主持人 趙彤剛 ：昨日被譽為兩市第一績優股的五糧液（0858）向投資者交了一份滿意的答卷，其2001年中期每股收益0.936元，并推出了每10股送4股轉增3股、派現金1元的優厚分配預案。下午開盤后該股以42.89元高開，最高沖高至43.5元，全天上漲2.52％。那么,該股后市能否繼續走強，進而帶動整個績優板塊東山再起呢?

　　中報分配預案豐厚

　　大鵬證券李碩：昨日五糧液公布了2001年中期報告，可以說今年上半年，五糧液又取得了非常好的經營業績。上半年公司共銷售五糧液系列酒8.42萬噸、實現主營業務收入28.17億元、凈利潤4.78億元，分別比去年同期增長了7.40％、5.62％和11.36％，各項主要經濟指標再創歷史新高。在經歷了2001年3月公司配股攤薄利潤以后，五糧液公司仍然實現了每股收益0.936元，較去年同期的0.896元增長了4.46％。同時，考慮到公司目前的業績是在國家對于酒類產品的稅收政策進行調整以后實現的，更能發現五糧液公司所具備的發展潛力。按照公司2000年的規劃，公司預計2001年全年銷售五糧液系列酒16萬噸，實現銷售收入46億元。從上半年的進展情況看，公司應該能夠大幅度超額完成2001年計劃。

　　五糧液中報中最吸引投資者的應當是，公司在中期就推出了分配預案：每10股送4股紅股、公積金轉增3股并派現金1元（含稅）。對于投資者來說，這是非常好的分配預案，既有現金分紅，又有股本擴張，能夠享受到公司市值飛速膨脹帶來的巨大的投資收益。不過，認真分析一下可以發現，在這個分配預案下，投資者由于要繳納20％的紅利所得稅，正好將分派的現金全部用于繳納稅金了。其實，關于五糧液分紅問題，曾經在證券市場上掀起過非常大的波瀾。在公司公布2000年年報的時候，雖然公司業績非常優良，卻提出了不分配的議案，引起了廣大中小股東的不滿，在公司股東大會會上出現了一些爭奪，同時在整個證券市場上也引起了一場很大的討論。五糧液公司在今年中期推出如此豐厚的分配方案，目的當然是重新樹立公司在中小股東以及證券市場上的形象，但公司的分配方案再次引起了關于國內證券市場上藍籌、績優股分配利潤的一些思考。

　　投資者投資上市公司，能夠獲得的收益主要來自兩個方面，其一是上市公司的分紅，其二是公司股票買進賣出之間的差價。當上市公司普遍不能分紅或者選擇不分配時，投資者只能通過買賣股票來獲得投資收益。作為藍籌股或者績優股，公司股票定位一般比較明確，其股價波動的幅度也比較小，投資者能夠從中獲得利潤的空間實在相當有限。目前市場中實施分紅方案的公司真正推出現金分紅的非常少。而且國內投資者一般比較喜歡紅股，因為股票在除權以后往往可以全部或者部分地填權，投資者可以享受到公司市值增長所帶來的投資收益。其實，公司如果想在市場上維持一個比較好的形象，其股本擴張應當同公司的利潤增長等結合起來進行。過分的股本擴張對于公司股票短期內炒作可能有很大的刺激作用，但對于公司長遠發展不利。而且，作為投資者應該有理由由此質疑上市公司的經營業績，因為不能進行現金分紅的一個主要原因就是公司現金流量不足，而沒有足夠現金流量支撐的經營業績可能是不真實的。

