招商局A（0024）：流通股本13622萬股，2000年每股收益0.439元。公司原來主營港口運輸業，1998年－2000年公司進行了一系列的重組運作，提高了公司的資產質量，強化了公司的融資能力。去年公司呈現出快速發展態勢，經過持續的資本運作，公司從傳統的港口運輸業發展成為目前的港口運輸、石化、地產、水電等多業經營的產業格局。公司2000年實現主營收入2917億元，同比增長214％；實現凈利潤2.09億元，同比增加31％。公司主營業務收入中港口業務收入2.64億元、貿易收入13.81億元、房地產收入6.99億元、公用事業收入5.37億元。從中我們可以看出公司傳統的港口運輸業對公司的貢獻相對比較小，事實上公司的港航業務分為散雜貨、內貿集裝箱以及客運，其中又以散雜貨為主，占業務總量的70％，港航業務中的散雜貨和客運業務的銷售收入和毛利率呈逐年下降趨勢。就集裝箱運輸行業來說，加入WTO提升的是國際海運集裝箱業務，招商局的內貿集裝箱業務則受到公路、鐵路運輸的挑戰而競爭加劇，增長潛力受到一定制約，公司逐漸淡出港口運輸業務是一項明智的選擇。

　　今年6月，公司召開的臨時股東大會通過了該公司與第一大股東的資產置換議案，招商局以擁有的與蛇口港業務相關的資產與大股東招商局蛇口工業區持有的招商地產[微博]25％股權、招商供電25％股權、招商供水25％股權進行資產置換。置換完成后，招商局將直接持有招商地產等三家公司95％的股權，同時不再擁有港航業務的資產，這是公司自1998年以來的資產重組的延續。此次重組解決的是公司未來發展問題，招商供電和供水是為蛇口工業區內的企業和用戶服務的企業，其價格受政府管制，盈利能力較為穩定，而招商地產更將成為公司主要的發展方向。這標志著招商局公司將退出港航業務，全力投入房地產和園區綜合開發業務以及與之相關的供電、供水業務。

　　招商地產有20年的地產開發經驗，作為全國最早推行住宅制度改革的蛇口，招商地產的前身——蛇口工業區房地產公司早在1981年便實行按準成本核算向蛇口工業區職工租房，1985年開始向職工售房，是國內最早依照市場規律運作的地產開發商，不僅最先倡導了客戶理念、市場意識，而且還建立了一套靈活、完善的企業機制。這種開拓創新的精神已成為企業的靈魂。創新的慣性、銳意進取的精神還將推動企業不斷超越。20年的開發經驗還意味著在深圳市位列前茅的品牌優勢、專業化的人才隊伍以及經營的能力和經驗。招商地產的另一優勢是有一個穩定的根據地。20年前富有遠見的先驅者在開發之初即提出要將蛇口建成最適合人類居住的園區，經過多年努力，如今蛇口有了高起點的園區規劃和比較完備的園區功能，從而成為深圳和香港兩地居民共同向往的后花園。另外，招商地產具有在蛇口工業區范圍內獨家開發的壟斷優勢，僅在蛇口就有70多萬平米的土地儲備，這些土地都是以前蛇口工業區開發的，招商地產的獲利空間因此明顯高于同地區的行業均值。因此我們認為此次資產重組運作是基于公司未來發展和大股東全盤資源重組作出的戰略安排，提高了公司的核心競爭力，奠定了公司長遠發展的基礎。另外，招商局董事長、蛇口工業區總經理丁克義聲稱，工業區是香港招商局集團在國內的主要資產，而招商局是蛇口工業區控股的惟一一家上市公司，因而，招商局集團一直將招商局作為國內的旗艦企業來支持。據悉，房地產已被招商局集團確立為主業之一，該集團在香港和內地擁有雄厚的房地產資源。招商局方面稱，這些資產可以以委托管理的方式交由招商局公司經營，這將進一步提高公司地產行業的良性互動能力，公司2001年再度保持高成長也是可以期待的。

　　二級市場上，該股在近期行情中表現出良好的抗跌性能，顯示出主力較強的控盤能力，一般而言，在大盤的深幅調整行情中能夠逆市抗爭的個股具有很強的可操作價值，該股后市有進一步向上彈升的能力，投資者可考慮適當的逢低吸納操作。

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