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央行加息條件是否已具備

http://www.sina.com.cn 2007年03月14日 04:15 中國證券網-上海證券報

  

央行加息條件是否已具備

在糧價上漲和春節因素影響下,2月份CPI漲幅加快 資料圖
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  -記者觀察

  央行加息條件已具備?

  □本報記者 秦媛娜

  昨日,國家統計局公布的最新數據顯示,今年2月份全國居民消費價格總水平比去年同月上漲2.7%,其中城市上漲2.5%,農村上漲3.2%;食品價格上漲6.0%,非食品價格上漲1.0%;消費品價格上漲3.0%,服務項目價格上漲1.8%。

  國泰君安證券分析師林朝暉表示,2.7%的CPI增速處于此前市場預期的上端,表明通脹壓力仍然處在相對高位,成為支持加息的一個重要理由。而本周一,央行行長周小川在新聞發布會上就曾表示,設法控制通貨膨脹的重要性對于央行來講,是再怎么強調也不過分的。

  “投資、信貸、物價一直是決定央行利率政策的三大指標。”申銀萬國

證券宏觀經濟分析師李慧勇指出,2月份信貸投放再創歷史新高,信貸增長率也連續三個月走高,這增加了采取新的緊縮政策的必要性。他認為,“目前是升息的最佳時機”。

  前日央行公布的金融統計數據顯示,2月份人民幣貸款增加4138億元,同比多增2647億元,而今年前兩個月新增信貸規模已高達9814億元,創歷史同期新高。

  “可以說,加息的條件已經具備。”林朝暉指出,目前市場還要等待投資數據的出爐,“如果投資數據也比較高,那么加息的弦會繃得更緊。”

  但是李慧勇預測,如果新的投資增長率仍在可接受的范圍內的話,央行選擇利率工具進行調控的時機也可能延后。

  雖然三大指標中的信貸和CPI數據都成為支持加息的理由,卻也有反向指標在發出矛盾信號。與金融統計數據同日發布的工業品出廠價格(PPI)顯示,2月份PPI的同比增速為2.6%,明顯低于今年1月的3.3%和去年12月3.1%。

  同時,為了維持中美利差、防止熱錢過快流入也被市場認為是不支持央行加息的要素。對此林朝暉指出,對于加息造成

人民幣升值壓力的擔憂是長期存在的,但是目前央行的階段性工作重點在于防止通脹壓力和抑制信貸過快增長等方面,“不可能因為考慮人民幣匯率因素就讓利率一直保持不動。”

  從現實的情況來看,雖然有關加息的分析到現在為止還只是“紙上談兵”,但是市場卻已經在此強烈預期的影響下做出了實實在在的反應。自從上周二央行在公開市場業務操作中發行的1年期央票利率結束多周持平走勢,突兀地出現4個基點的漲幅之后,昨日的1400億元1年期央票利率再度走高近4個基點,達到2.8701%。市場人士指出,除了央票發行規模較大是導致利率攀升的一個因素,市場對于央行后續可能采取加息等緊縮性政策的預期也是一大原因。

  -投行觀點

  雷曼兄弟:2月份CPI同比增幅較1月份及市場預期的升幅為高,不過數據跳升主要是由于農歷新年在2月,導致食品、旅游及娛樂價格上升,這種上升只是暫時性的。

  央行不會只基于2月份的數據而加息,估計會再觀察1個月,確認CPI升幅、銀行貸款及M2貨幣供應高于預期的增速是否持續。預期第二季度央行可能開始加息。

  考慮到2月份的貿易順差較預期強勁,進一步加劇流動性過剩的問題,因此一輪緊縮措施即將推出,包括降低貿易順差的政策、上調存款準備金率及貸款窗口指導。

  匯豐銀行:2月CPI同比升幅高于1月,主要是農歷新年的因素所致,但較市場預期為低,也保持在央行3%的目標內。

  食品價格自去年11月上升已推高CPI,今年2月食品價格上升6%,1月上升5%,相信這是推動CPI增長的動力,估計未來數月,CPI仍保持在2%至3%的增長幅度。

  估計央行的政策不會因為食品價格上升而有所改變,會繼續觀察通脹數據的走勢。僅是CPI數據不會引發央行政策的改變,但1月至2月新增貸款超過預期,這或會引發央行在未來數星期內調高銀行存款準備金率,甚至是調高存款及貸款利率。

  高盛:食品價格上漲成為2月份CPI上升的主要因素。不過,2月份的工業品出廠價格(PPI)升幅放緩至2.6%,1月份為3.3%,較低的原油價格及其他商品價格可能是其中一個導致數據放緩的主要原因。

  高盛維持今年一季度之后CPI趨勢將會向下的預測。不過,如果貨幣擴張繼續維持現時的加速步伐,則將對下半年的通脹帶來新一輪壓力。

  (秦媛娜 整理)

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