□本報記者 王棟琳 北京報道

　　這是沒有硝煙和鮮血的戰場，大國間的巔峰之戰正在虛擬無形的數字世界里、在紅紅綠綠的箭頭和K線里、在財富和定價權的斗轉星移中悄然展開。

　　2007年是中國資本市場值得驕傲的一年。32萬億元總市值、1.39億開戶數、1.53萬億美元外匯儲備，中國在完成股權分置改革、一躍成為資本大國后，下一步怎樣實現資本強國的“蛻變”？在今天這樣一個繼往開來的時刻，眾多證券人都在思考和探索著同一個問題。

　　建立一個資本強國，占領全球金融博弈的制高點，這是中國成就大國復興之路的唯一路徑。在1月12日召開的12屆資本市場論壇上，與會人士都深刻認識到這一點，會議的主題是“全球視野下的中國資本市場”。

　　從資本大國到資本強國

　　200年來，大國之間的博弈都逃不過一條定律——金融博弈定乾坤。誰能占據金融資本博弈之巔，誰就能雄視天下。

　　美國紐約交易所規模1914年到1918年間超過了倫敦交易所；同一時期，紐約取代了倫敦成為世界經濟中心；也是同一時期，美國人均GDP超過英國，正式成為全球第一大強國。

　　上世紀70、80年代，日本也嘗試走這樣一條路，試圖取代美國的霸主地位。可惜的是，在制造業迅速崛起、日貨充斥國際貿易的同時，日本政府忽視了金融業尤其是資本市場的健康與效率�！笆澜绲谝弧钡拿缐糇罱K隕落。

　　2006、2007年，進行了股權分置改革的中國資本市場，市值快速膨脹、海外藍籌股紛紛回歸、上市公司業績迅速提高、各路資金競相擠入中國資本市場。外國人驚呼：中國一天內建成了羅馬！

　　然而，我們仍要清醒地認識到，中國沒有成為資本強國。正如尚福林主席指出的那樣：目前資本市場的結構不合理，市場層次少，交易不夠活躍；證券機構的規模普遍偏小，盈利模式單一，核心競爭力不足；監管理念、監管方式、監管水平還有一定的差距；抵御外部風險的能力有待提高等等。

　　資本市場已經成為現代社會財富管理的重要平臺，成為居民分享經濟發展成果的重要機制。要從國際競爭的現實來規劃資本市場的發展。要具備全球的視野，全球的思維。資本要開放，資本市場要擴容。

　　這就是中國未來通向資本強國之路。

　　宏觀與中觀的“雙翼”

　　回顧中國邁向資本大國之路，宏觀經濟連續多年高速健康運行，以及中觀產業結構優化和競爭力提高，就像資本市場的左右翼，為資本市場提供了展翅高飛的支撐。

　　宏觀經濟與資本市場的發展向來相互促進。資本大國與經濟大國往往是同步的，資本強國與經濟強國也往往是同步的。中國目前GDP總量排名世界第三，資本市場也剛好邁進大國行列。要實現人均GDP到2020年翻兩番的目標，中國建立資本強國的努力也必然相伴左右。

　　宏觀經濟又好又快發展，很多學者將其原因歸結為改革開放以來中國勞動生產率提高、核心競爭力增強。其最集中的體現就是人民幣升值。這是資本市場長期向好的重要保障。正是由于本幣升值代表著一國經濟實力的提高，升值往往伴隨該國資本市場的崛起。

　　宏觀經濟要健康發展，離不開宏觀調控政策。如何既能避免行政干預過度，充分發揮市場效率，又能調控到位，將不利于健康發展的因素盡早排除，這常常是事關資本市場興衰的大問題。例如，怎樣解決好流動性過剩問題、通貨膨脹問題、信貸增長過快問題等。

　　金融發展、資本市場繁榮，離不開產業經濟的茁壯成長。英國、美國、日本相繼成為世界和區域金融中心都是以產業發展為前提的。資本市場擁有最精巧的資源配置能力。中國要利用資本市場，從全球生產要素、產業轉移、利益再分配中把握關鍵點，從世界加工中心，轉變為高端產業中心。

　　如何成為強大的資本市場

　　強大的資本市場最終體現在參與個體競爭能力的提高。要建立強大的資本王國，離不開微觀企業盈利能力、治理結構的優化。

　　強大的資本市場意味著市場效率的強化。例如，美國和阿根廷在上世紀初經濟實力不相上下，但阿根廷缺乏有效率的資本市場，大企業紛紛去美國上市，一百年后兩國已是天壤之別；再如，盡管日本目前仍是亞洲金融中心，但現在愿意去東京上市和投資的企業卻不多。這是由資本市場的效率和機制決定的。有吸引力的資本市場，離不開高效而完善的市場機制。

　　美國曾經在上世紀70年代末到90年代末發生過全面持久的脫媒過程。金融脫媒帶來了美國金融系統的深刻變革，其中最直接的后果就是資本市場和金融工具創新的快速發展。直接融資在社會整體融資體制中的比重顯著上升。我國正在經歷金融脫媒的過程，應該抓住時機，擴大直接融資比重、提高創新能力。

　　此外，探討金融綜合經營問題、提高監管能力、提高市場透明度等議題都被提上日程。還有專家建議，吸引優秀的境外企業到中國來上市；上市公司進行海外并購，幫助中國經濟獲取戰略資源；參與全球交易所并購浪潮等等。當然，還有人才的培養，大國之間金融博弈最后必將是人才的博弈。