主持人：新興鑄管（0778）昨日發表中期報告，以中期每股0.40元的良好業績和10派6元（含稅）的優厚回報給近期受到重大挫折的市場一個巨大的驚喜；其二級市場表現也相當不錯，昨日下午復牌后跳空高開高走，收盤漲6.22％，漲幅居深市第二，使得低迷的股市為之一振。但從歷史上看，新興鑄管一直是一只業績優良，股價平平的個股，其昨日借良好中報業績在市場的突出表現是一時之風光，還是值得長線持有呢？

　　業績優良潛力大

　　國泰君安證券研究所 鄭東：新興鑄管自1998年上市以來，一直保持著良好的業績水平，已連續4年平均每股收益在0.54元左右，2000年每股收益更是達到0.64元。并給投資者以穩定的現金回報，1998年10派4元，99年10轉2.5股，2000年10派3.75元（含稅）。今年上半年又以10派6元（含稅）的高比例分紅來回報廣大投資者，是名副其實的績優藍籌股。這對目前市場上對上市公司存在的業績信用危機做了一個很好的回答。

　　公司主要有兩大塊業務：一是鋼鐵產品，有90萬噸左右的生產能力，主要是生產螺紋鋼筋，約80萬噸；二是其重點發展的產品離心球墨鑄鐵管及配套管件，目前產能近30萬噸，規格較為齊全，最大可生產直徑2000mm的球墨鑄管。

　　公司核心產品球墨鑄管附加值高，具有較強的市場優勢。公司目前是國內最大的球墨鑄鐵管生產企業，市場占有率為50％以上。離心球墨鑄鐵管，是一種具有較高科技附加值的鐵制品，被廣泛用于城市、工業供排水管道和煤氣管道，是現有灰口鑄鐵管的升級換代產品。目前國內離心球墨鑄鐵管年消費還僅占全部鑄鐵管消費量120萬噸的約40％左右，未來市場增長潛力巨大。目前在北京的大部分施工工地上，隨處可見標有“新興鑄管”字樣的中大口徑球墨鑄管，北京申奧成功后，北京的市政建設將加快，將有力地拉動對鋼材及鑄管的消費，新興鑄管當屬最直接的受益者之列。

　　2001年上半年，公司球墨鑄管產量較去年同期增長38％，出口比例為39.47％，實現主營業務收入128290.47萬元，同比增長16.61％，實現利潤26542.26萬元，同比增長26.55％，實現凈利潤17375.86萬元，同比增長25.71％。2001年下半年，公司將繼續加大產品結構調整的力度，將離心球墨鑄管的生產能力及產品規格進一步擴大，實現規模效益最大化目標。估計公司2001年球墨鑄管產量達到30萬噸、出口10萬噸的計劃有望得到實現，預計2001年業績同比可增加20％左右。

　　投資價值被市場發現

　　港澳資訊 張誠：從反映新興鑄管中長期運行軌跡的周K線上來觀察，可以較明顯地看到以下二個現象：1、該股自1997年9月上市至2000年初近二年半的時間段中，除上市之初有過一波較為短暫的上揚行情外，其余時期均處于一種盤跌、整理，短線上揚的弱勢格局之中，且股價一直處于相對較低的水平，與這段時期大盤的震蕩盤上及連續噴發上揚相悖，個股走勢幾乎游離于大盤。這種現象在滬深兩市的一千多家股票中是不常見的，特別是在公司經營業績一直處于較優良的背景下。分析其原因，除該股流通盤偏大因素外，更多是缺乏相應的題材及概念有關。從中也反映了績優股自1997年至2000年初一直受到主力資金的冷落。2、從2000年初開始，該股成交量連續放出，股價也從較低價位開始持續震蕩上行，該股的投資價值開始被主力資金及投資者認同。反映在盤面上即該股經2000年9月一波時間較短且幅度有限的調整之后，再度放量上揚，新多資金加盟較為明顯。這與2000年下半年眾多傳統行業個股紛紛崛起是相對應的，也說明了主力資金對績優股的認識有了一個重新的審勢。而同時“西氣東輸”這一獨特題材也賦予了公司新的發展想象空間，新多主力的加盟具一定的長線戰略眼光。從該股近期的市場表現來觀察，大盤的大幅下挫雖然也使該股產生過急跌，但往往復位迅速，主力護盤意愿較為堅決。昨日該股在公布了中期業績及高價配股方案后復盤即走出了高開高走上揚行情，并一度引發了深市績優科技股的大幅反彈，個中意味非常值得探究。

　　防御性品種弱勢得寵

　　華夏證券研究所 銀國宏：新興鑄管盡管一直業績良好，但在過去的牛市中并未獲得市場的追捧，而是以一種與其業績穩定增長基本同步的穩定盤升來體現其投資價值。其市場回報，在當前大幅調整的市場背景下顯得更為有效，昨日其股價的逆勢走強表明已有不少投資者開始將資金投入其中。在新興鑄管這只個股身上發生的投資故事，形象地告訴投資者這樣一個道理：不同市場背景下應遵循不同的操作策略和選股思路。

　　本輪行情中下跌幅度較大的科技股和強莊股往往是牛市中的領漲板塊，也就是說是一種攻擊型的投資品種，在大的漲升行情中表現突出，適宜激進型投資者持有。而以新興鑄管、青島海爾為代表的個股則往往屬于牛市中的滯漲品種，但在調整市中具有很好的抗跌性，也就是說這類股票屬于穩健的防御型投資品種，其最大的特點就是業績穩定成長，股價波動幅度不大，帶給投資者的是一種長期而穩定的回報，而不是追求某一階段的高回報，從投資策略上講適合穩健型的投資者持有。

　　但是，從目前整個市場的投資理念來看，包括機構投資者在內的所有投資者關注的重點都在某一階段甚至是當期的高回報，而忽視了市場中本身存在的這種價值型投資品種，即目前的市場恰恰對我們通常提到的藍籌概念缺少足夠的價值發現和認識。當然，這種藍籌概念并非一種簡單的績優概念，也并非一種簡單的階段性高成長概念，而應當具有以下一些特征：如經營穩定，業績優良，從企業成長周期來看處于成熟期；在行業內具有龍頭地位，主導產品擁有較高市場份額；流通市值較大，具有一定的穩定市場功能；擁有市場認可的品牌效應；具有穩定的成長性和良好的現金流，注重對投資者的回報等等。這種藍籌股應該就是目前調整市背景下投資者有效防御性投資的首選。

　　張誠：在本輪以擠兌泡沫為目的大幅調整行情中，雖然絕大多數的個股股價下挫已不可避免，但具實質性業績支撐的諸多個股，只要其股價處于較合理的位置，即使短期內產生下挫，但只要大盤一經企穩即會產生強烈的歸位要求。新興鑄管良好的業績公告、本身的股價位置及強勢表現，對投資人在弱市中的選股思路及持股理念將起到積極的影響。

　　現價介入中期持有

　　鄭東：公司具有良好的經營業績，目前市場價位為14.30元，市盈率22.34倍，明顯偏低，且動態市盈率更低，僅17.87倍，價值嚴重低估；而此次分紅每股派現0.52元（扣稅），直接收益率為3.6％，遠高于銀行利息率達2倍之多。按該股成長預期推算，二級市場仍具有較大的上漲空間，建議投資者可在目前價位積極介入，持股待漲。

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