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茂煉轉債于1999年7月28日發行，存續期為5年，首年利率1.3％，以后每年增加0.3個百分點。茂煉轉債現已成為最后一只公司股票沒有發行上市的可轉換債券。茂煉轉債的投資價值一方面是作為企業債券的價值，更重要的一方面則是公司股票發行上市后可轉債實施轉股時可能獲得的資本增值收益。根據茂煉轉債的轉股條款，轉債持有人可以按公司股票發行價的95％(若茂煉公司在2001年7月27日后發行股票，折扣率每年增加1％)進行轉股，這樣只要茂煉公司股票的市場價格高于轉股價格，轉債持有人轉股便可以獲得增值收益。
茂煉公
司作為中國石油化工股份有限公司下屬的子公司，擁有原油加工能力1360萬噸，是我國最大的加工進口高含硫原油基地。公司具有較強的盈利能力，1999年、2000年度持續盈利，特別是在2000年原油價格居高不下、上半年虧損的情況下，公司還是扭虧為盈。其2001年中報顯示，公司2001年中期實現凈利潤1.52億元，每股收益為0.1427元，顯示出了良好的盈利能力。從今年的油價走勢情況來看，類似2000年原油價格居高不下情況出現的可能性不大，在國家建立了原油和成品油調價機制的情況下，公司的經營狀況應可保持相對穩定。
茂煉公司發行股票上市的條件已經具備，特別是其母公司中國石化已經成功上市，作為上市已逾兩年的轉債，何時轉股已成為轉債持有人關注的問題。
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