾所周知，一國貨幣要成為世界性貨幣的基礎條件是該國必須擁有雄厚的經濟實力。美元之所以稱霸全球幾十年，是與美國擁有超強的經濟實力密不可分的；戰后初期，美國的經濟規模幾乎占世界經濟總規模的一半。此后，由于歐洲和日本經濟的恢復，使美國在全球經濟總所占的比重有所下降，但仍然遙遙領先于其他國家，直到今天，美國的經濟規模依然占世界的三分之一；同樣，歐元和日元能夠為世界所接受，背后也有強大的經濟實力作支撐。根據筆者的研究，一國貨幣要成為世界性貨幣，則該國的經濟力量至少應達到世界經濟總量的10%。而就中國目前的經濟實力來說，大約只有美國的1/4，占世界經濟總量的7.8%，離10%的要求尚有不小的差距；雖然近年來中國經濟成就令世人矚目，但總體而言，經濟增長方式仍然是粗放式的，經濟增長的質量不高；中國經濟的國際競爭力還比較低，在一些關鍵經濟領域，中國不僅無法與美、歐、日相抗衡，即使與澳大利亞、加拿大等二流國家相比亦有不小差距，甚至落后于韓國和印度。所以，盡管中國目前已是世界第四經濟大國，但還遠遠稱不上是世界經濟強國。這就在很大程度上抑制了中國在世界經濟舞臺上的發言權。在這種情況下，人民幣當然沒有太多的國際號召力。只有當中國的經濟實力達到美國的1/2，經濟競爭力躋身世界前列，人民幣才有可能真正登上世界舞臺，為各國所廣泛接受。

　　再次，落后的中國金融體系和金融市場是制約人民幣發揮世界性作用的軟肋。健全的金融體系和發達的金融市場是一國貨幣國際化的必備條件。在亞洲金融危機中，東南亞國家之所以一敗涂地，金融體系漏洞百出就是其中的一個重要原因；而香港在那次金融危機中，盡管也受到國際炒家的猛烈攻擊，但始終未被擊倒，這當中除了中央政府的鼎力支持外，本身相對成熟的金融監管體系才是香港傲然挺立的關鍵；而就中國金融體系和金融市場的發展情況來看，中國離建成高度開放和發達的金融市場和金融中心尚有很大距離。中國銀行系統現在還存在不少問題，四大國有商業銀行盡管受到國家的巨資投入，銀行治理水平有所提升，但整體競爭力依然較為薄弱，無論是微觀主體的競爭力還是宏觀層面的監管水平都大大落后于國際先進水平。另一方面，中國尚未建成全球化的銀行體系。中國的銀行還遠遠落后于發達國家，甚至落后于一些發展中國家，許多國內商業銀行跨出國門還僅僅是剛剛起步。而人民幣要發揮世界性作用恰恰需要中國擁有健全的金融體系以及發達的金融市場。歐美國家歷經幾十年甚至上百年才建成的金融體系，中國要在10年內達到幾乎是不可能的。

　　最后，金融全球化步伐的加快有可能壓縮人民幣的生存空間。1980年代以來，世界經濟在發展過程中呈現的一個非常明顯的特征就是一體化趨勢的加強。開放和融合已成為不可阻擋的歷史潮流；同樣，作為世界經濟一體化表征的世界貨幣體系也正在發生深刻的變化，區域乃至全球范圍內的貨幣整合趨勢日益明顯。蒙代爾曾預測未來10年內世界將出現三大貨幣區：歐元、美元和亞元。目前，歐盟基本上實現了貨幣的統一，歐元已經取代馬克、法郎這些昔日的強勢貨幣，成為跨國家的貨幣代表。與此同時亞洲統一貨幣的呼聲也漸喊漸高。而擁有世界貨幣市場60%份額的美元盡管由于美國經濟地位的相對下降而有點力不從心，但美國憑借自己的唯一超級大國地位正在整合美元、加元和墨西哥元，并以此為底基謀求更大的勢力范圍。隨著金融全球化步伐的加快，一些中小國家的貨幣將逐漸退出歷史舞臺，世界貨幣市場將呈現寡頭壟斷的局面。中國的人民幣如果不能在未來5至10年內擠進世界主流貨幣俱樂部，則不僅會喪失趕超日元和歐元的最佳時機，甚至連自身的獨立地位都將難以保住。

　　(作者系上海外國語大學國際金融與貿易學院副教授）