　　仍是基金重倉股

　　中信證券穆寶敏：在五糧液2000年中報公布的股東結構中，公司的前十大股東中已有許多基金公司，但各基金公司的持股數量并不多，持股最多的基金安順持股數也只有53萬股。在2000年年報中，各基金持倉量明顯上升，前10大股東的基金持股數由162萬股上升到800萬股，2001年季報和中報披露的基金持股總數一直居高不下。但是具體分析可以發現，五糧液雖吸引了許多基金，但各基金對該股票看法還是有一定差異的。在2000年中報和年報時有些基金是十大股東，但今年的季報和中報并沒有發現它們的身影。究其原因，可能是有些基金對績優板塊不看好，或是對該公司有了新的看法。五糧液現在是裕字頭基金的重倉股，基金安順和基金泰和分列第二和第三位。裕字頭基金在2000年年報時持倉量并不多，而在2001年季報時持倉數達到512萬股，中報時為478萬股，所以它是在2001年1－3月介入，而在4－6月份又有所減倉。基金安順在2000年年報時是310萬股，而在季報和中報時只有240萬股，可以看出在2001年1－3月份裕字頭基金介入時它卻有所減倉。

　　在2000年五糧液的大股東中基金較多，而目前基金持股比較集中。從基金持股成本看，裕字頭基金成本大致在36元左右。基金泰和是在2001年4－6月份介入的，這段時間股價基本在36－40元，所以可認定其成本在38元左右。基金安順在2001年季報時雖有所減倉，但2001年中報時持倉量不變，所以其應是在2000年底該股拉升到40元上時先部分獲利了結，其余部分倉位不動，說明對該股還是長期看好的。

　　尚未遠離主力成本區

　　穆寶敏：昨天下午開盤該股以42.89元高開，最高上沖至43.5元，因市場上歷來有見好報表就出貨的習慣，所以該股隨后沖高回落，但基本保持在42.3元左右，漲幅在3％以上。從該股走勢看，在2000年底該股曾有過一段快速拉升期，最高價為43.05元，基金興和、基金興華、基金漢博、基金普豐、基金泰和將所持五糧液股票全部拋掉，基金安順也部分減倉。在2001年年初大盤大跌時，五糧液最低跌到31.59元，裕字頭基金隨即大量介入，基金泰和也在2001年4－6月份再度買回五糧液。目前價位離裕字頭基金和基金安順的介入價位差距并不大，基金目前也只有10％左右的獲利。昨天最高價為43.5元，已刷新了去年底的新高，一般來講，既然已創出新高，理應后面還有一定的漲幅，行情不會在剛創出新高后停止。

　　另外，若10送4轉增3獲通過，以現在每股42元計，除權價為24.7元。目前市場中30元左右的股票比比皆是。所以送股除權后股價降低，會有利于股價的上漲。如果目前股價不漲，除權后股價上漲的可能性較大。

　　績優股啟動為時不遠

　　穆寶敏：五糧液如能持續走強，無疑會對績優股板塊產生積極的影響。從盤中看，這幾天青島海爾、中集集團、伊利股份等已有走強跡象。畢竟市場對績優股行情呼喚已久，而且相對市場中其它板塊，這些績優股的價位確實偏低。目前中報出臺在即，歷來收入比較穩定、業績確實不錯的績優股，在中報出臺時有所表現是情理當中的事。但投資者對于一些突發性的績優股要提高警惕，這類股票的中報出臺通常是見利好出貨的機會。

　　從2000年到現在，市場一直在炒新股、炒小盤股。目前新股的開盤價已明顯偏高，新股能開在20元以下的只有幾只大盤股。一些盤子小的新股雖然主業相當一般，但開盤價照樣能沖到30元，這些新股后市將會走上理性回歸路。從2000年到現在，小盤股一直備受市場青睞，總股本在1億股以下的股票不管主業如何，股價也大都在20元以上。今年是監管年，億安科技、大連國際的跳水表明，強莊控盤小盤股進行惡炒的道路已行不通，監管部門已對此引起高度重視。市場如能從炒盤子、炒重組、炒題材轉向追求績優，這將是成熟市場的象征，國外成熟的資本市場就是如此。目前績優股相對于市場上其它股票確有投資價值，而且投資績優股符合當前的政策面。如果開放式基金出籠，將會更有利于績優板塊走強。總體而言，績優股走強已具備天時、地利、人和。

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