記者 袁蓉君

　　作為世界上增長最快速的新興經濟體之一，目前印度的經濟規模為9060億美元，是亞洲第三大經濟體。受利率上調、盧比升值和全球經濟增長放緩的影響，印度經濟正面臨著一個增長放慢的時期。盡管如此，12月3日，印度財政部長帕拉尼亞潘·奇丹巴拉姆在新德里表示，在本國農作物豐收和國際原油價格回落的情況下，印度9%的經濟增長率可能保持到明年，創下連續3年增長9%的歷史紀錄。

　　奇丹巴拉姆的預測是很有根據的。一直以來，占經濟五分之一的印度農業都是靠天吃飯，依賴6月至9月變幻莫測的雨季來灌溉農作物。而根據印度國家氣象局的預報，今年該國雨水多于預期，這將使水稻、棉花、大豆等農作物的收成前景看好。再看油價回落的影響。印度是亞洲第三大石油消費國，進口數量占其需求的將近四分之三。盡管今年下半年國際油價頻創新高，但為了保護印度眾多處于貧困線以下的消費者的利益，今年該國一直未提高油價，使全年的油價補貼高達250億美元，而這些資金本來可以用于健康、教育和其他基礎設施領域。正因如此，油價下降才被奇丹巴拉姆視為印度經濟的一大利好。數據顯示，上周紐約商品交易所1月份交付的原油期貨價格下降了9.7%，至每桶88.71美元，是兩年半以來最大的周降幅。

　　事實上，因借貸成本上升到10年來高位，一直在騰飛的印度經濟第三季度已經略有減速，年同比增長8.9%，為今年以來的最低水平。自2004年10月以來，印度儲備銀行(央行)為控制通脹已經9次加息。10月30日，該央行又宣布年內第四次提高銀行存款準備金率，以防止外資流入重新引發通脹并推高已經達到9年來最高水平的盧比匯率。今年以來，印度盧比對美元匯率上升了11.7%。

　　目前，雷曼兄弟的印度綜合先行指數已掉頭向下。該行在最新一期《每周亞洲經濟監測》報告中預期今年經濟增長將從去年的9.6%放慢到8.9%。“如果全球經濟增長急劇放緩，增長預期也許需要進一步下調，因為印度可能會因出口疲軟、銀行緊縮信貸、以及

證券投資流入減少(由于風險規避情緒上揚)而受到影響。所有這些因素可能會促使資產價格下跌并導致負的財富效應。”報告如是說。

　　盡管印度經濟略有減速，各家研究機構卻并沒有太多擔心。雷曼兄弟的上述報告指出，鑒于國內需求對GDP增長的貢獻率超過100%，且出口占GDP的比例仍然保持在23%的低位、外匯儲備達到2560億美元，印度仍然是亞洲(日本除外)地區最不容易受美國經濟放緩影響的經濟體之一，中期經濟前景仍然積極。雷曼兄弟根據其“全球增長僅僅會略微放緩”的基本觀點，預計2008年印度經濟增長將略微加快到9.0%，因為印度經濟“騰飛”的結構性因素如快速開放的貿易和投資、深化改革的金融部門和謹慎的宏觀政策仍然保持不變。報告認為投資占GDP比例和生產率增長有繼續提高的空間。

　　

摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇也表示，短期內緊縮貨幣政策與盧比匯率升值會讓經濟“剎車”，但印度未來3年至5年的發展仍非常令人樂觀。他認為印度的經濟放緩將是暫時的，其在外國投資和基礎設施發展方面采納了類似中國的政策，經濟增長完全可以實現將近9%的目標。

　　據悉，印度辛格政府2004年5月以來一直在放松對外資在電信和單一品牌零售渠道的限制。按照印度工業部長卡瑪爾·納斯上個月的說法，目前幾乎整個印度經濟都對海外投資開放，只有一些與國防相關的領域和零售行業還未開放。為了吸引更多的海外資金，去年印度頒布了一項法律，使建立類似中國深圳那樣的經濟特區成為可能。政府還制定了一個五年計劃，以吸引5000億美元道路、港口和其他機車設施投資。本周印度政府將考慮放寬外資對飛機維修公司、石油銷售公司和商品交易所的投資規則。

　　未來印度經濟要實現9%的增長還面臨著一些風險。分析家指出，這些風險包括全球經濟增長放緩程度大于預期、政治不確定性上升、財政在大選前惡化、第六屆政府薪酬委員會可能會導致公共部門大幅加薪等等。

　　鑒于印度經濟正在經歷周期性經濟“軟點”，雷曼兄弟的上述報告預計，印度儲備銀行將保持利率不變。然而，因通脹和信貸增長都在央行的控制之中，如果真正出現任何經濟下行的風險，央行將有減息的空間。同時，外國資本繼續加速流入，這讓印度央行面臨困境。央行一直通過干預外匯市場和對沖資金流入來抵制盧比升值，但持續的大規模外匯干預將帶來巨大的對沖成本，同時會產生喪失一些貨幣控制力的風險。報告預計央行將采取折衷主義的做法，允許盧比有所升值但控制其速度，通過發行市場穩定計劃債券和上調現金準備金率來努力收縮流動性，以及開放資本流出。