從產品勞務輸出到資本“出海”

　　——中國對外投資路徑解讀

　　-董素玉 康淼 胡蘇

　　從產品輸出、勞務輸出，到資本輸出，尤其是金融資本輸出，中國對外投資的路徑，正隨著中國對外開放水平提高而逐漸轉型。來自第十一屆中國國際投資貿易洽談會的最新統計數字表明，在經歷了以出口貿易、技術引進為重點的對外合作模式后，對外投資正成為新一輪對外合作的重點。

　　對外投資逐漸轉向跨國并購

　　2007年8月2日下午，聯想集團董事會主席楊元慶在財報電話會議中表示，并購IBM的PC業務已經有兩年多時間，過去兩個季度的業績證明，聯想已經順利完成并購的整合階段，“可以把這次并購看成是一次成功的并購”。

　　聯想的成功是中國企業以并購的方式邁向世界的縮影。

　　最新統計數據顯示，近三年，中國對外直接投資的年均增長率為71.3%；對外投資已經進入了快速增長階段，其中以企業為載體的海外收購或合并等資本輸出型投資日漸顯現。

　　有資料顯示，2006年中國以并購方式實現對外直接投資47.4億美元，占同期對外直接投資總量的36.7%。近5年間，中國企業以并購方式對外投資的數量大幅增長。

　　中國商務部副部長魏建國在第十一屆中國投洽會上表示，中國對外投資取得了較快發展，正在成為中國企業參與經濟全球化，開展國際競爭與合作的重要方式。“對外投資形式也逐步發展到境外上市、股權置換、跨國并購等國際通行的跨國投資方式。”

　　據統計，截至2006年底，我國累計對外直接投資(非金融類)已達733.3億美元，國內企業對外投資涉及160多個國家和地區，全球排名從2005年的第17位快速上升至去年的第13位。

　　中國資本“出海”路徑多元化

　　2007年5月份，中國宣布即將成立的國家外匯投資公司斥資30億美元購入黑石集團股份。一個多月后，1.55萬億元特別國債獲準發行，財政部明確表示特別國債將成為國家外匯投資公司的資本金。

　　“這些跡象都在表明，以國家資金為首的中國資本大規模輸出開始起步。”WTO上海研究中心副主任、復旦大學教授董世忠在投洽會上接受記者采訪時表示。

　　相對于中國對外輸出中的勞務輸出、產品輸出，資本輸出可以說是一種更高形態的經濟輸出模式。近年來，面對外匯儲備的持續增長和國內流動性過剩問題的日益凸顯，中國資本“出海”的路徑日漸明晰。有專家將之形象地概括為“國家投出去，企業走出去，個人資金流出去”。

　　在國家外匯投資公司積極籌建的同時，中國金融企業“走出去”也頗為引人關注。

　　《中國銀行業監督管理委員會2006年年報》顯示，截至2006年底，中國工商銀行等5大國有商業銀行海外總資產達2267.9億美元。國有商業銀行在美國、日本、英國、澳大利亞、俄羅斯、巴西等29個國家和地區設有47家分行、31家附屬機構和12家代表處。

　　除了鼓勵企業“遠航海外”，中國還逐步放寬對國內居民投資境外金融產品的限制。從2006年開始，中國出臺了多項政策支持銀行、證券公司和保險機構對外金融投資，例如允許境內機構和居民個人委托境內商業銀行在境外進行金融產品投資，推動合格境內機構投資者(QDII)開展境外投資業務等。2007年8月20日，國家外匯管理局批準天津濱海新區在全國率先試點個人直接對外證券投資業務，允許境內居民通過中國銀行天津分行以自有外匯或人民幣購匯直接投資境外證券市場，初期首選香港。

　　“中國從產品輸出、勞務輸出，到資本輸出，尤其是金融資本輸出提速，是隨著中國對外開放水平提高和經濟轉型要求而產生的。”中國國際經濟貿易仲裁委員會仲裁員、復旦大學法學院博士生導師陳治東教授在投洽會上對記者表示。

　　他說：“隨著

中國經濟社會的發展，資源壓力、環境壓力日益明顯，中國目前的勞務輸出和產品制造輸出的優勢很難持久保持。資源和市場的雙重需求，推動中國對外合作謀求轉型，以尋求海外資源和市場，提升‘走出去’的層次和水平，可以說資本輸出已是大勢所趨。”

　　“走出去”仍應注意“和諧發展”

　　在“中國資本”這艘巨輪正加速遠航時，各種各樣的風險在所難免，對此需要保持清醒的頭腦和高度的重視。

　　有關專家分析認為，中國企業對外投資起步較晚，除了在技術、管理、資金等方面的差距外，不適應國際競爭環境、風險防范意識不強、不善于處理企業經濟利益與社會效益的關系，是“走出去”的中國企業所面臨的普遍問題。與發達國家成熟的跨國公司相比，中國企業的跨國經營仍帶有發展中國家企業國際化初級階段的基本特征。

　　商務部部長助理陳健表示，當前中國企業“走出去”開展跨國經營，必須注意加強四個方面的工作：一是增強社會責任意識，積極回報當地社會。二是增強和諧共處、互利共贏的觀念，積極開展本地化經營，擴大本地就業。三是加強人才隊伍建設，大力培養適應國際化要求的復合人才。四是加強安全教育和管理，增強安全意識，建立和完善內部安全防范和應急處置機制。

　　“防范風險要警鐘長鳴，最近美國次貸危機對美洲、歐洲及全球其他市場的‘沖擊波’效應充分表明，即使是較為成熟的海外

資本市場也不時地會受到全球經濟、政治、自然等不確定性因素的影響。”北京東元律師事務所廈門分所主任鄭碩對記者說，“國內各類金融資本應該注意借鑒國際成功經驗，堅持理性投資和價值投資理念，讓資本‘出海’走得更和諧，更穩健。”