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在次貸風暴中出擊 機遇還是陷阱http://www.sina.com.cn 2007年11月19日 05:31 中國證券報-中證網
□本報記者 趙彤剛 北京報道 也許是巧合,在美國次貸危機愈演愈烈之際,中國金融機構卻在高調出擊:一方面,銀行、基金等機構的QDII產品發行高潮迭起;另一方面,工商銀行收購南非標準銀行、中信證券與美國貝爾斯登換股等跨國并購持續升溫。 那么,中國金融機構選擇在此時加快了走出去的步伐,前方等待的是機遇還是陷阱?日前參加“中外跨國公司CEO圓桌會議”的部分企業家,就此發表了自己的看法。 國際化步伐加快 隨著全球經濟一體化進程加快,中國金融市場的對外開放及銀行業國際化步伐不斷加快。中國工商銀行副行長牛錫明表示,中國商業銀行競爭的范圍及競爭對象都逐步擴大。從市場競爭的主體角度而言,競爭將體現在三個層面上:一是外資銀行通過設立分支機構或戰略投資等方式進入中國,與國內銀行開展競爭;二是中資銀行之間開展競爭;三是中國商業銀行國際化步伐加快,參與國際金融市場的競爭。 其中,國際上商業銀行之間的競爭日趨激烈。截至2006年底,我國前五大商業銀行在美、日、英、德、香港等29個國家和地區開設47家分行、31家附屬機構和12個代表處,海外機構的資產總額為2267億美元,比2003年增加了469億美元。近兩年來,我國商業銀行更是加快了海外并購的步伐,工商銀行、中國銀行、建設銀行、民生銀行等分別實施了在香港以外地區的并購。 不過,相對于跨國公司對于中國的大量投資,過去幾年中國公司對外兼并重組數量相對比較少。僅去年,外國企業對中國投資總數達到了300億美元左右。“這就是為什么如果一家中國公司在國外的大型資源公司里面收購1%的股份,就會成為國內報紙的頭條新聞。而對于很多國外大公司來說,1%的股份根本不會引起它們的注意。” 匯豐銀行亞太主管Frank Slevin表示。 如何扭轉這一局面?Frank Slevin認為,關鍵是使中國公司能夠更容易收購國外公司的股份。的確,有越來越多的中國公司正在尋求國外收購,這也是中國公司發展的趨勢,中國政府也意識到對外收購的好處,所以出臺了中國公司走出去的戰略。“但是,中國公司收購海外公司現在還有很多障礙,這就是為什么在這方面沒有很多所希望的成功案例的原因。” Frank Slevin認為,中國政府對公司境外投資的審批制度需要改善。盡管中國公司有了走出去的戰略,但仍然需要得到很多政府部門的批準,才能夠對外進行兼并重組,這實際上比對來中國投資的外國公司的規定還要嚴格。中國公司在競爭收購國外公司的時候,很可能面臨著一系列的非常繁雜的批準程序。“如果跟國際接軌,能為中國公司提供平等競爭的環境。” 次貸危機影響不容忽視 在目前中國金融機構加速國際化進程中,正巧趕上了美國次貸危機。美國次貸危機直接導致30多家抵押貸款機構停業破產,而且導致大量銀行資產管理公司等金融機構收入銳減,股價暴跌,投資損失慘重。次貸危機不僅使美國的房地產市場受到了沉重打擊,房價持續下跌,大約還有220多萬人可能失去住房。而且危機已經波及歐洲、日本等世界主要經濟體。德意志銀行在日前公布的研究報告中稱,全球銀行業在此次貸款危機中的損失總額將達到4500億美元。 建設銀行研究部總經理郭世坤認為,2004年春,美國金融監管部門就已經開始注意到貸款標準的放松,但美聯儲并沒有及時規范金融機構行為。這不僅失去了校正危機的最好時期,而且美聯儲還在不斷加息的同時,繼續鼓勵貸款機構開發更多次級債抵押貸款產品。次級抵押貸款危機爆發后,美聯儲等對市場的介入,使更多貸款公司主動或被迫收回住房抵押貸款。 目前我國相關機構正在評估次級抵押貸款危機帶來的損失。總體上,我國受到的影響不大,但這并不意味著中國可以置身度外。因為隨著中國金融機構國際化進程加快,類似次貸危機影響將不容忽視。事實上,與中信證券換股的華爾街投行貝爾斯登,日前又曝出在11月30日結束的本財年第四季度里,公司因次貸危機蒙受的損失將再添12億美元。 增強海外投資風險意識 當前我國金融業正處在全面轉軌時期,融入國際市場的力度不斷加大。尤其是嚴峻的市場競爭,使我國金融機構創新沖動異常強烈,金融創新無疑是市場制勝的重要武器。但是,郭世坤指出,在不斷進行產品創新的同時,一定要對創新產品的正面效應、負面效應、長期效應、短期效應進行充分論證和評估,對金融衍生產品的潛在風險進行審慎關注。 “增強海外投資風險意識,切忌盲目依賴海外評級公司。”郭世坤強調。今年以來,我國國際收支持續出現雙順差,使我國外匯儲備不斷增加,給經濟帶來大量流動性,對經濟產生重大影響。受國內流動性過剩的推動,同時也是為了更好參與國際競爭,近期我國企業加快了海外投資步伐,特別是國內幾家銀行不約而同地提出建設國際一流商業銀行的目標,準備加大海外投資和并購的力度。 在風云變幻的國際資本市場,相對于那些在全球股市、債市、匯市、期市等呼風喚雨的國際基金公司來說,我國企業海外投資經驗明顯不足。面對各種可能的投資陷阱,我國企業在進行海外投資時應該提高警惕。既不能因次級抵押貸款危機等金融風險,而喪失了良好的國際發展機遇;也不能因流動性過剩產生的諸多壓力而盲目冒進。 “我國企業在進行海外投資時,一定要對各種海外投資品種潛在的風險有比較深刻的認識,要有自己獨立的風險判斷。國際知名評級公司的評級結果可以參考,但絕不能作為唯一的投資依據。”郭世坤說。
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